天然橡胶：双反扰动有限，回调逢低布局

紫金天风期货9月2日研报指出，供应端，泰国数据修正后延续增产，验证高价对割胶积极性的刺激仍在兑现；越南则持续超预期减产，或成为今年供应端最大变数；全球产量小幅收缩，但尚不构成趋势性减产。需求端，加拿大对华全钢胎开启双反调查，但出口占比仅2.5%，情绪扰动大于实质影响；8月轮胎（000589）产量受半钢胎拖拽，折耗胶量边际走弱，但1-8月累计同比仍增2.1%，目前市场对双反及半钢胎偏弱的担忧有所放大，但我们认为下游需求难以实质性转弱，短期冲击不改向好趋势。综合来看，前期盘面走高受天气情绪驱动，当前回调只是情绪溢价的修正，而非基本面的恶化；基于基本面稳健、估值略偏高的判断，若后续宏观转弱带动盘面进一步下行，可关注做多机会。