近两个月以来，工业硅价格重心逐步上移，一路从8100元/吨上行至8900元/吨附近，随后呈现高位震荡态势。9月4日，SI2611报收8820元/吨，上涨1.03%。
业内人士认为，当前工业硅价格重心上移的核心驱动来自供给端减产，而减产的根源在于电价上行加剧行业亏损，这也是电力市场化改革带来的市场表现之一。
8月中旬，新疆大型生产企业因电力问题停产的消息开始发酵，推动工业硅期现价格上行。广发期货分析师纪元菲解释称，新疆大厂减产将进一步压低9月工业硅产量。据悉，外购电优惠电价取消后，新疆大厂计划自8月31日起关停32台33000kVA矿热炉。据纪元菲测算，若该停产计划执行一个月，影响产量预计为6.5万吨。受此带动，8月中旬以后工业硅期货价格维持偏强震荡，8月底主力合约价格冲高至9000元/吨。
国信期货分析师李祥英也认为，此次停炉源于外购电优惠取消，企业在成本高企的情况下主动止损，测算对应的月减产规模超6万吨，占全国月产量的18%。当前市场走势属于典型的“买预期、卖事实”行情。
从基本面来看，供应端，纪元菲表示，受甘肃、宁夏地区减产影响，工业硅产量呈现下降态势。相关数据显示，8月产量回落至35.8万吨左右，预计工业硅9月产量将继续回落。若大型企业落实减产且不计入复产产量，工业硅产量有望降至30万吨左右，加上97硅和再生硅，若无其他企业复产，总供应量预计在32万吨左右；若此前减产的甘肃、宁夏企业及新疆地区其他企业复产，供应量或将回升至33万~35万吨。
从需求角度来看，纪元菲认为，工业硅需求预期依旧不容乐观。8月上半月需求增量主要来自多晶硅产量增长，但下半月受光伏需求平淡影响，多晶硅价格承压，产量增长也受到抑制；有机硅（884211）则持续推进减产挺价，整体需求转弱。
“若按8月多晶硅产量11万吨、有机硅（884211）产量17万吨、铝合金需求6.5万吨、出口需求6万吨计算，8月工业硅总需求接近34万吨。结合当月约36万吨的产量，预计月度累库约2万吨。”纪元菲认为，在需求整体疲弱的背景下，对下游而言，价格上行与产量增长很难同时实现。因此，下游即便希望修复利润，也难以持续增产，预计9月需求端仍将维持弱势格局。
李祥英认为，当前多晶硅环节库存已经突破32万吨，下游制品价格走弱，存在需求负反馈向上传导的风险，下游企业利润修复空间受限，难以给工业硅带来实质性需求增量；有机硅（884211）装置开工率虽有所回升，但仅能对工业硅需求形成小幅拉动，整体下游需求仍将以稳为主。
库存方面，李祥英认为，近期工业硅期现总库存累积，持续压制期现价格。相关数据显示，截至8月31日，工业硅库存达72.4万吨，处于历史高位。
展望后市，李祥英认为，工业硅价格涨至8800元/吨上方后，套保抛压较大，对价格进一步上行构成阻力；下方同样存在支撑，价格回落至8500元/吨以下会压制企业生产意愿，叠加大厂减产，供需收紧将逐步驱动库存去化。短期来看，工业硅价格或维持区间震荡格局。纪元菲也认为，在当前背景下，工业硅价格大概率维持底部震荡，若价格继续大幅上行，市场需警惕上方压力。
中信建投（601066）期货分析师王彦青认为，随着电力市场化改革进一步深化，工业硅的成本支撑将逐步抬升，其价格运行中枢大概率趋于上移。此外，全球能源（850101）危机风险仍存，还原剂价格存在潜在上涨空间，叠加能耗、碳排放与环保要求不断提升，盘面价格跌回8500元/吨以下的可能性极低，不排除2027年工业硅期货价格中枢抬升千元以上。不过，当前工业硅产能出清进程缓慢，即便价格中枢上移，也难以显著改善企业经营状况，价格的上涨空间或将被成本抬升抵消。
