2026年9月5日农产品-棕榈油
印尼B60预期发酵，马来累库弱现实延续
供给端：本周厄尔尼诺指数2.6℃，环比持平；外媒报道，受“超级厄尔尼诺”引发的干旱影响，印尼水位下降，棕榈油种植户也面临发货受阻及仓储压力，物流成本上升；GAPKI官员周三表示，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2.9%，至5680万吨；2026年棕榈油产量为5850万吨，低于此前估计的5880万吨，但比2025年的5655万吨高出3.4%；路透调查显示，马来西亚8月棕榈油库存预计将连续第五个月增加，至276万吨，较7月增长4.9%；SPPOMA数据显示，2026年8月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少4.53%，出油率环比上月同期增加0.15%，产量环比上月同期减少3.74%(上期减少4.69%)；ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1364494吨，较上月同期出口的1602475吨减少了14.9%(上期减少20%)；ITS数据显示，7月印度尼西亚棕榈油出口量环比下滑31%，降至179万吨；GAPKI数据显示6月毛棕榈油产量环比增加15.8%，6月该国棕榈油出口量为328万吨，较去年同期下降9.2%，6月底棕榈油库存为284万吨，较前一月有所回落；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业（884004）工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。
需求端：普拉博沃.苏比安托总统宣布印尼将在明年实施B60；印尼官员：目前B50普及率达80%；印度8月份棕榈油进口环比增长7%，达到78万吨，为六个月以来最高水平，食用油进口环比增长4%，达到154万吨，创11个月以来新高；EPA公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源（850101）计量单位(IN)获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源（850101）计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准(RFS)的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国环保署数据显示，美国7月乙醇(D6)信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油(D4)信用额度从8.41亿降至7.96亿；2026年印尼B50总分配量为1675万千升，小幅增加10万千升，符合前期市场预期；印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销；马来西亚种植与原产业部预计，将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费（883434）约334,139吨(合3.8673亿公升)，相当于延长国内柴油供应周期（883436）最多达20天，马来西亚政府计划未来进一步将掺混标准推进至B20、B30乃至B50；上周棕榈油库存89.6万吨，环比增加2.7%，同比增加47%。
观点：美伊冲突反复，原油大幅上涨；印尼B50普及率80%，印尼总统称明年实施B60；EPA公布SRE决定，利空幅度不及预期，美国D4RINs价格反弹；厄尔尼诺指数持平2.6℃，8-10月份干旱风险仍较大，减产预期加强，印度刚需补库继续，马来8月产量降幅收窄，出口增幅下降，路透预期继续累库4.9%，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，回调企稳逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。
