【导语】近期天然橡胶、合成橡胶及炭黑（884051）等核心原材料价格持续走高，施压轮胎生产成本。在成本端刚性压力下，部分轮胎企业发布涨价通知，涨幅多在2%-3%。然而，受终端市场支撑乏力、渠道库存高位及行业竞争激烈等多重因素的影响，轮胎涨价传导或存在较高阻力。
核心原材料价格持续上涨
橡胶、炭黑（884051）三大核心原料合计占比超60%，其价格波动直接决定轮胎成本走势。自8月起，轮胎核心原材料价格同步进入上行通道，推高轮胎生产成本，成为轮胎涨价预期的主要驱动力。具体来看，主产区胶水供应收紧，原料端价格上涨，成本支撑增强；同时国内库存持续去化，进一步推高天然橡胶价格重心。合成橡胶价格与国际原油走势深度绑定，月内油价处于高位；叠加丁二烯现货供应紧缺，成本传导下丁苯橡胶、顺丁橡胶价格跟随上涨。上游原料高温煤焦油价格走强，带动炭黑（884051）价格上行。
轮胎生产成本刚性攀升
自8月以来，轮胎主要原材料价格持续上涨，轮胎生产成本不断攀升。卓创资讯（301299）数据显示，9月3日单条全钢轮胎生产成本约984.97元/条，较8月3日涨幅9.21%，较去年同期涨幅13.87%。持续累积的成本压力明显压缩轮胎企业盈利空间。同时，轮胎企业前期低价原料库存大多消耗殆尽，现阶段采购原料多跟随现货高价执行，成本压力逐步传导至生产端，据悉个别经济型轮胎甚至出现亏损现象。因此为缓解成本压力，8月下旬开始，不少轮胎企业发布新的涨价通知，涨幅2%-3%，且基本计划在9月执行。整体来看，原料端的上行周期（883436）尚未结束，轮胎生产成本短期内或将维持高位运行。
轮胎涨价落地周期或滞后
本轮轮胎涨价仍存在落地滞后性，整体呈现“宣涨积极、落地滞后”的运行表现。从价格传导周期（883436）来看，当前终端市场需求支撑不足，原料成本向下传导存在较高阻力，轮胎涨价通常存在1-2个月的滞后期。当原料成本开始攀升时，生产端或依托剩余低价库存来缓冲压力，暂缓调价动作，但是当盈利空间被压缩压力开始显现，轮胎企业陆续发布涨价通知。
同时，渠道经销商备货多偏谨慎，多以刚需补货为主，短期消化库存、观望新政，导致涨价初期落地力度偏弱。叠加行业竞争格局影响，仍有企业为稳固市场份额，调价节奏更为保守，进一步拉长涨价落地周期（883436）。短期来看，9月虽为涨价集中落地窗口期，但完全兑现涨幅、实现成本与售价平衡仍需时间，行业盈利修复将滞后于原料涨价周期（883436）。
整体来看，近期受原材料价格强势上行的带动，轮胎生产成本压力渐增，给予轮胎涨价较强的成本支撑。虽然轮胎涨价通知陆续发出，但终端市场支撑乏力，轮胎需求表现弱势延续，渠道备货谨慎，叠加行业竞争激烈，轮胎实际涨价行为将受到很大阻力。短期主要原料高价预期延续，轮胎成本压力难缓解，轮胎仍存涨价驱动，但价格完全且充分兑现仍需周期（883436）。
