【现货】截至9月7日，无锡宏旺304冷轧价格14300元/吨，日环比下跌100元/吨；佛山（883403）宏旺304冷轧价格14300元/吨，日环比下跌100元/吨；基差585元/吨，日环比下跌40元/吨。
【原料】印尼RKAB修订审批已陆续落地，已有多家矿企拿到配额修订批复，但官方并未对外披露具体增量规模。能矿部表示，已有约十多家镍企获得2026年RKAB修订批准。菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45美元/湿吨，1.4%品位CIF报价56美元/湿吨。镍铁方面，高品位（12%-14%）镍铁报价1123元/镍（到港含税），高镍铁价格持续下跌，成本线支撑有所弱化，淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。
【供应】供应端300系8月产量环比回升，9月排产环比微降，供应压力持续。据Mysteel统计，2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量372.08万吨，月环比增加14.32万吨，增幅4%，同比增加12.22%；其中300系196.65万吨，月环比增加12.73万吨，增幅6.92%，同比增加13.15%。9月不锈钢粗钢预估排产364.73万吨，月环比减少1.98%，同比增加6.44%；其中300系196.47万吨，月环比减少0.09%，同比增加11.46%。
【库存】社会库存连续四周累库但增幅明显收窄，仓单压力边际回落。截至9月3日，国内89家样本企业不锈钢社会库存115.78万吨，周环比上升0.21%，300系库存有所下降，200、400系库存有所上升。9月7日上期所不锈钢期货库存72509吨，周环比下降4833吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅震荡收红，受供给端减产预期影响，短期行情区间震荡。消息面，印尼BMS镍冶炼厂因水电站缺水导致电力供应下降、运营受阻，1号RKEF镍铁冶炼厂产量下降。印尼最大镍工业园IMIP因干旱影响冶炼厂供水，若无法找到新水源可能减产30%-40%，实际减产有待验证。原料端，印尼RKAB修订审批已陆续落地，已有多家矿企拿到配额修订批复，但官方并未对外披露具体增量规模。能矿部表示，已有约十多家镍企获得2026年RKAB修订批准。高镍铁方面，高镍铁价格小幅下跌，成本线支撑弱化，淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。铬矿方面，港口库存高位运行，南非粉货源充足压制矿价，青山、太钢9月高碳铬铁招标价均较8月均有下调，成本支撑持续弱化。供需层面，9月300系排产预估196.47万吨，环比微降，供应压力持续。传统消费（883434）淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存连续四周累库但增幅收窄，主要受青山8月份协议量加大打折力度、前期台风扰动到货节奏等多重因素共同推动。300系库存有所回落，库存压力边际缓解但绝对水平仍处高位。总体来看，印尼镍冶炼厂或因水电短缺减产；印尼RKAB修订审批已陆续落地，但能矿部未披露具体配额规模；9月300系排产环比微降，淡季需求疲弱、铬铁跌价拖累成本，社会库存持续累库。短期不锈钢价格预计维持区间震荡。主力参考13500-14200。
【操作建议】短线区间操作为主
【短期观点】区间震荡
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