黑色早评 | 2026年9月9日
铁矿石
铁矿
供应端，上周全球铁矿发运有小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运变动不大。不过，同期国内港口铁矿到货量明显回升至正常水平，考虑到节前疏港量可能维持在高位，预计本周港口铁矿库存小幅趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。
需求端，上周钢联高炉开工率有小幅增长，日均铁水微增0.22万吨至236.82万吨，同期钢厂盈利率进一步下降至30.3%。钢厂铁矿库存小幅上升，但因进口矿日耗也有所回升，钢厂进口矿库销比仍略有走弱。随着旺季来临且月末两节将至，当前钢厂在高铁（885562）水运行格局下对铁矿仍有一定的采购补库需求，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有收窄，但海外需求仍强于国内。
综合而言，尽管铁矿基本面供需双增且总库存仍有增长，但因近期海运费持续上涨，叠加旺季及双节临近，钢厂对铁矿有补库预期，短期矿价延续震荡偏强运行。
1.8月31日-9月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1351.1万吨，环比下降123.1万吨，港口库存有所回落，当前库存水平略低于三季度以来的中位值。
2.海关总署最新数据显示，8月中国进口铁矿砂及其精矿10853.9万吨，1-8月累计进口铁矿砂及其精矿84527.1万吨，同比增5.5%。
3.9月7日，乌克兰铁矿石生产商Ferrexpo宣布其乌克兰球团生产业务正式重启。在9月4日完成1亿美元融资后，公司于上周末完成运营动员，目前已恢复一条球团生产线投入运行。鉴于当前黑海港口及船只仍持续遭受袭击，公司表示将优先保障对欧洲客户的出口。先前受乌克兰黑海港口及周边水域安全形势持续影响，Ferrexpo曾于8月5日宣布暂停其在乌克兰的采矿与球团生产。据悉，2026年上半年Ferrexpo铁矿石总产量为155.6万吨，同比下降54%。其中球团产量为138.5万吨，同比下降36%；铁精粉（Fe67%）产量为17.1万吨，同比下降86%。球团产品中，直接还原级球团（Fe67%）产量为16.3万吨，同比增长100%；高品位球团（Fe65%）产量为122.2万吨，同比下降41%。现相关业务恢复后，球团供应预计有所修复。
4.8日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交90.2万吨，环比上涨16.39%；本周平均每日成交83.9万吨，环比下跌6.36%；本月平均每日成交88.7万吨，环比上涨18.74%。远期现货：远期现货累计成交108.0万吨（7笔），环比上涨44.97%，(其中矿山成交量为74万吨)；本周平均每日成交91.3万吨，环比下跌8.43%；本月平均每日成交92.8万吨，环比上涨6.54%。
双焦
双焦
中长期矛盾：国内基础建设（884067）基本完成，房地产（881153）和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需偏宽松。
当前矛盾：山西统筹煤炭（850105）行业发展和安全新规十七条对煤矿从审批到生产再到安检做了严格要求，并且部分煤矿在上半年超产，下半年控量，短期内焦煤产量较难恢复。山西省焦煤产量下降幅度过大，进口较难弥补，在山西省焦煤产量恢复之前，焦煤供需或持续存缺口，重点关注焦煤产量。焦煤盘面交易蒙煤，蒙煤进口量短期内对焦煤盘面影响较大，关注蒙煤通关量，建议根据焦煤产量和蒙煤通关量操作，如果焦煤产量持续处于低位，焦煤价格上涨动力仍很强。港口动力煤价格接近1000元/吨，政策概率越来越大，关注政策变化。
1.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：山西临汾地区部分煤矿因事故停产，不过当地也有新增复产矿点，另外晋中地区部分煤矿陆续进入验收签字阶段，产地整体呈现缓慢复产状态，不过目前安全局势仍未放松，产地多数在产煤矿维持低位开工，供应端整体延续偏紧格局。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，9月8日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计45座，涉及产能4840万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少74座。停产产能日环比降60万吨，相比5月25日下降8610万吨。
2.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦炭简评：受多轮焦炭提涨带动，山西地区少数原料煤库存偏高的企业，利润已恢复至盈亏边缘，出现提产动作；但多数焦企由于煤价高位，成本压力明显，生产多保持前期限产幅度，甚至有继续减产行为；总体来看，区域内焦炭生产变动幅度有限。需求端，当前钢厂采购积极性较高，焦企出货保持顺畅，四轮提涨落地后，此前惜售焦企陆续放开出货，仅有少数企业仍存在捂货行为。整体来看，焦炭市场偏强格局未改，部分市场参与者认为仍有六轮提涨可能性，但钢厂持续亏损的背景下，钢厂检修减产现象增多，钢焦博弈进一步加剧。后期需重点关注钢厂原料采购节奏及焦炭供应端变动情况。
3.中国煤炭（850105）资源网冶金部9月8日重点关注：河北部分钢厂已经接受焦炭第五轮提涨，本轮涨幅依然为100-110元/吨，近日原料煤成本涨势放缓，焦企成本压力略有缓解，个别限产幅度较大的焦企开工水平有所提升，多数仍维持限产状态，焦炭供应稳中略增。另外，随着市场恐高情绪加重前期惜售企业开始主动出清焦炭库存，下游部分钢厂到货有所好转，焦炭供需矛盾并未进一步深化，后期重点关注焦企是否出现大面积提产动作以及钢厂高炉铁水变化。焦煤方面，山西地区煤矿因检查、井下因素及产能限制产量低位，供应端依旧偏紧。下游焦钢企业刚需仍存，煤矿在低产量及低库存下，价格表现依旧坚挺，竞拍多数资源成交延续涨势，不过煤价高位下部分下游恐高心理显现，叠加盘面下跌，少数资源成交价格高位有所回落，部分煤矿有增加量价优惠政策。考虑焦煤供应偏紧格局短期难有改善，煤价主体仍将延续偏强震荡。进口蒙煤方面，期货盘面持续下跌，口岸市场交投氛围偏冷清，贸易商下调报价，蒙5原煤降至1670-1680元/吨左右。
钢 材
钢材
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也增3.7%，整体钢材供应小幅回升。昨日国内钢坯价格略有回落，东南亚钢坯价格也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存微降，主要是建材（850107）和冷镀库存减少，热卷和中厚板库存仍有上升。上周机构数据均显示钢材厂库、社库有所减少，总库存延续去化，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥（884060）出库量205.98万吨，环比上升3.1%，水泥（884060）直供量环比上升1.39%；混凝土搅拌站发运量为120.09万方，环比增加4.49%；截至9月1日，样本建筑工地资金到位率为55.03%，周环比上升0.06个百分点。海外方面，当前美伊局势反复，原油延续震荡偏强，随着美指走弱，外盘商品多有所走强。国内方面，周一工信部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》，近期国内各部门持续发布多项利好政策，国内宏观预期向好。进出口方面，昨日东南亚钢价继续小幅上涨，国外其它地区钢价持稳，因国内钢价也有所上扬，目前国内外冷热卷价差部分收窄，国内钢材出口空间小幅趋减。
综合而言，当前钢材市场供需双增，总库存仍在去化，叠加旺季临近且国内宏观政策向好，尽管原料价格波动增大，短期钢价仍偏强震荡运行。
1.新一期财联社“C50风向指数”结果显示，8月信贷或季节性回升，市场机构预测中值为0.11万亿元；另对8月新增社融的预测中值为1.94万亿元，或同比少增0.63万亿元。
2.海关总署：2026年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元人民币，同比增长17.6%。其中，出口增长14.6%，进口增长22%。2026年8月中国出口钢材1015.5万吨，1-8月累计出口钢材7514.9万吨，同比降3%。8月中国进口钢材43.4万吨，1-8月累计进口钢材357.4万吨，同比降10.5%。
3.泰国商业部外贸厅公告，应泰国国内企业的申请，对原产于中国的热镀锌冷轧板卷发起第一次反倾销日落复审调查。
4.2026年7月印尼半成品钢材进口76.9万吨，环比增长23.9%，其中中国资源占比约91%。1至7月累计进口388.6万吨，增幅60.0%。中国资源到岸价503美元/吨，小幅上涨。受中东供应恢复缓慢及中国价格竞争力影响，印尼对中国资源依赖度维持高位。
5.乘联分会：2026年8月，全国乘用车（884099）市场零售154.1万辆，同比下降23.6%，环比增长5.5%；今年以来累计零售1171.6万辆，同比下降20.8%。
6.8日全国建材（850107）成交尚可，市场交投氛围有所改善，刚需、投机都有量，期现也有采购，全天整体成交量较前一日有所回升。
玻璃：沙河市场企业出货整体较好，部分价格上调20元/吨，下游采购积极性一般，维持刚需为主。华东市场变化不大，企业多稳价出货，外围货源流入增加，下游操作谨慎，刚需拿货。华中市场近日产销较好下，今日多数企业提涨20元/吨。华南市场企业维稳为主，下游采购多为刚需。西南市场多数企业价格持稳，小部分企业市场价格灵活，成交重心下行。西北市场淡稳运行，企业出货不一，整体成交一般。东北市场部分厂家上调20元/吨，整体产销尚可。
纯碱（884022）：今日，国内纯碱（884022）市场趋势稳定，价格坚挺，个别阴跌。装置运行稳中有涨，产量窄幅提升。下游需求一般，按需为主，新价格成交不温不火，观望情绪重。近期，期货价格下跌，期现采购量减少。
玻璃：
当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但实际感受需求仍一般，玻璃供需仍是弱平衡。本周动力煤价格持续上涨，煤制玻璃成本抬升，叠加玻璃旺季需求预期，盘面突破下行趋势线走强。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。当前成本推动上涨，建议关注动力煤价格。
纯碱：
当前矛盾：本周纯碱（884022）产量下降，但库存继续增加，处于高位，库存压力巨大，动力煤价格持续上涨，叠加大厂检修，带动纯碱（884022）盘面反弹。纯碱（884022）产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。成本抬升带动纯碱（884022）上涨，关注动力煤价格，后市或有逢高空的机会。
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