、沪银
● 燃料油：中东局势近期持续升温，截至目前海峡通航依然受阻，中东燃料油出口维持低位。参考船期数据，中东8月份高硫燃料油出口量在246万吨，环比减少72万吨，同比下降268万吨。9月份截止目前的发货量预计在69万吨。与此同时，作为中东主产低硫燃料油的炼厂，阿祖尔炼厂部分装置尚处于检修状态，科威特近期虽然有船货出口，但整体处于低位。参考船期数据，科威特8月份低硫燃料油发货量在12万吨，环比增加12万吨，同比下滑26万吨。9月份发货量暂时为零。在当前的紧张局势下，不仅是海峡通航，炼厂与港口也面临风险，供应端制约偏强。
● 沪银：经济数据方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，预期5.3%，前值由4.7%修正为4.8%。市场提高对美联储加息的押注。此外，美国财政部周四对10年至20年期国债的回购规模低于计划上限，导致国债收益率进一步走高。财政部周四仅回购51.9亿美元债券，未及周三宣布的60亿美元上限。操作结束后，10年期美国国债收益率延续涨势，升高10个基点至4.94%。虽然财政部并没有义务买满最高额度，但不买足的情况此前只发生过两次。自从回购计划于2024年恢复以来，针对较长期限名义国债的操作已经进行53次。地缘冲突烈度加剧叠加美国财政部国债回购规模不及预期，导致目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱。当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡格局。
● 中期选举影响初显，关注关税政策
● 中观：中游持续回落
● 股指：成交继续缩量，关注资本市场政策
● 国债：窄幅震荡
● 航运：近月合约关注降价斜率，地缘放大远月合约波动率
02
● 原油：地缘进一步推升油价，但亚太炼厂利润转负
● 地缘风险偏高，中东燃料油出口维持低位
● 液化天然气：冲突推高油价，气价风险溢价跟随提升
● 物流瓶颈仍存，巴拿马运河干旱风险有所回落
● 供应端矛盾暂难缓解，现货延续涨势
03
● 甲醇：港口库存下降，港口基差持续坚挺
● 聚酯：成本端偏强，PTA基差维持高位
● 主港去库放缓，EG冲高回落
● 地缘溢价支撑，纯苯基差继续冲高
● 丙烯：地缘持续紧张，丙烯价格继续冲高
● 地缘升级推高成本，聚烯烃延续走强
● 尿素：内需仍弱，下游开工下降
● 氯碱：PVC乙烯法开工下降，社会库存去化
● 橡胶：全钢胎开工率环比下降
04
● 美国PPI录的超预期数据市场基本定价加息
● 铜：PPI超预期推动加息预期上升铜价出现回落
● 铝：宏观压力可能再次创造买保机会
● 锌：加息压力增加关注后期买入保值机会
● 铅：买卖双方拉锯铅价维持震荡格局
● WBN恢复采矿作业配额仍未定，镍不锈钢小幅反弹
● 供需持续博弈，双硅承压下跌
● 库存持续去化，价格区间震荡
05
● 钢材：市场情绪谨慎，钢材持续下行
● 钢厂盈利率下降，铁矿震荡运行
● 双焦：供应扰动仍存，双焦涨势放缓
● 市场观望情绪加重，产区煤价弱稳运行
● 供需矛盾仍存，玻碱震荡运行
● 煤炭价格回调，双硅震荡回落
06
● 油脂：USDA报告前夕，油脂盘面震荡
● 饲料：国内供应充足，豆粕维持震荡
● 养殖：行情暂偏稳，肥标价差扩
● 棉价明显回落，郑糖小幅走弱
07
● 贵金属板块增仓首位，黑色建材板块减仓首位
