生意社09月14日讯
本周国内动力煤市场迎来强势反弹行情，环渤海港口煤价持续走高，秦皇岛港5500大卡动力煤现货报价逼近千元关口，市场煤价格自2023年10月中旬后首次突破千元，创下近三年新高。电煤价格指数同步上行，进口煤价格涨幅更为显著，煤炭（850105）市场呈现供给约束主导行情的特征，短期煤价易涨难跌，但上涨动能或将逐步收敛，高位震荡为主。
价格层面，中国电力（HK2380）企业联合会发布的CECI电煤价格周报显示，8月28日-9月3日沿海现货煤价涨幅扩大，5500千卡/千克现货成交价环比上涨20元/吨，5000千卡/千克上涨16元/吨；曹妃甸各规格煤价加速上行，平均涨幅超30元/吨。进口煤上涨幅度更大，CECI进口综合到岸标煤单价1184元/吨，环比上涨74元/吨，涨幅达6.7%。回顾近年走势，国内动力煤价格走出V型行情，2023年初价格约1185元/吨，随后持续回落，2026年初最低下探至689元/吨。自2026年二季度起，市场淡季不淡，煤价开启本轮持续上涨通道。
供给端收紧是本轮煤价上涨的核心推手。自山西沁源矿难发生后，国内煤矿安全监管持续加码，监管范围由民营煤矿延伸至产量占比更高的国有煤矿。安监政策收紧下，国内不少矿井复产不达产，原煤产量明显收缩。华泰证券（601688）研究所数据显示，2026年6、7月全国规模以上原煤产量同比分别下降9.7%、10.1%，其中山西原煤产量同比降幅更是达到31.5%和35.8%，主产区产量缺口持续存在，坑口成本对港口煤价形成强力支撑，进口煤补充能力减弱，供应偏紧格局向外传导扩散。
需求端呈现结构性分化特征。迎峰度夏用电高峰结束，电厂电煤日耗进入季节性回落阶段，部分华东电厂库存偏高，对高价煤接受意愿不强。但电厂刚需仍存，部分库存偏低机组仍有补库需求。随着“金九银十”到来，化工（850102）、建材（850107）等非电行业采购需求逐步释放，叠加北方冬储备货启动，以及市场偏紧预期带动的贸易投机备货，进一步提振市场采购情绪。不过终端需求整体并未大幅爆发，高价与终端需求之间存在错配风险。
后市展望，当前煤炭（850105）紧平衡格局短期难以根本性改变，供需基本面仍对煤价形成支撑，行情整体易涨难跌。但随着夏季用电高峰彻底结束，电煤需求持续季节性走弱，煤价进一步上涨动能或将有所收敛。港口市场处于贸易商挺价与获利兑现的博弈状态，煤价继续大幅上行空间有限，预计短期动力煤价格维持高位震荡运行，同时需警惕部分区域、煤种短期涨幅过大带来的阶段性回调风险。
【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
