【导语】在供需双弱，且受供给收缩影响较为明显的情况下，预计9月轮胎库存总量预计环比呈现下滑趋势。
成本高位叠加双节假期，次月轮胎整体排产节奏放缓。涨价预期虽带动替换阶段性改善，但终端偏弱态势延续。
9月全钢轮胎库存环比或存走低预期
针对9月样本轮胎企业库存环比变化预期，卓创资讯（301299）认为样整体库存量环比预计延续下滑态势。主要原因有：一是原料价格持续高位运行，压缩轮胎企业盈利空间，生产端主动调节生产节奏，整体开工意愿有所减弱，轮胎产出增速放缓；二是下旬临近双节假期，多家轮胎企业计划安排停产放假，整体开工阶段性回落，轮胎新增供应量同步减少；三是涨价氛围持续传导，出于成本避险考虑，渠道经销商将选择适量补库，带动企业库存消耗。但与此同时，终端需求支撑力度偏弱，替换市场运行节奏平缓，渠道备货较为理性，大多以刚需补货为主，大规模囤货意愿不足，一定程度制约轮胎企业库存的去化幅度。因此综合来看，9月样本轮胎企业库存或延续去库趋势，但去化节奏相对温和，库存压力仅得到阶段性缓解。
9月轮胎产量环比预计下滑
对于9月份全钢轮胎产量预期，卓创资讯（301299）认为轮胎产量环比存走低可能，整体开工及生产节奏将有所放缓。主要原因有：一是原材料价格持续震荡抬升，生产成本压力持续向生产端传导，轮胎盈利空间被压缩，企业将主动采取阶段性限产、控产等措施来规避亏损风险；二是下旬将迎来双节假期，多数轮胎企业通过假期调整生产节奏或将是大概率事件，下旬开工走低较多，拖累整月产量；三是综合订单压力尚存，新的订单支撑将有限，轮胎企业多以按需生产、去库存为主，产量缺乏上行动力，整体产量呈现环比走低预期。
需求市场增减共存轮胎库存消耗有限
从需求预期表现来看，配套市场方面，9月商用车产量预计环比上行，带动轮胎配套需求同步增量。一方面是传统“金九”旺季效应，整车厂稳步提升排产力度；另一方面是国五老旧货车报废更新政策持续落地，叠加出口订单增量带动，共同推动整车生产放量。替换市场方面，替换需求量预计环比小幅增长。受益于“金九银十”传统季节性需求带动，市场或呈现阶段性改善；同时，轮胎涨价预期仍有延续，渠道经销商仍存在涨价前备货，促进市场成交。但是终端市场需求偏弱，下游消耗节奏缓慢，渠道库存仍处于高位承压。出口市场方面，预计出口量环比或呈现走低趋势，一方面是海运费高位盘整，受成本因素影响，海外经销商继续补货意愿有所减弱；另一方面是海外渠道库存压力较高，新订单或阶段性放缓。
因此，基于前面的供需变化分析，卓创资讯（301299）认为次月样本企业轮胎库存总量环比或呈现下滑趋势。需求端配套市场有望实现增量；替换市场虽延续偏弱态势，但渠道涨价或带动下游呈现阶段性改善；出口市场难现增长趋势。供给端轮胎企业整体排产有所放缓。因此在供需双弱，且受供给收缩影响较为明显的情况下，预计次月轮胎库存总量预计环比呈现下滑趋势。
