黑色早评 | 2026年9月16日
铁矿石
铁矿
供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运也略有增加。同期，国内港口铁矿到货量也有所上升，考虑到当前压港仍处高位，尽管疏港也高于往年同期，预计本周港口铁矿库存趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。
需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅增长，日均铁水略减0.53万吨至236.29万吨，但同期钢厂盈利率大幅下滑至7.79%。钢厂铁矿库存有所增长，尽管进口矿日耗略有上升，钢厂进口矿库销比仍小幅增加。考虑到月末两节将至，近期钢厂对铁矿或有一定采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，预计钢厂补库驱动也不强。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交略有下降，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但海外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿供增需弱，海运费涨势也有所趋缓，且钢厂盈利率大降后减产预期增大，尽管有节前补库预期，短期矿价走势或延续震荡偏弱运行。
1.9月7日-9月13日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1169.6万吨，环比下降181.5万吨，港口库存持续去化，当前库存已降至下半年以来最低水平。
2.统计局：2026年8月，中国粗钢产量7461万吨，同比下降3.7%；生铁产量6765万吨，同比下降3.5%；钢材产量11475万吨，同比下降5.5%。2026年1-8月，中国粗钢产量65185万吨，同比下降3.1%；生铁产量56340万吨，同比下降3.1%；钢材产量95075万吨，同比下降1.7%。
3.越南Quy Xa铁矿于9月10日正式恢复开采，标志着从停产转入实际复产阶段。该矿最大原矿产能500万吨/年，可采储量超7300万吨。首批矿石已运往Lào Cai钢铁（850106）厂，优先保障其原料需求，也可供应其他国内钢企。预计至2026年底开采量超100万吨。此次复产将增加越南国内铁矿石供应，提升原料自给能力，边际上可能降低部分进口铁矿石需求。
4.9月14日，南澳大利亚州怀阿拉钢厂（Whyalla Steelworks）宣布，其高炉经过数月修复尝试后仍无法恢复运行，将永久关停。该高炉自今年4月起一直处于停产状态，近年来曾多次发生非计划停机并进行维修。其设计年产能约120万吨粗钢，年产量约100万吨。其管理人表示，经过去5个月的恢复工作后，继续尝试重启已不具备可行性，且高炉存在较高安全及运营风险。南澳州政府称，该高炉已超过60年未进行大修，最后一次炉衬更换距今超过20年，继续修复在商业上已不具备价值。现有轧钢设施将继续运行，通过进口半成品维持生产。竞购方计划投入巨资建设现代化炼钢设施，推动钢厂转型。
5.15日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交93.3万吨，环比上涨26.25%；本周平均每日成交83.6万吨，环比下跌19.46%；本月平均每日成交95.5万吨，环比上涨27.84%。远期现货：远期现货累计成交98.5万吨（6笔），环比下跌4.92%，(其中矿山成交量为89.5万吨)；本周平均每日成交101.1万吨，环比上涨13.98%；本月平均每日成交92.7万吨，环比上涨6.43%。
双焦
双焦
当前矛盾：山西统筹煤炭（850105）行业发展和安全新规十七条对煤矿从审批到生产再到安检做了严格要求，并且部分煤矿在上半年超产，下半年控量，焦煤产量恢复缓慢。本周长治市推动煤矿复工复产，焦煤产量环比回升5%，并且钢厂盈利率下降至极低位，铁水产量有下降预期，焦煤供需边际转弱，双焦盘面走弱。当前仍有煤矿因安全检查停产，预期焦煤产量再次回落，如果十一补库之前焦煤产量仍未回升，则现货有可能再次因紧缺而上涨，关注煤矿停复产情况。
观点：根据焦煤产量、蒙煤通关量、煤炭（850105）政策操作。
1.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：山西吕梁、临汾、晋中多地停产煤矿再次增多，停产原因包括但不限于证件到期、临时检查、安全隐患以及煤矿自身井下因素。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，9月15日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计58座，涉及产能6350万吨；停产煤矿数量日环比增加9座，相比5月25日减少61座。停产产能日环比增加1080万吨，相比5月25日下降7100万吨。除停产煤矿外，山西地区煤矿受检查、安全、产能限制及自身原因等多重影响，整体产能释放有限，供应端整体延续低位。
2.Mysteel煤焦：15日进口蒙古国炼焦煤市场涨跌互现。期货盘面震荡，产地煤矿整体复产进度仍然缓慢，炼焦煤整体供应仍属偏紧格局，市场各环节多持谨慎观望态度，甘其毛都口岸库存已降至较低水平，部分煤种价格小幅震荡调整，蒙古国线上电子竞拍仍以流拍为主。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1656，蒙5#精煤2019，蒙4#原煤1630，蒙3#精煤1800，1/3焦原煤1210；河北唐山：蒙5#精煤2210；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1700；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。
3.中国煤炭（850105）资源网冶金部9月15日重点关注：随着原料煤价格下调以及化产收益增加焦企亏损程度明显缓解，部分焦企开工率提升5-10%，其余焦企考虑部分煤种现货资源依然紧张，提产后原料补库压力较大保持观望态度，焦炭供应恢复进度缓慢。需求方面，近日成材价格震荡偏弱，钢厂盈利能力下降，中西部地区部分高炉开工率小幅下滑，不过目前焦炭的需求减量较供应减量偏低，焦炭供需仍有缺口，且随着前期惜售库存出清下游钢厂到货转差，节前钢厂补库需求仍存，焦炭短期延续偏强表现，后期重点关注铁水产量变化以及成本端焦煤能否继续提供强支撑。焦煤方面，山西地区部分煤矿受年度及季度产能任务完成新增停产现象增多，且各地安监扰动频繁，煤矿反复停减产，供应端难有放量。焦企经前期补库后，基于原料成本高企，继续追高采购意愿减弱，多数维持厂内原料库存为主，近日竞拍成交弱势运行，煤矿及中间环节出货受阻，部分库存小幅累积。不过总体煤矿产量持续低位，且供应偏紧格局短期难以逆转，多数矿点暂无明显销售压力，报价以稳为主。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关持续低位，昨日通关597车，口岸可售资源较少，贸易商报价依旧坚挺，蒙5原煤价格在1650-1680元/吨左右，下游观望情绪浓厚，口岸成交依旧冷清。
钢 材
钢材
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗增7.7%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格小幅走弱，迪拜钢坯价格也有所回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存小幅下降，主要是建材（850107）库存降幅明显，板材库存仍有增长。上周钢联五大材数据显示钢材厂库、社库均有减少，总库存继续去化；找钢数据显示钢材厂库上升、社库继续减少，总库存降幅趋缓，但机构钢材表需普遍有所走弱。另据百年建筑调研，上周全国水泥（884060）出库量221.95万吨，环比上升7.8%，水泥（884060）直供量环比上升2.74%；混凝土搅拌站发运量为128.87万方，环比增加7.3%；截至9月1日，样本建筑工地资金到位率为55.03%，周环比上升0.06个百分点。海外方面，近期地缘局势有所升级且依然前景不明，原油价格延续强势；本周美联储议息会议临近，当前海外加息预期偏强，外盘商品多表现偏弱。国内方面，8月国内投资、社融、消费（883434）表现依然不佳，仅规模以上工业增加值增幅超预期。周一央行为保证市场流动性，释放5000亿元逆回购。昨日中钢协发布钢铁（850106）行业全面开展自律控产降库存的倡议书，发起单位含宝武、鞍钢、首钢等44加钢企，倡议行业企业坚决落实产量调控要求，谴责超产行为，抵制低价争抢市场份额行为等，显示钢铁（850106）业仍在强调控产推进反内卷工作。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差有部分走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，当前钢材市场供需双弱且去库速度略有放缓，但受原料价格波动影响，叠加昨日协会倡导行业自律控产降库存，短期钢价震荡略偏强运行。
1.国家统计局：（1）8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%。1-8月，规模以上工业增加值同比增长5.3%。（2）8月社会消费（883434）品零售总额39824亿元，同比增长0.4%。1-8月，社会消费（883434）品零售总额327569亿元，同比增长1.1%。（3）1-8月，全国固定资产投资293092亿元，同比下降7.2%。
2.两部门发布《电子信息制造业发展“十五五”规划》，提出到2030年，电子信息制造业在工业中的重要地位进一步凸显，规模以上企业营业收入突破30万亿元；产业创新效能明显提升，研发投入强度达到3.5%。
3.9月15日，中钢协发布钢铁（850106）行业全面开展自律控产降库存的倡议书。其中提出，严格落实产量调控。产量调控是应对当前钢铁（850106）行业困局的最有效措施，是推动钢铁（850106）行业高质量发展的重要举措。为此，全行业要切实提高政治站位，强化大局意识，从自身做起，坚决落实产量调控要求，谴责超产行为，确保完成全年目标。
4.国家统计局：（1）1-8月，全国基础设施投资同比下降4.0%；制造业投资下降2.3%。（2）1-8月，全国房地产开发投资47979亿元，同比下降19.9%；其中，住宅投资37017亿元，下降19.7%。（3）8月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅继续收窄。新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市有21个，比上月减少2个。
5.《全国碳市场发展报告(2026)》显示，2025年以来中国碳市场进入快速发展新阶段，碳排放权交易市场配额年成交量2.35亿吨，同比上涨24.36%，创历史新高；成交额146.3亿元。
6.15日全国建材（850107）成交一般，市场交投氛围尚可，终端按需采购，期现、投机也有部分交易，全天整体成交量较前一日有所增长。
玻璃：华北市场变动不大，整体出货较前期放缓，市场成交灵活，下游按需采购。华东市场窄幅整理操作，企业稳价为主，外围低价增多，企业出货受限，个别明显放缓，下游操作理性，刚需拿货。华中市场变化不大，白玻价格暂稳，色玻个别规格提涨20元/吨。华南市场今日除个别企业针对部分色玻价格上调20元/吨外，多数维稳操作，下游采购刚需为主。西南市场今日白玻价格偏稳运行，个别企业超白价格提涨。东北市场趋稳为主，企业出货不一，整体交投一般。西北市场变化不大，现货交投一般。
纯碱（884022）：今日，国内纯碱（884022）市场趋势淡稳，价格波动小。个别企业负荷提升，供应窄幅增加。下游需求一般，按需为主，成交有所放缓。近期，期货价格下跌，期现成交好转，走货量增加。
玻璃：
当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但实际感受需求仍一般，玻璃供需仍是弱平衡。本周动力煤价格接近1000元/吨，发改委开始关注煤价，安排提高疆煤外运规模，煤价下跌预期增加，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。
纯碱：
当前矛盾：本周纯碱（884022）产量继续下降，但库存继续增加，处于高位，库存压力巨大，动力煤价格下跌预期增加，纯碱（884022）盘面震荡偏弱。纯碱（884022）产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。
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