国元证券（000728）近日发布有色金属（1B0819）行业双周报：能源金属（881267）方面，电解钴均价为282,500元/吨，近两周下跌7.38%；硫酸钴均价为58,250元/吨，近两周下跌13.70%；电池级碳酸锂均价为142,250元/吨，近两周下跌7.03%。磷酸铁锂、三元材料及钴酸锂均价分别为55,200元/吨、167,750元/吨、333,500元/吨，近两周分别下跌5.24%、4.50%、1.91%，锂盐与正极材料价格同步回落。
以下为研究报告摘要：
报告要点：
行情回顾：有色板块整体跑输沪深300
近两周(8月31日-9月13日)，申万有色金属（1B0819）行业指数下跌7.19%，同期沪深300（399300）指数下跌2.59%，有色金属（1B0819）行业跑输沪深300（399300）指数4.59个百分点，在31个申万一级行业中排名第30。从细分领域看，能源金属（881267）下跌11.92%，小金属（881170）下跌11.22%，贵金属（881169）下跌6.57%，工业金属（881168）下跌5.50%，金属新材料（881114）下跌3.65%。
金属价格：镨钕相对坚挺，钴锂价格回落
截至9月11日，COMEX黄金价格为4,390.00美元/盎司，近两周下跌5.69%；COMEX白银价格为65.02美元/盎司，近两周下跌7.20%；沪金、沪银分别为942.08元/克、15,586元/千克，近两周分别下跌2.06%、4.34%。工业金属（881168）走势分化，LME铜现货结算价为14,238.50美元/吨，近两周下跌1.74%；沪铜主力加权价格为108,700元/吨，近两周上涨0.13%；沪铝、LME铝分别为24,240元/吨、3,274美元/吨，近两周分别上涨0.66%、1.91%。小金属（881170）方面，LME锡价格为53,200美元/吨，近两周下跌4.19%；黑钨精矿(≥65%)价格为414,000元/标吨，近两周下跌0.96%；镓、锗价格分别为1,755元/千克、26,500元/千克，近两周分别下跌1.68%、上涨3.92%。锑锭(99.65%)最新报价为102,500元/吨，近两周报价持平。能源金属（881267）方面，电解钴均价为282,500元/吨，近两周下跌7.38%；硫酸钴均价为58,250元/吨，近两周下跌13.70%；电池级碳酸锂均价为142,250元/吨，近两周下跌7.03%。磷酸铁锂、三元材料及钴酸锂均价分别为55,200元/吨、167,750元/吨、333,500元/吨，近两周分别下跌5.24%、4.50%、1.91%，锂盐与正极材料价格同步回落。稀土（884215）方面，镨钕氧化物价格为73.10万元/吨，近两周上涨0.48%，年初至今上涨20.53%，近一年上涨32.43%；氧化镧、氧化铈分别为5,500元/吨、14,250元/吨，近两周均持平；氧化镝、氧化铽分别为1,445元/千克、6,675元/千克，近两周分别下跌1.03%、1.48%。镨钕氧化物两周表现相对坚挺，但近一周回落0.68%，稀土（884215）内部仍呈分化走势。金力永磁（HK6680）披露的汽车相关业务增长为磁材需求提供支撑线索，正海磁材（300224）披露的成本联动定价及无重稀土（884215）材料研发，则提示原料采购节奏与不同元素用量并不一致。
投资建议
维持有色金属（1B0819）行业“推荐”评级。建议围绕三条主线配置：一是受益于央行购金、资金配置及金价中枢抬升的贵金属（881169）；二是供给约束较强的铜、稀土（884215）及钨、锑、锗等战略资源；三是价格率先企稳、具备成本与资源优势的锂电材料龙头。
风险提示
宏观经济风险、有色金属（1B0819）政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。(国元证券（000728）马捷,许元琨)
