【导语】本周黑色原料市场整体承压偏弱，宏观端美国核心CPI超预期推升加息预期，产业端钢厂盈利率降至低位、减产预期升温，炉料需求走弱逻辑主导盘面，各品种在成本支撑与需求疲软的博弈中整体承压。
铁矿石市场：宏观产业共振施压，价格明显下移
铁矿石方面，本周铁矿石现货市场价格偏弱运行，均价较上期明显下移。截至9月17日，日照港（600017）PB粉主流价格673-675元/吨，本周均价702元/吨。供应量明显回升，需求小幅回升。近期全球铁矿发运有所回升，澳洲巴西发运均有增长，非主流发运略有增加。港口到货量也有所上升，当前压港仍处高位，但疏港也高于往年同期，港口铁矿库存小幅下降。本周卓创资讯（301299）调研的169家钢厂577座高炉的开工率为75.86%，较上期降0.52个百分点，铁水产量下降。
本周矿价降幅较大的核心驱动来自宏观与产业的共振。宏观端，美国核心CPI超预期推升美联储加息预期，美元与美债收益率走强，商品估值系统性承压；产业端，钢厂盈利率降至低位、减产预期升温，炉料需求走弱的逻辑主导盘面，叠加发运与到港双双回升，供应端的宽松压力重新显现。整体来看，铁矿石基本面供增需减格局逐步清晰，短期价格承压态势难改。
焦炭市场：高位企稳运行，节前备货支撑有限
焦炭方面，本周焦炭现货市场价格高位企稳运行。截至9月17日收盘，山西准一级干熄焦主流出厂价2290-2360元/吨，较上周收盘价持平，本周出厂均价2325元/吨，环比上周涨3.93%。本周期（883436）货盘面维持小幅偏弱运行，现货市场焦煤价格松动下滑，焦化厂利润修复，开工陆续提升，焦炭价格继续提涨难度增加，短期钢厂节前备货需求支撑焦炭价格。
供应端，本周焦煤价格松动，化产品价格宽幅走强，焦化厂利润明显修复，多数捣固焦企扭亏为盈，开工意向提升，山西多数焦化厂负荷提升至7-8成，整体发运积极性也提升，但西北及山西个别方向铁路运力偏紧，影响焦炭外运，市场到货量增加不明显。需求方面，周内钢材价格偏弱调整，高炉铁水产量维持下滑，市场采购积极性略降，个别钢厂开始有控量行为，需求端支撑减弱，但临近中秋国庆双节放假，多数钢厂焦炭库存偏低，节前仍有提库需求，积极采购为主。成本端，焦煤价格略降，成本端上行驱动减弱，但供应偏紧矛盾仍存，焦炭价格底部仍有支撑。整体看，焦炭成本端、供需基本面支撑均不足，焦炭价格继续上行难度较大，短期钢厂有适当增库需求，支撑节前焦炭价格，预计下周焦炭价格继续维稳运行。随着焦炭增量、铁水下滑、钢厂库存提升，焦炭供需趋宽松，价格下行风险增加。
生铁市场：成本支撑尚存，需求短板凸显
生铁方面，本周国内生铁市场主稳个弱，成本支撑尚存，但需求短板凸显。双节节前备货力度有限，下游大规模补库尚未出现，部分铁厂提前暗降接单，刺激订单效果一般。
具体来看，供应方面，库存走势出现拐点，由前期持续降库转为库存回升。近期复产铁厂和检修铁厂并存，供应端压力暂未明显显现。需求方面，下游铸造订单整体不足，终端多维持刚需采购、随采随用。生铁性价比减弱，下游转用废钢替代的现象增多，进一步压制生铁采购量。成本方面，焦炭多轮提涨落地后成本高位运行，多数铁厂处于利润倒挂状态，成本端对现货价格形成底部支撑。综合来看，本周生铁市场行情由单边上涨转为主稳个跌，暗跌接单为主，短期需求端难有起色，成本支撑与需求疲软的博弈仍将延续。
钢坯市场：多空博弈明显，主导市场小幅下行
钢坯方面，本周国内钢坯市场价格表现不一，主导市场价格小幅下行。截至9月17日，唐山钢坯市场收盘均价3020元/吨，较上期价格降10元/吨，降幅为0.33%。具体来看，本周终端用钢需求修复缓慢，成品材出货偏弱，调坯企业采购钢坯谨慎，钢坯仓储库存回升，对坯价支撑较弱。另一方面，钢坯自身供应压力不大，钢坯外卖投放量维持前期水平，钢坯成本小幅下滑但整体仍处于高位水平，市场多空博弈明显。
从下周来看，调坯企业开工率整体回升明显，对钢坯的需求量或增加，支撑坯价；另一方面，高成本下钢企主动高炉检修增多，铁水产量或下滑，钢坯外卖投放量受利润调整或减少，市场供降需增，预计下周唐山钢坯价格小幅上涨，周均价预计为3020元/吨，运行区间在3000-3040元/吨。
废钢市场：盘面提振不足，稳中偏弱延续
废钢方面，本周废钢市场整体延续稳中偏弱走势。黑色盘面虽偏强震荡并有所反弹，一定程度上带动了黑色系市场参与者情绪，但对现货价格的提振作用仍然不足。焦炭价格居高不下，使钢企成本端持续承压，而终端成材需求偏弱，多数钢企长期处于亏损状态，整体生产积极性和用废意愿偏弱，采购端多以压价为主。
展望下周，供应端方面，随着气候转凉，废钢资源产出逐步恢复释放，同时场地为规避风险降库意愿较高，出货或维持积极状态。需求端方面，部分钢企仍处于检修状态，短期终端成材需求偏弱，钢厂亏损现状难改，市场复产进程较慢，且仍存在新增检修，整体需求偏弱。不过，考虑到中秋、国庆长假即将来临，个别钢企或存在原料补库需求，但整体谨慎情绪浓厚，废钢需求难有明显提升，对行情提振作用有限。综合来看，预计下周废钢价格波动不大，或主稳个跌，全国6-8厚重废均价波动区间在2190-2210元/吨，均价约2200元/吨。
