钢材
钢材：煤炭保供预期强，黑色板块出现回落
1.2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦。
2.海关总署数据显示：8月份，国内钢坯出口总量合计192.6万吨，月环比减少23.76%，年同比增加9.17%。其中普方坯占比55.69%，普板坯占比22.78%。1-8月份，合计钢坯出口总量合计1404.55万吨，年同比增加52.07%。
上周五夜盘钢价维持震荡走势，20日建筑钢材成交8.27万吨。上周大材小幅增产，其中螺纹继续增产而热卷减产，钢材总库存维持去化，去库速度与上周基本持平，螺纹降库速度依然快于热卷；钢材表需小幅回落，但下游工地资金到位情况继续好转，螺纹表需快速改善，后续随着天气好转，节前补库，螺纹需求将会持续增加，成为金九银十的表需高点；热卷海外补库需求偏稳，出口价格跟随内贸下跌，钢厂接单情况有一定好转，但需求尚未快速修复。钢材整体维持平稳去库状态，预计9月下旬将迎来旺季需求高点。目前焦炭五轮提涨落地，钢厂整体亏损，高炉增产意愿不强，压制原料上涨空间，但近期多部委发布确保煤炭（850105）稳产稳供通知，国庆节前又有煤炭（850105）补库需求，市场对保供预期走强，导致盘面出现回落，维持震荡偏弱走势，关注钢材需求表现及原料供应变化。
1.单边：维持震荡偏弱走势。
双焦
双焦：煤炭稳产稳供文件改变预期，但谨慎追空
1.Mysteel煤焦：18日进口蒙古国炼焦煤市场偏弱运行。期货盘面大幅下跌，市场情绪转弱，下游企业询价偏低，对高价蒙煤采购趋于谨慎，市场成交情况一般，甘其毛都口岸通关未有明显恢复，口岸库存已跌破170万吨，可售现货资源依旧偏紧，上下游企业对后市煤焦市场走势多持观望态度。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1644，蒙5#精煤2019，蒙4#原煤1630，蒙3#精煤1790，1/3焦原煤1210；河北唐山：蒙5#精煤2210；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1700；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。(单位：元/吨)
2.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：山西临汾地区部分煤矿验收合格后复产，但复产后开工仍处低位。目前产地检查依然严格，部分煤矿考虑自身井下因素、产能限制、安全生产等多重因素，提产积极性不高，产地整体供应释放有限，短期仍难彻底扭转偏紧格局。据中国煤炭（850105）资源网调研结果显示，9月18日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计55座，涉及产能6050万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少64座。停产产能日环比下降90万吨，相比5月25日下降7400万吨。
3.焦煤仓单成本：①2026年合约：山西煤仓单2330元/吨，蒙5仓单1852元/吨，澳煤(一线现货)仓单2075元/吨；②2027年合约：山西煤仓单2410元/吨，蒙5仓单1992元/吨，澳煤(港口现货)仓单2215元/吨。
焦炭仓单成本：日照港（600017）准一焦炭(干熄)仓单2080元/吨，山西吕梁准一焦炭(干熄)仓单2470元/吨。
上周五双焦盘面大跌，焦煤近月合约跌停。消息面上，近日国家发展改革委、国家能源（850101）局、国家矿山安监局联合印发《关于做好煤炭（850105）安全稳产稳供工作的通知》,文件要求多措并举加快推进煤炭（850105）稳产保供。回看9月以来的行情，双焦的交易逻辑其实已经在慢慢切换，政策重心从单纯强调安全生产，逐步转向兼顾保供稳价。
本次三部门文件落地，兑现了市场对于供给放松的预期，叠加下游焦企、钢厂利润偏弱，下游需求本身没有明显起色，盘面借着消息催化出现大幅回调，这一轮下跌更多是空头情绪集中释放，属于预期先行，并不意味着现实中煤矿会马上快速复产。稳产稳供政策增产有硬性约束，安全评估、审批流程等需要时间，预计增量释放节奏偏慢。蒙煤通关目前也没有明显回暖迹象，供给只是边际小幅改善，远谈不上过剩。供需格局是从高缺口转向小幅紧平衡，政策核心目标是稳价，不是一味压低煤价。空头情绪充分释放后，行情大概率回归理性，不建议继续追空，后续存在超跌修复机会，可以等待低位试多的窗口。
1.单边：谨慎者空单可部分止盈；不建议追空。存在超跌修复机会，可以等待低位试多的窗口。
3.期权：可轻仓买入看涨期权。
铁矿
1.市场监管总局相关负责人表示，将综合运用标准引领、价格执法、质量监管等手段整治“内卷式”竞争，引导经营主体把功夫下在提质增效上，而不是耗在低价内耗上。
2.德国经济研究所将德国2026年经济增长预期从此前的0.4%大幅上调至1.2%，主要得益于今年上半年经济增长强劲。
上周铁矿价格底部震荡。近期供应端扰动显著减弱，资金和情绪较快降温。基本面方面，全球铁矿发运处于高位，进口铁矿同比持续增加，1-8月份进口铁矿同比增加4500万吨，国内铁矿供应宽松格局得到延续；同时进口铁矿供应端扰动持续弱化，阶段性可能影响价格走势，但难以形成主导作用。需求端，8月份固定资产投资增速环比进一步走弱，国庆前后仍维持弱势；四季度可能出现超预期的点，一是钢材直接出口和间接出口维持高位，海外用钢需求维持韧性；二是今年国内和海外用钢可能呈现需求后置结构。具体来看，国内制造业用钢近期一个月环比有所好转；海外方面，1-7月份海外用钢韧性延续，但6-7月份用钢同比增幅显著扩大，海外用钢需求后置特征较为显著。整体来看，当前国内终端需求仍难以看到显著好转，随着矿端供应扰动减弱，矿价预计偏空运行。
铁合金
铁合金：自律减产增多，企稳震荡
1.锰矿库存更新：天津港（600717）库存508.54万吨，环比下降21.95万吨；钦州港库72.18万吨，环比减少6.86万吨；锰矿库存总量598.92万吨，环比下降28.81万吨。
2.统计局最新数据显示，2026年8月，中国钢筋产量1258.9万吨，同比降18.5%；1-8月累计产量11354万吨，同比降11.8%。
硅铁方面，供应端，受近期价格调整及个别企业事故影响，样本内企业产量小幅下降，结束了8月以来的上行趋势，预计未来产量以稳为主。需求方面，钢材产量与表需窄幅波动，传统旺季需求目前看表现一般。尽管上周铁水产量有所上行，但钢厂利润近期持续恶化，对原料需求仍有利空预期。成本端方面，电价整体平稳，但发改委再度发布煤炭（850105）市场保供政策，兰炭有跟随煤炭（850105）价格调整风险。总体来看，基本面整体平稳，成本端有所降温，短期底部震荡。
锰硅方面，供应端样本内产量小幅增加，近期利润再度恶化，部分行业龙头响应自律减产，未来产量预计开始下降。需求端，钢材产量与表需窄幅波动，传统旺季需求目前看表现一般。尽管上周铁水产量有所上行，但钢厂利润近期持续恶化，对原料需求仍有利空预期。成本方面，锰矿库存仍在攀升，港口现货价格重回阴跌走势。煤炭（850105）市场降温，化工（850102）焦价格短期偏稳运行。总体来看，锰硅估值相对不高，叠加自律减产增多，预计企稳震荡。
1.单边：锰硅自律减产增多，短期企稳震荡。
贵金属
贵金属：加息落地叠加地缘缓和贵金属探底反弹
贵金属（881169）市场：外盘，金银震荡走强，铂钯冲高回落，截至今日上午8点，伦敦金交投于4372.68美元附近；伦敦银交投于66.32美元附近；伦敦铂交投于1802.60美元附近；伦敦钯交投于1306.68美元附近。
1.伊方：获调解方告知，美国已准备好与伊朗进行谈判并达成协议，且“态度认真”。据央视新闻，当地时间19日周六，伊朗消息人士还表示，只要封锁仍在持续且尚未与美国达成协议，伊朗就不会重新开放霍尔木兹海峡。
2.伊朗称向美国开出7项谈判条件，正等待特朗普回应。伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛.雷扎伊说，伊朗提出的谈判条件是美国结束所有针对伊朗的战事、解冻被冻结的伊朗资产并结束海上封锁等。伊朗发出的信息明确，即“如果美国希望摆脱其一手造成的困境，并避免越陷越深，那么除了接受伊朗的条件外，别无他途”。
3.特朗普宣布美国丹麦达成格陵兰协议，美将获该岛"永久安全控制权"。特朗普称，美国将立即启动在格陵兰岛适当地区“建立一个大规模军事存在”的进程，且美国的任何对手今后不得在当地设立基地、维持军事存在或进行敏感投资，除非获得美国“明确的书面批准”。他还称，这份协议“没有终止期”，且美国无需为此承担任何成本。
4.胡塞新一轮袭击，美国警告“迅速升级”，沙特紧急向多国求援。也门胡塞武装对沙特发动了新一轮袭击，美国周六发布安全警报称，军事冲突有可能“迅速升级”，建议身处中东地区的美国人“保持高度警惕”。据报道，沙特向法、英、巴基斯坦和埃及紧急寻求提供防空支援，甚至罕见向以色列求助。
5.日本央行行长：不排除连续加息选项，要先发制人地遏制通胀：植田和男在记者会上表示潜在通胀存在超过2%目标的上行风险，企业加薪意愿增强、定价行为趋于积极，AI需求旺盛、油价回升与日元偏弱共同推高生产者价格；他强调不会预先排除任何政策选项，加息步伐缓慢并非总是好事，同时称很难判断金融环境是否过于宽松。
九月联储议息会议加息25BP，全票加息、上修通胀预测、点阵图指向更高更久，叠加沃什本人强硬的发布会表态，美联储向市场明确传递了其优先控制通胀、不惜承受资产价格波动的决心。短期来看，非农及cpi强势数据基本兑现，阶段性利空落地，后续关注重点需落在通胀数据。
需要关注日元表现，总体来看当前日元在未启动加息前，受油价持续上涨所带来的的汇率压力，或将在每一次日本干预汇率后再次为套息交易提供入场时机，为美元资产带来流动性补给；但是需要注意的是，随着日本央行不得已进入加息通道后，或将导致carry trade反转，对各类资产流动性形成挤出。日元当前是一个风险不断积聚的引信，需要警惕风险，持续观察。
1.单边：短期来看，FOMC如期加息25BP，非农及cpi强势数据基本兑现，阶段性利空落地，后续关注重点需落在通胀数据，油价成为关键变量，逢低试多，关注伦敦金4200支撑表现。
铜
铜：美伊重启谈判，铜价偏强运行
1.期货：主力合约沪铜2610收盘于109650元/吨，涨幅1.05%，沪铜指数增仓719手至52.6万手。
2.库存：lme库增加4925吨到25.4万吨，comex库存增加499短吨到76.8万短吨。
1.伊朗：调解方告知美国已准备好与伊谈判并达成协议，且“态度认真”，向美开出7项谈判条件，正等待特朗普回应；特朗普称将对伊朗作出重大决定，考虑是否对伊彻底军事行动。
2.日本央行于18日周五加息25个基点至1.25%，为1995年以来最高水平，也是2024年3月退出负利率以来的第六次加息。央行声明表示将继续上调利率、调整宽松程度，但前瞻指引措辞与7月变化有限，未释放更鹰派信号。
3.截至9月17日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.16万吨至8.91万吨，总库存较去年同期的13.37万吨减少4.46万吨。
4.PT Freeport Indonesia旗下Manyar铜冶炼厂已恢复生产并进入爬产阶段。随着Grasberg Block（XYZ） Cave(GBC)地下矿铜精矿供应逐步恢复，公司已于8月重新向Manyar冶炼厂投料，并于9月恢复阴极铜生产。Freeport最新披露显示，GBC矿山生产率预计由2026年下半年的约65%恢复至2027年中的约80%，并在2027年底接近正常水平，随着矿端恢复，Manyar预计将在2027年进一步提升运行负荷。
美伊达成协议的预期增强，原油价格继续下行。同时美联储加息25个基点，市场前期已经计价年内两次加息的预期，加息落地后，宏观压制释放，短期利空出尽。232的消息并未明确表示不加征关税，后期仍可能会反复，铜矿供应扰动和国内电解铜产量下滑的基本面支撑依然存在。
1.单边：多单继续持有。
氧化铝
氧化铝：矿端干扰有限氧化铝仍存压力
1.上周全国氧化铝企业多数维持稳定生产，局部出现小幅压减及检修。由于国际油价持续攀升之下，矿石海运费大幅走高，当前几内亚散矿价格交易中枢仍旧围绕在72-73美元/干吨之间，单吨矿石成本仍保持上移，部分内陆企业面对高价进口矿接纳意愿有限，以阶段性优化产线为目的，产能略有降低。其他个别工厂因生产周期（883436）性所需，进行局部焙烧炉检修。南方市场新投产能与检修并行，整体波动比较有限。阿拉丁（688179）(ALD)调研统计，截至9月18日，全国氧化铝建成产能12192万吨，运行9895万吨，相比上周降低50万吨，开工率81.2%。
2.据海关数据显示，2026年8月中国进口铝土矿1,545万吨，环比7月的1,904万吨下降19%。1—8月累计进口量为15,525万吨。几内亚个别矿企传出停产消息，但在随后又迅速恢复正常生产，因此短期来看几内亚矿石供应保持平稳，雨季影响陆续消退，预期当地发运量的持续提升将带动中国进口铝矾土到岸量后续增加。
3.受中东区域电解铝复产对氧化铝需求增加和远东区域氧化铝采购意愿提升影响，中国氧化铝出口和转口量明显增加，8月国内首次实现年内氧化铝净出口。据海关总署公布数据显示，2026年8月中国氧化铝进口量35万吨，出口量42.5万吨，净出口7.5万吨。当月进口来源国主要为澳洲和印尼，分别为20.2万吨和14.2万吨；出口目的地主要为俄罗斯、阿曼和巴林，分别为22.78万吨、11.7万吨和6.09万吨。
铝土矿海运费提升但实际成交有限，几内亚发运量上月以来持续提升；当地某矿减产风波仅有短暂影响。氧化铝国内西南新投如期开启，后续增量将逐渐体现，短期供应净增暂不明显。从月均价来看高成本产能减产短期难兑现，仓单注册增量缓解短期现货市场压力但拉长产能出清周期（883436）。氧化铝预计围绕现货价波动为主。
1.单边：反弹乏力
电解铝
电解铝：利空消退基本面支撑明显
1.当地时间9月20日上午，中美两国经贸团队在美国纽约开始举行中美经贸磋商。(新华社)
2.当地时间19日，总台记者从伊朗一位不愿透露姓名的高级别消息人士处获悉，卡塔尔和巴基斯坦作为调解方已告知伊朗，美国已准备好进行谈判并达成协议，且在推进这一进程方面态度认真。
3.美国总统特朗普9月20日在接受福克斯新闻记者扬斯特电话采访时表示，美国对伊朗问题正处于“决策阶段”，未来“不久”将发生“非常重大的事情”。
4.2026年8月，国内铝制绞股线缆出口7.73万吨，虽然环比7月减少2.55万吨，但出口高位:态势依然明显，且高于5月的6.39万吨;考虑当前国际现货铝升水，以及出口铝线缆等产品的出口退税等激励效应仍在，相比往年月均两三万吨的水平，国内铝制绞股线缆的出口动力依然存在。
美联储如期加息后，因前期市场充分定价，短期利空消退价格反弹。基本面方面仍存支撑，国内9月短期或受运输阶段性干扰、但整体预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
1.单边：震荡反弹
2.套利：月差正套；多AD空AL套利
铸造铝合金：原料偏紧
1.当地时间19日，总台记者从伊朗一位不愿透露姓名的高级别消息人士处获悉，卡塔尔和巴基斯坦作为调解方已告知伊朗，美国已准备好进行谈判并达成协议，且在推进这一进程方面态度认真。
2.据Mysteel9月16日调研获悉，江西某大型合金锭企业反向开票业务已全面暂停，对江西全省市场影响后续Mysteel将持续跟踪。另据市场消息，河南区域已针对再生铜企业反向开票真实性开展核查，市场传闻当地再生铝企业或将纳入核查范围。当前再生原料端合规监管趋严，Mysteel将持续关注相关事态对原料供应端带来的影响。
美联储如期加息后，因前期市场充分定价，短期利空消退价格反弹。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑。
1.单边：震荡反弹
2.套利：多AD空AL；铝合金月差正套
锌
锌：多空因素交织锌价或高位震荡
1.期货情况：上周五隔夜LME锌价涨1.52%至3940.5美元吨；沪锌主力涨0.64%至26745元/吨，沪锌指数持仓增加4635手至26.4万手。
2.现货市场：上周五上海0#锌主流成交价集中在26570~26710元/吨。周五上海市场出货贸易商增多，加上盘面锌价回涨，下游企业采购积极性减弱，整体现货交投环比转差，市场现货升水变化不大，交投多在贸易商之间。
1.据SMM沟通了解，截至9月17日，SMM七地锌锭库存总量为21.35万吨，较9月10日减少0.47万吨，较9月14日减少0.9万吨，国内库存减少。
2.9月20日SMM讯：自7月10日以来，SMM中国铜冶炼酸指数周线已连续11周下降，本周末部分区域进一步下调硫酸价格，98冶炼酸出厂价已跌破1000元/吨。但当前化肥（885967）行业需求未见明显好转，硫酸与磷肥出口亦无可启动迹象，市场观望情绪浓厚。
3.根据最新海关数据显示，2026年8月进口锌精矿42.49万吨(实物吨)，8月环比降低0.15%，同比降低9.06%，1-8月累计锌精矿进口量为361.21万吨(实物吨)，累计同比增加3.13%。
4.根据最新的海关数据显示，2026年8月国内精炼锌出口量4.06万吨，环比增加3.14万吨，1-8月精炼锌累计出口7.07万吨，精炼锌出口量大幅增加，主因沪伦比值低位，精炼锌出口窗口开启。从出口分国家来看，国内锌锭主要出口地为新加坡1.55万吨(38.08%)、中国香港1.47万吨(36.18%)、中国台湾0.24万吨(5.82%)。
上周美联储加息落地，短期利空出尽，宏观偏暖。基本面方面，冶炼厂成本持续上移，为锌价提供一定支撑。需关注终端消费（883434）旺季能否兑现以及下游消费（883434）持续性，若下游消费（883434）减弱，或对锌价形成一定压制。短期来看，基本面多空因素交织，但宏观偏暖，锌价或区间偏强运行。区间可参考26000-27200元/吨。
1.单边：多单继续持有，严格设置止损保护利润；
铅
铅：关注消费持续性警惕铅价高位回落
1.期货情况：上周五隔夜LME铅价涨0.52%至1921美元/吨，沪铅主力合约涨0.31%至16355元/吨，沪铅指数持仓增加58手至12.9万手。
2.现货市场：上周五上海市场驰宏铅报16405-16495元/吨，对沪铅2610合约升水100-150元/吨。沪铅延续强劲走势，持货商挺价情绪不改，现货市场流通货源紧张，主流产地报价对SMM1#铅均价升水50-200元/吨不等出厂。再生铅方面，炼厂亏损修复，出货积极性上升，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到升水50元/吨出厂。但下游企业观望情绪较浓，除去小部分刚需采购，其他以消化库存为主，散单市场交投两淡。
1.据SMM了解，截至9月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.19万吨，较9月14日减少0.17万吨，较9月10日减少0.22吨。
2.9月18日SMM讯：华中地区大型原生铅冶炼企业常规检修进入尾声，预计在9月25日完成，该工厂将恢复电解铅日产量500吨左右；华北地区大型原生铅冶炼企业常规检修进入尾声，预计在9月25日完成，该企业电解铅日产能在300吨；据了解，近日华中地区中型原生铅冶炼企业表示设备检修即将完成，按当前设备检修进度评估，预计于下周正式完成，另该企业电解铅日产能约在200吨；近期华中地区大型原生铅冶炼企业常规检修结束，现已恢复正常生产，工厂电解铅日产量在300吨。
基本面来看，国内铅冶炼厂检修与复产共存，但市场存有再生铅冶炼厂减产预期。消费（883434）端，因本次“双节”假期较长，下游铅蓄企业积极备库，带动国内社会库存去化。国内基本面边际有所好转，铅价区间偏强运行。本次铅价上行主因下游集中备库且市场存有减产预期，导致短期供需错配所致。但考虑到当前进口窗口打开，进口粗铅仍持续流入国内，国内铅锭供应整体持稳。需要关注下游消费（883434）采购持续性，消费（883434）旺季仍需验证。若后续消费（883434）转弱，随供应端逐渐恢复，铅价存有冲高回落风险。价格区间可参考15800-16500元/吨。
1.单边：获利多单可部分止盈离场，剩余多单严格设置止损保护利润；
3.期权：卖出虚值看跌期权可止盈离场。
镍
镍：宏观短暂企稳镍价超跌反弹
隔夜LME镍价下跌108至16182美元/吨，LME镍库存增加36至278826吨，LME镍0-3升贴水-157.53美元/吨。
1.据MMG巴西区高管透露，MMG计划向拟从英美资源收购的巴西镍资产投资“数十亿美元”，作为该公司对该金属长期押注的一部分。据知情人士透露，这笔5亿美元的收购若获欧盟委员会批准，将使MMG首次涉足镍生产。英美资源在巴西的Barro Alto和Codemin运营合计年产镍4万吨。该交易还包括两个未开发项目——帕拉州的Jacaré和马托格罗索州的Morro Sem Boné——这两个项目可增加约10万吨年产能，有望使MMG跻身全球最大镍生产商之列。MMG巴西区负责人Jorge de Carvalho表示，MMG打算“尽快”开发Jacaré和Morro Sem Boné项目，尽管巴西矿业项目通常需要7到10年才能投产。(彭博)
2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月镍铁进口量为961.370.33吨，环比上升49.90%，同比上升10.45%。镍矿砂及其精矿进口量为5.964,815.38吨，环比上升0.54%，同比下降5.46%。中国2026年8月未锻压镍进口量为17,272.95吨，环比下降18.25%，同比下降29.29%。(文华财经)
本周宏观情绪转暖，空头止盈离场致盘面超跌反弹，但市场暂未交易可能开启的加息周期（883436）。同时镍的高库存抑制上方空间，叠加印尼新配额下发镍矿供给预期宽松，价格反弹可能缺乏持续性，短期内镍价预计低位震荡。
不锈钢
不锈钢：宏观短暂企稳，价格超跌反弹
1.9月20日讯，据市场消息，华东Z钢厂炼钢厂计划于中秋及国庆期间停机检修。全厂9月25日至10月11日共停机16天，后续热轧及冷轧工序适时停机。本次停产检修预计影响不锈钢产量4万吨左右，均为300系。(51bxg)
2.欧盟委员会于9月15日宣布，对原产于印度和印度尼西亚的冷轧不锈钢板卷启动反倾销日落复审。(SMM)
3.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月不锈钢进口量为9,228.01吨，环比上升142.93%，同比下降59.39%。出口方面，中国2026年8月不锈钢出口量为6.36吨，环比上升92.79%，同比下降86.16%。(文华财经)
9月不锈钢供需双弱，去库速度偏慢。镍铁价格跌至1040元/镍点，供需整体宽松，价格易跌难涨。综合来看，不锈钢短期因宏观情绪好转超跌反弹，但价格无明显上行驱动，成本支撑进一步下移，预计价格低位震荡。
工业硅
工业硅：进一步回调空间有限，左侧偏多参与
据海关数据，2026年8月中国金属硅出口7.31万吨，环比增加29.36%，同比减少4.67%。2026年1-8月中国金属硅出口共计50.9万吨,同比上涨3.6%。月度出口均价1339美元/吨。
9月初大厂减产落地，其工业硅月度产量降低6.5万吨，近期内蒙古、甘肃硅厂逐步复产，月度产量环比增加2.5万吨左右，9月工业硅产量33万吨附近。需求方面，市场传言多晶硅企业已达成减产共识，近期已开始逐步减产。成本方面，近期硅煤、精煤价格均有上涨，部分地区电价上行。此前工业硅期货下跌顺畅，除了多晶硅减产预期外，市场情绪较差也是原因之一。当前中游库存偏低且成本抬升，工业硅或难出现期现负反馈，进一步下跌空间有限。若西南工业硅企业10月份提前减产且大厂不复产，即便多晶硅减产工业硅也将去库。盘面价格8300-8400区间内基差显著走强，逢低买估值策略已有可操作性。
1.单边:左侧多单参与，参考(8300,8900)。
多晶硅
根据中国海关最新出口数据显示，2026年8月，中国光伏组件(海关编码85414300)出口18.8亿美元，同比2025年7月的19.1亿美元下降。2026年1-8月中国出口169.5亿美元，较2025年同期的158.8亿美元增长。
9月光伏硅片排产环比8月小幅增加至54gw。供应方面，9月龙头大厂下调开工负荷，两家一线厂商最近开始减产，多晶硅月度产量相较于此前预期下降。近期已有两家一线多晶硅企业开始减产，10月后可能扩大减产规模，全行业反内卷信心可能被强化，下游企业采购可能增加，近月合约将逐步修复贴水，多单持有，价格区间参考(36000,39000)。
碳酸锂
碳酸锂：锂价双向波动加剧
1.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年8月碳酸锂进口量为30,391.30吨，环比上升13.60%，同比上升39.11%。2026年8月中国锂辉石进口量为90.66万实物吨，较7月的73.93万吨环比增长约22.6%，折合碳酸锂当量约7.6万吨LCE，环比7月的6.42万吨LCE增涨的约18%。综合来看，8月锂辉石进口实物吨虽再创新高，但因低品位原矿占比偏高，进口矿实际可转化的锂盐供给增量相对温和。(文华财经、SMM)
2.江西省宜春市奉新县生态环境局网站显示，宜春时代新能源（850101）矿业有限公司9月18日发布公告，对江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书(拟报批稿)及环评公众参与说明进行报批前信息公示，欢迎社会各界提出环保方面意见。(上证报)
3.亿纬锂能（300014）早间公告，子公司亿纬动力与fluence energy（FLNC） Global Production Operation,LLC(简称“Fluence”)基于前期合作基础，进一步确认拓展合作，就2027—2031年亿纬动力向Fluence生产和交付206GWh电池深化合作事宜签订相关供应协议。双方就2027年的承诺交付量16GWh达成一致意见，2028—2031年预留容量合计为190GWh。(华尔街见闻)
4.广期所公告，对碳酸锂期货相关合约的交易指令每次最小开仓下单数量、交易手续费标准及交易限额作如下调整：自2026年9月22日交易时起，碳酸锂期货LC2610、LC2611、LC2612、LC2701、LC2702、LC2703、LC2704、LC2705、LC2706、LC2707、LC2708、LC2709合约的交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量调整为2手、每次最小平仓下单数量维持1手，交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八、日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八。自2026年9月22日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2610、LC2611、LC2612、LC2701、LC2702、LC2703、LC2704、LC2705、LC2706、LC2707、LC2708、LC2709合约上单日开仓量分别不得超过800手。(华尔街见闻)
近期现货虽然表现较强，但需求下修也在不断兑现市场悲观预期。为规避十一长假风险，节前市场相对谨慎，超跌反弹压力重重，价格偏弱运行，可能会反复测试支撑或低位震荡整理消化悲观情绪。
1.单边：偏弱运行，关注10月排产。
2.套利：正套持有。
锡
锡：锡价底部支撑较强
1.期货市场：主力合约沪锡2610收于408770元/吨，上涨3410元/吨或0.84%；沪锡持仓减少559手至6.78万手。
2.库存：上周五LME锡库存减少110吨或2.22%至4855吨。上周五锡锭社会库存为8717吨，周度减少708吨。
1.伊朗：调解方告知美国已准备好与伊谈判并达成协议，且“态度认真”，向美开出7项谈判条件，正等待特朗普回应；特朗普称将对伊朗作出重大决定，考虑是否对伊彻底军事行动。
2.华锡有色（600301）公告称，公司间接控股股东广西关键金属集团及其股东北部湾港集团、关键金属股权基金与中国五矿签署《合作框架协议》。交易完成后，华锡有色（600301）控股股东不变，间接控股股东变更，实际控制人将由广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会变更为中国五矿，中国五矿通过广西关键金属集团间接持有华锡有色（600301）的权益将超过华锡有色（600301）已发行股份的30%，从而触发全面要约收购义务。
3.9月2日讯，兴业银锡（000426）9月2日公告，近日，银漫矿业收到了西乌旗应急局下发的通知，同意银漫矿业选矿尾矿系统复工复产，银漫矿业选厂将于9月3日复产。目前，银漫矿业采区正在全力推进各项整改工作，争取早日实现采区复工复产。
加息靴子落地，宏观利空出尽。8月锡精矿进口量环比上升14.0%，同比上升88.4%。自缅甸进口锡精矿环比上升61.84%，同比上升253.55%；自刚果(金)进口锡精矿环比上升46.49%，同比上升54.07%；精锡进口量同比上升111.88%。库存端，LME库存持续去库，全球库存处于相对低位，底部支撑牢固。目前部分用家已提前补库，成交活跃度提升遇阻。重点关注后期需求兑现及银漫、缅甸、印尼供给情况。
1.单边：前期多单继续持有。
蛋白粕
蛋白粕：利多反应充分盘面高位震荡
CBOT大豆（885810）指数下跌1.22%至1316.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌3.1%至359.3美金/短吨。
1.abiove：数据显示7月期间，巴西工厂加工大豆（885810）513万吨，豆粕产量392万吨，豆油产量104万吨。
2.Imea：马州大豆（885810）已播种占规划种植面积的约1.15%，本年度预估种植面积1305万公顷，播种进度高于历史同期。
3.Deral：巴西帕拉那州农业部下属的农业经济厅报告显示9月8日至14日期间，该州部分地区已经启动大豆（885810）播种，待土壤墒情稳定后，播种节奏将进一步加快。部分农户担忧厄尔尼诺现象带来的潜在影响，选择提前开展播种。
4.我的农产品（850200）：截止9月18日当周，国内大豆（885810）压榨量233.43万吨，开机率为63.36%。此前一周，国内大豆（885810）库存832.19万吨，较上周增加约30.09万吨，增幅3.75%，同比去年增加98.99万吨，增幅13.5%。豆粕库存110.99万吨，较上周减少约2.62万吨，减幅2.31%，同比去年减少5.45万吨，减幅4.68%。
美豆市场变动有限盘面整体高位震荡。美豆月度供需报告虽然显示产量上调，但新作供需仍然相对偏紧，短期市场可能会受到收获压力影响，但中长期来看可能仍有支撑。巴西新作播种逐步启动，整体影响可能增加，旧作需求如果继续维持良好，库存可能相对偏紧，对于市场产生支撑，总体国际市场支撑比较明显。国内基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆（885810）供应充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，后续供应端不确定性仍然比较明显。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求一般，供应位于较高水平，但整体库存仍然以维持低位为主。
1.单边：近期盘面对于美豆利好反应充分，预计高位震荡为主，继续等待南美市场变化，整体等待低点买入为主。
白糖
白糖：外糖价格震荡郑糖走势调整
上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡收跌，主力合约上一交易日跌0.04(-0.22%)的18.28美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨1.4(0.28%)至509.6美元/吨。
1.巴西农业部：8月下半月该国中南部地区甘蔗压榨量同比增加3.3%，至5200万吨。糖产量同比下降约4.8%，至372万吨，因糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇。乙醇产量同比上升3.5%，至25.5亿升，主要受含水乙醇产量驱动。
2.海关总署公布的数据显示，2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少18万吨。2026年1-8月我国累计进口食糖225万吨，同比减少37万吨。25/26榨季截至8月底我国累计进口食糖403万吨，同比减少5万吨。
3.海关总署9月19日公布的最新统计数据显示，2026年1—8月，我国五类糖浆及预混糖粉累计进口71.42万吨，较2025年同期的73.30万吨下降2.6%。其中，8月份五类商品合计进口仅2.87万吨，同比下降75.1%，较2024年同期的27.11万吨减少近九成，创近年来较低水平。
国际方面，外糖基本面偏强，首先今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次巴西糖产可能低于预期，根据外巴西农业部数据，截至8月底巴西甘蔗压榨量达42059万吨，同比增加2.05%，糖产量2411万吨，同比减少了10.7%，乙醇产量222.7亿升，同比增加14.68%，巴西糖产最终减幅可能超预期；最后印度马邦提前开榨导致出糖率低于正常情况也可能导致印度糖产量有所减少，多因素综合导致国际糖价基本面偏强。短期内美联储年内可能再次加息等宏观因素影响预计将有所回落。
1.单边：国际糖价短期价格有所回落，但是预计向下空间不大。短期预计郑糖价格将有所震荡。
CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.30%至68.13美元/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.26%至4898林吉特/吨。
1.船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为714012吨，较上月同期的819141吨下降12.8%。
2.据外媒报道，巴西压榨行业组织Abiove周五表示，巴西2026年大豆（885810）出口量预计为1.15亿吨，较此前预测的1.154亿吨下调40万吨。这是Abiove至少自3月以来首次下调其月度预估。尽管如此，巴西2026年大豆（885810）出口量仍预计比上年增长6.3%。巴西2026年大豆（885810）压榨量预计为6350万吨，此前预测为6330万吨；巴西2026年豆粕产量预计为4890万吨，此前预测为4870万吨；2026年豆粕出口量预计为2530万吨，与上次预测持平。
3.机构预计，短期看，马来西亚棕榈油进入季节性增产期，9月迄今产量增加出口疲软，市场预期月底库存将升至300万吨左右，再加上国内供需宽松，压制棕榈油价格走势。长期看，印尼山火持续发酵，将对棕榈油产量形成长期影响，叠加B50生柴过渡期接近尾声，棕榈油价格仍有上涨动力。
1.单边：短期油脂基本面偏弱以及临近假期等出现高位回落，无单者建议暂时观望多看少动，可考虑止跌企稳后逢低适当做多，多单持有者需保持轻仓，控制仓位风险为主。
玉米/玉米淀粉：现货继续回落，玉米期货底部震荡
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货外盘回落，上交易日美玉米（885811）12月主力合约回落0.6%，收盘为530.5美分/蒲。
1.据Mysteel农产品（850200）调研显示，2026年9月10日至9月16日，全国149家主要玉米（885811）深加工企业共消耗玉米（885811）133.51万吨，环比上周增加3.05万吨。
2.据外媒报道，咨询公司APK-Inform周日表示，乌克兰9月10日至16日期间小麦、玉米（885811）和大麦的周度出口量较前一周下降9%，至270,200吨。该公司称，玉米（885811）出口量下降18%，至58,500吨，而小麦出口量增长1.2%，至206,400吨。
3.据Mysteel农产品（850200）调研显示，截至2026年9月16日，全国11个地区95家主要玉米（885811）加工企业玉米（885811）库存总量248.1万吨，降幅7.22%。
4.根据Mysteel玉米（885811）团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月17日，全国饲料企业平均库存25.52天，较上周增加0.58天，环比上涨2.33%，同比下跌2.45%。
5.9月21日北港收购价价为700容重15水分价格为2180元/吨附近，价格偏弱，东北产区玉米（885811）偏弱，华北产区玉米（885811）现货偏弱。
原油高位回落，美玉米（885811）回落，但美玉米（885811）报告利多，新季玉米（885811）产量降低，库销比下降，美玉米（885811）高位震荡。东北产区玉米（885811）回落，港口价格回落。华北玉米（885811）上量增多，玉米（885811）现货偏弱，小麦价格偏强，东北玉米（885811）与华北玉米（885811）价差缩小。短期华北玉米（885811）上量增加，玉米（885811）偏弱，9月底玉米（885811）仍会大量上市，玉米（885811）现货仍会回落，11玉米（885811）短期下跌有限，中长期盘面仍会底部震荡。
1.单边：外盘12玉米（885811）观望。11玉米（885811）震荡思路。
生猪
生猪：出栏压力好转猪价震荡运行
1.生猪价格：生猪价格呈现震荡表现。其中东北地区10.52-10.61元/公斤，下跌0.1-0.11元/公斤；华北地区10.57-10.88元/公斤，上涨0.05-0.07元/公斤；华东地区10.77-10.85元/公斤，持平；华中地区10.32-10.55元/公斤，下跌0.11至上涨0.04元/公斤；西南地区10.4-10.7元/公斤，持平至下跌0.06-0.07元/公斤；华南地区10.1-11.32元/公斤，下跌0.09-0.22元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止9月18日当周，7公斤仔猪价格144元/头，持平。15公斤仔猪价格247元/头，持平。50公斤母猪价格1311元/头，持平。
3.农业农村部：9月18日“农产品（850200）批发价格200指数”为116.97，下降0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.70，下降0.17个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为16.62元/公斤，上升1.0%。
生猪市场压力近期有一定好转表现，出栏积极性相对比较一般。整体来看企业出栏节奏仍然相对偏慢，出栏压力后续可能仍有一定出栏压力表现，总体出栏体重仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏仍然相对偏慢。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多。
1.单边：盘面阶段性支撑，空间预计有限，建议逢高抛空为主。
花生
1.全国花生通货米均价8091元/吨，基本稳定，其中，河南新季春白沙通货米4-4.2元/斤不等、8筛精米4.55-4.65元/斤，河南、河北、山东大花生3.7-4.3元/斤，江西新季春白沙通货米4.3-4.4元/斤左右，湖北新季春白沙4.5-4.6元/斤左右，辽宁新季白沙通货米4-4.15元/斤左右，以质论价。
4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截至2026年9月17日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计108050吨，较上周减少13710吨，减幅11.26%。据Mysteel调研显示，截止到2026年9月17日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计42680吨，较上周增加110吨，增幅0.26%。
鸡蛋
1.今日全国主流褐蛋价格多数下落，今日北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱，北京主流参考价230元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价230元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格230元【落5】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格以落为主、河北价格以落为主；山东主流价格多数下落，河南蛋价格下落，湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格落为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
苹果
苹果：新季富士即将上市果价偏弱
1.钢联数据：2026年9月16日，全国主产区苹果（AAPL）冷库库存量为22.83万吨，环比上周减少4.96万吨，走货速度环比略有好转。
2.卓创：库存果方面，老果临近清库收尾，优质货源逐步消耗，下游需求偏弱，制约整体出库速度。中秋节备货需求，下游客商采购积极性尚可。外加冷库好货比较少，客商把需求转移至新季早熟类及采青货源上。
3.卓创：山东产区：山东产区冷库苹果（AAPL）成交价格稳定，冷库交易状况一般。山东产区新季红将军等货源成交平稳，主流价格基本维持稳定，行情变动不大，客商对新季红果需求良好，主要供应中秋节市场。陕西：陕西产区冷库货交易量较少，暂停报价。早熟富士前期摘袋货源出现返青，后期摘袋的货源上色情况良好，近段时间货源供应逐渐增加，价格趋于平稳。晚熟富士刺青订货也逐渐开始进行，白水、铜川等地区主流成交价格与去年相差不大，质量略不及去年。其他产区：甘肃产区冷库苹果（AAPL）有序出库，贸易商按需发货。花牛苹果（AAPL）近期下滑幅度较为明显，与去年价格差异较大，主要是供应比较充足，集中上市，客商压价采购。辽宁产区早熟系列苹果（AAPL）行情平稳，质量较好，价格低于去年同期。
苹果（AAPL）今年产量预期大幅增加，随着时间来到9月中旬，西部产区开始陆续摘袋，今年苹果（AAPL）增产预期逐渐兑现，目前来看西部产区苹果（AAPL）质量比去年好，大幅增产且质量尚可给市场以下行压力。此外今年苹果（AAPL）需求表现较为一般，下游市场走货较慢。而开称价方面，前期早熟苹果（AAPL）的价格大部分都比去年低给晚熟富士价格也带来一定的悲观预期，预计今年晚熟富士苹果（AAPL）价格也偏弱。
1.单边：可考虑逢高布局空单。
上一交易日外盘主力合约价格走弱，主力合约跌1.12(1.36%)至81.13美分/磅。
1.CFTC数据显示，截至2026年9月15日，ICE期棉基金净多头率为24.18%(周环比降0.89个百分点，上周降1.24个百分点)【基金多头持仓-基金空头持仓)/总持仓】。
2.截止到9月15日，美棉主产区(93.1%)的干旱程度和覆盖率指数205，环比+15，同比+112；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为242，环比+22，同比+153。美棉主产区及德州干旱水平继续上行，但9月多进入吐絮、收获期，旱情对弃收率、单产的影响相对减少。根据月度展望，9月德州北部、三角洲产区以及部分东南产区干旱持续甚至加剧。
3.CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至9月11日，ON-CALL2612合约上卖方未点价合约减持769张至27350张，折62万吨。2026/27年度卖方未点价合约总量增持1033张至72608张，环比上周增加2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至80739张，折183万吨，较上周增加925张，环比上周增加2万吨。
近期棉花走势偏弱，虽然来到金九银十，但是整体需求表现较为一般，下游纱布库存较高有小幅累库的迹象，“金九银十”新增订单改善尚不明显，部分纺企利润继续受到挤压，原料采购仍以随用随买为主。
新年度棉花预计将提前10来天上市，新年度收购价格预期随着近期郑棉价格回落，收购预期也有所回落。
短期来看，国内棉花基本棉偏弱，价格大趋势仍偏弱，但是考虑到短期内价格下跌幅度较大，市场可能会有技术性小幅调整，建议逢高布局空单。
