【导语】近期USDA发布了全球棉花供需形势预测，全球棉花产量较8月下调，消费（883434）量保持平稳，期末库存略有上调。其中，美棉产量环比下调或进一步反映了干旱带来的影响。由于9月份数据调整不大，而美联储开启3年以来首次加息，促使业者更为关注宏观市场对棉市带来的影响。
全球棉花产量调减，期末库存调增
据USDA供需报告数据显示，9月份2026/27年度全球棉花产量较8月有所下调，但期末库存环比上调，消费（883434）量保持不变。产量方面：因中国、巴基斯坦棉花产量调减，巴西调增幅度较小，最终全球棉花产量调减至2554.3万吨，环比减少6.9万吨。消费（883434）方面：印度尼西亚消费（883434）的增加被美国和其他国家的减少所抵消，因此全球消费（883434）量没有变化。期末库存方面：中国和澳大利亚库存增加，而美国库存减少，9月份全球棉花库存预估1521.0万吨，环比增加3.8万吨。
图1全球棉花产量、消费量及期末库存
数据来源：卓创资讯
美棉产量及期末库存环比减少
据美国农业部9月份棉花供需报告显示：2026/27年度美国棉花市场呈现如下变动趋势：产量及期末库存均环比减少。美棉干旱问题依然突出，截至9月15日，美国棉花产量约65%的地区正遭受干旱，高于前一周的63%和去年同期的41%。这是自6月9日以来的最高水平。市场担忧不利天气造成亩产减少，截至2026年9月13日当周，美国棉花优良率为36%，前一周为34%，上年同期为52%。9月美棉产量预估数据为287.4万吨，环比减少8.9万吨。同时，期末库存调减8.7万吨至78.4万吨。
图2美国棉花产量、出口及期末库存
数据来源：USDA
美国开启加息，外盘市场承压
9月份USDA棉花月度供需报告，并未给外盘市场带来太多支撑，而美国劳工部13日公布的数据显示，今年9月美国消费（162415）者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比增长8.2%。环比涨幅超预期，同比涨幅仍维持在历史高位。9月17日美联储时隔三年加息25个基点，且表示后续加息可能不止一次。宏观市场加息，降低流动性，棉花等大宗商品市场看跌情绪升温，外盘美棉价格承压回落。随着宏观利空释放，美棉采收季到来，美棉优良率下滑及减产能否再次刺激外棉反弹，仍需结合中美贸易磋商及美棉最终产量。
