9月22日，天风证券（601162）在研报中指出，博迁新材（605376）(605376.SH)收入延续高增，镍粉扩产规划与铜粉放量打开成长空间。26H1实现营收8.9亿元，同比+71.6%；归母净利润1.36亿元，同比+28.5%；扣非净利润1.29亿元，同比+31.1%。其中Q2实现营收4.8亿元，同比+78.6%，环比+17.2%；实现归母净利润0.64亿元，同比+11%，环比-10.7%。镍粉新产线陆续建成，第二成长极铜粉量产放量26H1镍基产品销量与销售收入同比均增长，公司持续推进国内客户中高端规格产品的评价与导入，且多条镍基产品新增产线陆续建成。公司作为全球MLCC镍粉主要供应商，2025年全球市场份额位居全球第二，且持续推进PVD核心工艺优化和稳定的技术迭代能力。26H1公司铜粉已通过国内头部光伏企业多批次送样验证，完成从研发到量产的关键转化，出货规模同比较大增长。
据中国电子元件（881270）行业协会数据，2026年全球MLCC市场规模预计约1341亿元(同比+16.5%)，2030年有望达2129亿元。作为国内MLCC用镍粉龙头，公司有望充分受益AI驱动MLCC行业成长带来的高端需求和光伏铜代银产业趋势，我们据此上修盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为4.0/7.0/11.6亿元(26/27年前值为4.1/5.0亿元)，对应PE89/51/31x，维持“买入”评级。
