国庆节后国内废不锈钢价格预计延续偏弱震荡走势。核心逻辑包括：镍铁价格下行削弱废料经济性，钢厂采购向合金倾斜；终端“金九银十”预期落空，成材去化乏力压制废料价格；钢厂延续压价废料策略以修复利润。节前温州304工业料9450元/吨，佛山（883403）9950元/吨。预计节后沪镍运行区间121000-126000元/吨，需关注宏观情绪、印尼镍矿供应及终端需求变化。
2026年国庆节前，废不锈钢市场已呈现“旺季不旺”的弱势格局，价格重心持续下移。基于节前供需结构、原料端变化及成本利润传导机制判断，节后废不锈钢价格预计延续偏弱震荡走势，核心逻辑有三：其一，镍铁价格踩踏式下行导致废料经济性优势几乎消失，钢厂采购策略加速向合金倾斜；其二，终端需求“金九银十”预期已实质性落空，成材去化乏力反向压制废料价格；其三，钢厂通过压价废料实现利润修复的策略在节后大概率延续，废料供应端议价能力极弱。
一、节前废不锈钢情况
今年9月以来，废不锈钢市场未能迎来传统“金九”的旺季行情，价格整体承压偏弱走势，以温州304工业料为例，截至9月23日，温州地区304工业料价格为9450元/吨，较去年同期涨300元/吨。较9月初的10050-10150元/吨累计下跌约350元/吨。节前最后一周，佛山（883403）市场304工业料在9月底小幅反弹50-100元至9950元/吨，但这一企稳更多是节前持稳惯性，而非趋势反转。温州地区全周持稳于9450元/吨，无锡持稳于9300元/吨。值得注意的是，区域价差在节前明显扩大。佛山（883403）与温州的304工业料价差达到450元/吨，反映出区域供需格局的分化。佛山（883403）地区因临近华南钢厂集中地，采购相对活跃，价格支撑略强；而温州、无锡地区受钢厂压价及流通资源减少影响，价格更为疲弱。
二、高镍生铁与废不锈钢经济性对比
9月废不锈钢价格弱稳运行，按照9月24日青拓大户304工业料采购价9550元/吨计算，该价格折合单镍点价格约1023元/镍，较同期高镍铁价格低42元/镍(高碳铬铁取70元/吨) ；9月镍铁价格呈现加速下跌态势。上周镍铁市场在“钢厂持续压价、矿价弱稳、供应趋于宽松”三重压力下加速下行，周中在美联储加息落地及盘面反弹带动下止跌企稳。短期来看，成交重心在1050元/镍附近初步企稳。矿端10月下压预期及供应宽松格局限制反弹空间。月底镍铁市场在“IMIP减产供应收缩”与“进口充裕需求疲弱”的多空博弈中，价格在1040-1050元/镍附近止跌企稳。IMIP减产为供应端提供阶段性支撑，但进口量高位及下游压价意愿仍强，反弹动力有限。不锈钢盘面震荡运行，市场成交一般，钢厂迫于生产和消费（883434）压力，在原料采购上持谨慎态度，心理价位多在1040-1060元/镍（舱底含税），废不锈钢经济性有一定优势。
三、废不锈钢工艺冶炼成本分析
9月22日，304不锈钢冶炼原料中：外购高镍铁价格1065元/镍，环比持平，环比持平；高碳铬铁7925元/50基吨，环比持平，环比持平；电解锰18000元/吨，环比持平，环比持平；温州地区304废不锈钢9450元/吨（不含税），环比持平，环比持平。
目前短流程工艺冶炼304冷轧成本13423元/吨，环比上涨3元/吨，环比持平；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13780元/吨，环比上涨3元/吨，环比持平；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧成本16199元/吨，环比上涨24元/吨，环比上涨0.2%；自产高镍铁冶炼304冷轧成本13622元/吨，环比上涨3元/吨，环比持平。
四、总结
综合判断：节后废不锈钢价格预计延续偏弱震荡走势，镍铁方面，宏观利空落地后的情绪修复有望对镍价形成阶段性支撑，但基本面仍缺乏明显改善，供应端压力与需求偏弱仍限制上行空间。预计国庆节后沪镍以弱势震荡为主，运行区间暂看121000-126000元/吨。后续重点关注美联储加息后的市场情绪变化、印尼镍矿供应及价格变化、不锈钢终端需求以及MHP钴折扣走势。而钢厂通过压价废料实现利润修复的策略在节后大概率延续。成材端需求疲软、价格承压的格局短期难以改变，钢厂改善利润的路径主要依赖成本端压缩。废料作为供应端议价能力最弱的环节，将继续承担利润转移的压力。据统计，节前成品社会库存并未出现趋势性去化，去化基本停滞。在终端需求未见实质性改善的背景下，“银十”同样面临证伪风险。成材价格缺乏上行动力，将反向压制废料价格。
