【期货盘面】9月24日沪锡2611开410910、最高413560、最低409000、收412790元/吨，较前结算跌240元、跌0.06%；成交55203手，持仓27012手，增加2253手。低开后收盘高于开盘，位于日内区间上部，但仍未超过前结算，表现为区间修复。
【现货基差】SMM1#锡报411700元/吨。
【估值利润】9月24日40%和60%锡精矿加工费分别为18000、14000元/吨，较前日持平。云南精炼锡周度开工率84.78%，较9月18日下降1.56个百分点，江西32.32%、持平。9月23日精炼锡进口亏损773.13元/吨，前日尚盈利2135.71元/吨，进口补充条件转弱。8月焊料开工率72.8%，与7月持平，尚无月度需求加速的证据。
【供需库存】供应端8月国内精炼锡产量15890吨，较7月增加600吨，近期云南开工则有所回落；需求端焊料开工持平。9月24日社会库存9615吨，较9月18日增加898吨；上期所仓单4361吨，较前日减少97吨。截至9月25日，LME总库存4590吨，与前日持平，较9月23日减少85吨。社库增加与国内仓单、海外库存下降并存，仓单减少不能等同于下游消耗增强。（Westmetall）
【市场信息】1、9月24日锡社会库存较9月18日增加898吨，与仓单下降方向相反，国内实物供应未呈现全面收紧。（SMM）
2、云南精炼锡开工下降1.56个百分点，江西持平；8月焊料开工率未较7月提高。（SMM）
3、北京时间9月25日22:00，美国9月密歇根消费（883434）者信心终值48.1，英为财情预期47.8，初值47.8、8月终值51.7；一年期通胀预期由8月4.0%升至4.6%。消费（883434）信心走弱与通胀预期上升并存，限制宽松想象；当晚油价下跌等因素同时作用，不能把美元回落单独归因于该数据。（密歇根大学、英为财情）
【南华观点】锡暂不适合继续用“低库存推动上涨”概括：海外库存较此前下降，但国内社库已经累积，焊料开工也未加速。云南开工回落和进口转亏限制供给增量，支撑价格维持较高水平，却不足以证明需求能承接进一步上涨。特朗普拒绝伊朗重开海峡提案，增加油价、通胀预期及利率重新定价的风险，锡对此更敏感。短期宽幅震荡，向上延伸需要社库重新去化与现货成交配合。
