上周五CBOT美豆表现抗跌，主力11月合约上涨1.50美分/蒲。USDA 9月供需报告落地后，市场更多转向关注美豆需求和南美产区天气。就需求而言，虽然美豆8月压榨量下滑，但仍处于历史同期高位；再加上中国持续采购美豆，出口需求旺盛，对美豆期价形成支撑，接下来仍需继续关注美豆需求变化。
就南美产区天气而言，巴西逐步进入播种阶段，在厄尔尼诺背景下，需要特别留意巴西产区天气情况。国内蛋白粕供需方面，随着进口大豆（885810）陆续到港，油厂与港口大豆（885810）库存升至历史同期高位；下游需求受生猪养殖（884275）持续亏损影响，补库意愿不强，豆粕有望继续累库，蛋白粕供需总体依然宽松。综上所述，考虑到美伊冲突和厄尔尼诺因素，外盘美豆期价抗跌有望支撑内盘蛋白粕期价，我们转为谨慎看多。
