【期货盘面】碳酸锂主力合约收盘价119040元/吨，日环比-4.32%；成交量约25.01万手，日环比-13.3%；持仓量约42.4万手，日环比-5315手。LC2701-LC2705月差呈现Back结构，日环比-300元/吨；仓单数量33715手，日环比+279手。
【现货基差】锂电产业链现货市场价格走弱，市场成交良好。锂矿市场价格走弱，澳洲6%品位锂精矿CIF报价环比-5.79%。锂盐市场报价走弱，电池级碳酸锂报价12.63万元/吨；电池级氢氧化锂报价11.5万元/吨，贸易商基差报价平稳。下游正极材料报价走弱，磷酸铁锂报价环比-3.16%，三元材料报价环比-0.37%；六氟磷酸锂报价+0%，电解液报价+0%。
【估值利润】据SMM数据，外购锂矿理论利润平稳；回收锂盐理论利润平稳；磷酸铁锂理论利润平稳。
【南华观点】临近长假，市场避险情绪明显升温，资金趋于谨慎，碳酸锂盘面震荡走弱。后续强现实逻辑能否延续并进一步演变为现货紧张格局，需重点跟踪以下指标：现货对期货的升贴水、现货基差、仓单数量以及锂矿与碳酸锂的去库节奏。值得注意的是，若缺货逻辑短期内难以形成，弱预期逻辑便具备反复发酵的土壤，期货价格亦存在向锂矿边际成本回归的可能。整体而言，短期盘面受节前情绪主导，弱势难改；中期定价核心在于强现实与弱预期的切换，而切换的触发点正系于现货紧张能否兑现。建议节前控制仓位，密切跟踪基差与库存信号，等待基本面给出更清晰的方向指引。
