【导语】9月糠醇市场整体弱势下行，价格重心下移，行情先稳后持续走弱。行业开工呈先抑后扬走势，企业依托减产、检修调节货源，在需求偏弱的背景下主动控库。本月厂家盈利空间有所修复。展望10月，糠醛供应预计增加、成本支撑弱化，下游旺季不旺，糠醇跟随糠醛维持偏弱格局。
糠醇价格重心下降
本月（1日至28日）市场主流出厂承兑均价9997.5元/吨，环比下调3.88%。截至9月28日市场价格9300-9350元/吨，较8月28日价格下跌1100元/吨。
图1 糠醇价格走势
数据来源：卓创资讯（301299）
刚需支撑不足，糠醇价格持续下行
本月糠醇行情持续走弱，上旬糠醇市场先稳后跌。部分装置平稳运行，但下游订单偏少，企业出货放缓，部分厂家通过减产、检修调节货源。下游树脂企业采购偏谨慎，以刚需采买为主，持续压制价格，市场供大于求格局未改。中旬糠醇行情延续下行。部分生产装置正常运转，下游订单依旧不足，厂家出货节奏偏弱，部分企业依托减产、检修缓解供应压力。下游树脂按需拿货，观望情绪较重，供大于求局面暂未扭转，价格继续走弱。下旬糠醇价格继续下行。多数企业装置平稳运行，货源供给充足，但需求端持续乏力。下游树脂订单有限，采购维持刚需，节前备货意愿不强，厂家出货受阻、库存逐步累积，进一步拖累行情。
糠醇开工先抑后扬，需求制约生产
9月糠醇企业整体行业月均开工率预估值为26%，环比减少15个百分点，同比减少10个百分点。本月糠醇开工先小幅回落、月末有所回升。全月下游订单整体有限，企业出货持续偏慢；上中旬部分企业配合减产叠加个别装置检修，主动调节供应、消化库存；至下旬开工环比小幅抬升，但需求端未有明显改善，仍有企业通过检修控制库存。
图2 糠醇行业开工率走势图
数据来源：卓创资讯（301299）
本月糠醇企业盈利空间逐步收窄，不同糠醇企业利润各不相同。以当前糠醛价格及理论成本计算，截至9月28日糠醇厂家毛利基本为75元/吨，较上月同期盈利增加200元/吨，较去年同期盈利增加425元/吨。
成本支撑减弱叠加旺季不旺
供应端：预计10月糠醛行业开工率延续回升，企业将加快消化前期存量原料，同时出货意愿较强，通过回款变现以采购新原料。成本端：新料陆续上市，预估新料开称价显著低于陈料，成本对糠醛行情的支撑将有所弱化。需求端：市场呈现旺季不旺特征，下游需求改善空间有限，对价格形成拖累。综合来看，10月糠醛市场供大于求格局难改，行情大概率维持低位运行，糠醇随糠醛下滑。
