市场整体格局
今日国内期货整体分化，商品主力30涨30跌。能化内部裂口扩大，纯苯、甲醇等受低库存与成本支撑走强，20号胶、SC原油受中东消息反复、航运扰动边际缓和而回吐；贵金属（881169）同步承压，沪金、沪银下跌，主要受压于美债收益率上行与美元偏强。股市窄幅修复、成交缩量，风险偏好未全面扩张；债市受跨季资金平稳、央行净投放与宽松预期带动全线走暖，超长端弹性更强。整体看，节前头寸调整、海外利率与中东地缘三线并行，导致资产并非单边风险切换，而是按供需与流动性分层定价。
重点品种与资金流向情况
两市成交约1.41万亿元，AI应用、固态电池（886032）、地产有色活跃，节前观望令量能偏紧；中金所持仓显示IF、IH、IC、IM前20会员均空方占优，IM净空约34822手、IF净空约24327手、IH净空约11607手，多空同步减仓但空方减仓更积极，反映贴水修复而非单边追多。国债期货全线上涨，30年期主力涨0.53%，10年期涨0.10%，5年期涨0.07%，2年期涨0.04%；央行7天逆回购905亿元、隔夜逆回购6985亿元，到期6960亿元，单日净投放930亿元，Shibor短端下行，资金面跨季平稳是核心驱动。商品涨幅居前：纯苯涨3.56%、苯乙烯涨3.33%、丙烯涨3.21%、甲醇涨3.19%，纯苯受华东低库存、炼厂降负及下游紧平衡推动；跌幅居前：20号胶、SC原油跌超3%，沪银跌2.17%、沪金跌1.46%，多晶硅跌2.41%、碳酸锂跌1.69%。资金方面，商品流入沪银2612居首、流入12.25亿元；增仓前列氧化铝2701增仓14.66%，减仓前列LU2611减仓32.38%，显示资金从部分能源（850101）子项向贵金属（881169）、氧化铝及芳烃价差板块再平衡。
期货品种观点
IF/IH/IC/IM：现货缩量修复，期指净空高位回落，驱动以节前资金与风格轮动为主。
30年/10年/5年/2年国债：跨季投放与资金利率下行利好，超长端受配置需求带动更强。
纯苯/苯乙烯：港口低库存与装置降负支撑，下游利润偏弱限制单边空间。
甲醇/PTA/沥青：成本端油价高位叠加煤制检修，以区间偏强思路看待。
SC原油/20号胶：中东通航与谈判消息反复，风险溢价重定价导致波动放大。
沪金/沪银：美债收益率与美元偏强压制，避险买盘受实际利率挤压。
铜/铝/锌：铜靠低库存与电网需求，铝看复产与去库博弈，锌受海外交仓预期扰动。
铅/锡/镍：铅节后备货收尾成交淡，锡受半导体（881121）需求支撑，镍受中间品供给宽松承压。
螺纹/热卷/铁矿/焦煤/焦炭：淡季需求与复产预期博弈，宏观扰动大于单边产业驱动。
纯碱（884022）/玻璃：玻璃终端地产资金偏紧，纯碱（884022）聚焦投产与库存变化。
多晶硅/碳酸锂：多晶硅消息脉冲后落回，碳酸锂受储能（885921）与矿端供给预期双向拉动。
生猪/豆粕/棕榈/棉花：生猪节前空平反弹，豆粕菜粕受进口与压榨节奏影响，油脂看马盘与生物柴油，棉花受需求与宏观利率双重压制。
集运欧线：运价淡季叠加红海通行预期，整体偏弱震荡。
后市展望
股指期货方面，当前沪指围绕3830点附近缩量整理，AI与电池题材提供结构性活跃，但节前资金偏谨慎、两市成交未明显放大，IF/IH受金融与红利托底、IC/IM受成长轮动影响更大；若节后量能回补且外围美债收益率回落，指数有望从区间震荡转向补涨，否则仍以时间换空间。需跟踪美债10年收益率、布油及北向/ETF资金变化。
国债期货方面，央行净投放、Shibor与回购定盘利率下行构成短端支撑，30年品种在配置与避险双重需求下弹性更强；但美债10年约5.23%、海外加息预期会制约国内下行节奏。整体延续偏多震荡，超长端逢回调更具配置价值，短端看跨季后资金回流与公开市场到期回笼节奏。
商品期货方面，纯苯、甲醇等芳烃链在低库存未改前维持偏强，但下游利润弱会限制追高；SC原油与20号胶核心看霍尔木兹通航、美伊谈判及库存数据，消息面未落地前不按单边上行走；贵金属（881169）若美债收益率见顶、实际利率回落可修复，否则沪金沪银继续受美元与加息定价压制；黑色系无需求强催化，以螺纹热卷铁矿焦煤焦炭区间思路为主，关注节后复产、成材去库与政策投资落地。
