甲 醇
【甲醇】近期甲醇主力合约高位偏强运行。供应端国内产量回升但边际增量有限，国际开工率偏低，美伊局势反复导致进口处于低位；需求端表观消费（883434）同比下降，但下游新增产能提供韧性；库存低位进一步去库，现货大幅升水期货。技术面短期预计高位偏强运行。
当前核心矛盾在于供应边际增量有限与需求韧性之间的博弈。供应端，国内产量回升，2026年新增产能约695.7万吨，增幅6.5%，近半为绿醇，对传统需求影响有限；国际开工率多数时间低于60%，6月后下滑至50%左右，美伊局势反复导致进口低位。需求端，1-8月表观消费（883434）7541万吨，同比下降1.3%，MTO利润较差、开工偏低，传统下游冰醋酸、甲醛、氯化物开工均处同期低位，但2026年下游新增产能对应甲醇消耗1263万吨，需求有韧性；出口受港口库存低位限制。库存方面，生产企业与港口库存均处低位，港口进一步去库。
综上所述，供需偏紧，现货大幅升水期货，甲醇期货价格或高位偏强运行，操作上建议以偏多为主。
风险提示：煤炭（850105）、天然气（885430）、原油价格波动；MTO开工率变化；进口量变化。
