9月30日，中金财富期货表示，此轮黄金调整的压力主要来自两个方面，即美国实际利率攀升至18年高位，以及特朗普拒绝伊朗停火提议引发的地缘政治不确定性。美国10年期实际收益率已升至约2.85%，创下18年来新高，而短期利率市场目前已定价美联储在明年4月前还将再加息三次，每次25个基点。当现金突然提供极高的正实际回报时，持有零收益资产(如黄金)的机会成本便难以忽视。油价方面，宏观部分我们已经阐述，美伊问题的实质解决可能要等到中期选举之后。当前黄金正在以调整的态势消化美债和原油施加的压力。
密切关注配置类资金的动态，这对黄金短期走势影响明显。黄金ETF（518850）持仓在实际利率持续上升期间仍保持增长，体现出一批对利率不敏感的长期投资者的支撑力量。如果这部分需求出现动摇，金价将面临更大的下行风险，黄金可能加速调整。
中金财富期货认为无论是油价还是美债收益率，都已经到达高位区间，继续恶化的难度较大。目前黄金已充分消化了未来12个月内至少三次季度加息的预期，如果目前位置黄金再度大幅回落，关注买入机会。持仓方面，建议空仓，或者持有少量多单。
