【导语】三季度中国丁苯橡胶市场月均价格逐月抬升，主要原因是中东局势、成本上行的驱动。预计四季度丁苯橡胶价格或回调，预计运行区间在14000-16400元/吨，主因是成本存走低预期，叠加供需基本面难寻有效驱动。
三季度丁苯橡胶价格震荡走高 均价逐月抬升
三季度中国丁苯橡胶市场价格震荡上行，月均价逐月抬升，以华北市场1502为例，三季度月均价分别为12819.57元/吨、13776.19元/吨、15193.18元/吨,季度内最高价格出现在9月30日，收盘价格为15700元/吨，该价格较2026年来的最高点17950元/吨低2250元/吨，季度内最低价格出现在7月2日，收盘价格为11700元/吨，该价格较2026年来的最低点11350元/吨高350元/吨。从2018年来的丁苯橡胶价格波动特点来看，三季度丁苯橡胶价格处于历史8年来的均价水平之上，陆续接近历史8年来的最高价格水平。
三季度丁苯橡胶价格震荡上行的主因是：其一，中东地缘冲突因美伊相互打击而再度升温，国际油价拉涨态势强劲，推动大宗商品气氛走高，带动丁苯橡胶市场价格持续上行；其二，原油价格高位制约裂解装置开工，国内部分裂解装置负荷调低，叠加出口订单增加等，丁二烯供应量收紧，丁二烯市场价格一度涨至年内次高点，成本传导，丁苯橡胶价格重心上行；其三，下游主要消费（883434）领域轮胎面临订单不足及原料成本趋增的双重压力，对于丁苯橡胶高价抵触情绪不断升温，价格上涨过程中市场刚需小单交易为主，丁苯橡胶产业链成本传导阻力持续放大。
四季度丁苯橡胶价格或回调
卓创资讯（301299）预计四季度丁苯橡胶价格或回调，预计价格运行区间14000-16400元/吨。四季度成本走低对丁苯橡胶价格形成偏弱影响，此外相关品天胶走势、丁苯橡胶供需基本面对价格预计难以形成有效支撑的境况下，所以四季度丁苯橡胶均价或低于三季度。另外四季度需密切关注美联储加息预期、中东局势进展、厄尔尼诺天气对天胶的影响等变量因素。
相关品方面：天然橡胶四季度市场价格或存走低预期。四季度东南亚主产区仍面临较多降雨，影响产出释放节奏；但季节性供应周期（883436）来看，全球天胶供给自增产陆续步入旺产阶段，无异常气候影响下供应端或存增长压力。需求端来看，国庆假期贯穿其中，同时下游轮胎企业因盈利压力整体放假天数同比去年增多，需求端来看对胶价缺乏有效提振。因此，10月供增需降或使得国内社库增长，胶价缺乏支撑而高位下滑，但由于国内外产区原料收购价格仍处相对高位，成本端支撑或令胶价底部韧性犹存。11-12月，虽季节性旺产或使得供应压力增加，但强厄尔尼诺气候或引发市场对于供应端释放不畅预期浓厚，资金情绪或支撑胶价重心抬升。重点关注厄尔尼诺气候对旺产阶段新胶产出冲击以及商品市场资金情绪波动带来的联动性影响。天胶价格的运行趋势预计对丁苯橡胶价格或将形成气氛上的联动。
成本方面：预计四季度国内丁二烯市场均价重心或走低。预计四季度丁二烯均价重心或走低，三个月均价预计分别在13500元/吨、13000元/吨、11000元/吨；供应端来看，部分前期检修装置重启，市场货源供应量有所增加，进口货源到港量亦或增加，供应端对价格支撑较三季度或有所减弱。需求方面，目前SBS、顺丁橡胶、ABS行业整体开工处于相对低位，刚需对丁二烯价格支撑偏弱，后续随着丁二烯价格走低，部分下游负荷或有所恢复，对丁二烯价格底部或存在一定支撑。目前中东局势仍不稳，宏观预期对市场亦或存一定支撑，但亦须关注预期外消息对市场走势影响。整体来看，四季度丁二烯供应增量或大于需求增量，预计价格存走低预期，季度低点或出现在12月份，预计成本变化或对丁苯橡胶价格形成利空拖累。
供应端：预计四季度丁苯橡胶产量或提升，预估环比提升11%附近，主要是扬子石化四季度恢复满负荷运行状态，申华化学四季度较三季度产量预计或提升，其余丁苯橡胶装置运行负荷计划内均无明显变化，综合计算四季度丁苯橡胶供应量或呈现出走高趋势，丁苯橡胶货源供应相对趋于充裕。需求端：四季度的年度最长国庆假期期间，多数轮胎厂家将有一定检修安排，停产时间在3-7天不等，整体生产恢复周期（883436）有所延长；此外原材料成本高位运行、轮胎厂家价格传导仍在推动，部分厂家对于排产或仍有所取舍，日度开工或维持一定控量运行。预估四季度轮胎企业对原料丁苯橡胶买采补货量难有突破性提升。综合预估四季度供需基本面对丁苯橡胶价格走势或形成利空拖累。
