阶段性供给仍偏宽松 短期白糖期货回调盘整为主中性

10月14日盘中，白糖期货主力合约弱势震荡，最低下探至5453.00元。截止收盘，白糖主力合约报5456.00元，跌幅1.48%。

白糖期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

中泰期货：内糖反弹仍有压力

全球食糖供给紧缺预期强烈。S&P Global Energy（ELPC）旗下机构Platts发布的一项针对行业分析师的调查显示糖产量预计为270万吨，同比下降14.3%；甘蔗压榨量预计达到3,873万吨，较去年同期下降5.5%，甘蔗加工量预估为3,700–4,052万吨。另外，美国、欧盟、印度、泰国糖产量预期均较上个榨季下降幅度较大。其中，泰国糖业办公室预计泰国2026/27年度糖产量或下降至1050万吨。美国食糖产量将下降至2019年以来最低水平，产糖预计仅876万短吨。整体全球食糖供给在2026/27榨季年度将转向缺口，是糖价上涨的主要因素。国内糖市基本面看，9月广西云南榨季末期结转量同比仍偏高，下一榨季糖产量预估下降空间或有限，维持高产年景影响糖价反弹高度。从估值方面，受ICE原糖价格大幅上涨的影响，配额外进口加工糖进口利润倒挂幅度较大，刺激提振国内糖价反弹，现实压力和已经开始的榨季生产令阶段性供给仍偏宽松或限制反弹空间。逻辑与观点：全球供给紧缺带来的多头情绪较重，国内高产也不容忽视，内糖反弹仍有压力。

申银万国期货：短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主

外盘原糖基本面偏强，核心驱动来自天气预期，北半球甘蔗减产预期持续发酵。南半球巴西中南部压榨受阶段性降雨干扰，收割节奏延后、糖厂压榨一度中断。多家机构持续上调预估，判断2026/27榨季全球食糖供需格局由过剩转向短缺，缺口预期支撑外糖价格。不过考虑到盘面已有所计价，原糖存在预期兑现后的调整压力。国内基本面弱于外盘，高库存拖累盘面，叠加新榨季国产糖仍有增产预期，内外价差逻辑偏弱。不过三季度去库压力有所缓解，补库意愿边际抬升，中长期价格重心有所支撑。短期郑糖或跟随外盘、回调盘整为主。