摘要：近两日双焦盘面出现明显跌幅，焦煤JM2701两日累计跌幅达4.02%，盘中累跌一度达6.00%；焦炭J2701从2044跌至1973(-3.47%)。双焦持仓量降低，前期获利多头离场。官方进一步推进保供政策，并细化落地方案至企业，其中山东能源（850101）集团已签发迎峰度冬通知。当前煤焦市场的核心矛盾在于“政策复产预期与现实产量回升的时间差”。短期来看，山西产量恢复偏慢、蒙煤低通关、动力煤价格高企等因素叠加，供不应求格局对盘面仍有支撑，盘面或脉冲式下行。中期供给增量预期正在强化，山西93座煤矿增产潜力逐步兑现、蒙煤或步入降价趋势，叠加下游钢厂淡季与利润压力，供需两端共振向下将推动价格中枢进一步下移，关键观察11月山西复产兑现情况。
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