南华期货：镍价短期可能延续偏弱震荡

沪镍主力放量下跌，成交显著放大而持仓收缩，或反映多头减仓离场，盘面短期承压。现货报价普遍下调，但跌幅小于盘面，基差整体走扩，现货相对盘面可能阶段性转强，期现劈叉加大。成本端，外采各路线生产电积镍亏损同步加深，现金成本支撑或随原料下移，但深度亏损大概会限制继续让价的空间。库存端，LME与上期所镍交割库存持续累积，精炼镍供应偏宽松的格局暂未改变。信息端，有机构预计2026年全球镍供应将出现2015年以来首次年度收缩、消费（883434）同比增长，而部分机构此前判断市场转为过剩，市场对供需方向的预期分歧加大；老挝将逐步停止镍矿原矿出口、印尼延续镍下游化政策，矿端与政策端的约束大概仍将中长期存在，但短期内也许难以对冲库存压力。综合来看，镍价短期可能延续偏弱震荡。(南华期货（603093）)