钢材
钢材：煤矿保供预期强，钢价延续振荡
1.《加快构建工业和信息化领域碳排放双控工作体系实施方案(2026—2030年)》印发。要求到2030年，建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放比、能耗比较2025年分别降低17%、10%以上。
2.国家能源（850101）局发布数据，9月份，全社会用电量8997亿千瓦时，同比增长1.2%。
昨日夜盘钢价维持震荡走势，近期钢材趋势性方向不明。21日建筑钢材成交9.13万吨。上周五大材小幅减产，其中螺纹复产而热卷继续减产，钢材总库存去库加快，螺纹降库速度依然快于热卷；节后第二周，由于仍处于钢材需求旺季，钢材表需出现较大回升，国内专项债发行速度加快；热卷海外出口需求偏稳，买方以刚需补库为主，出口成交一般。总体螺纹供需结构强于热卷。近期钢材利润有所修复，导致后续钢厂存在复产预期；钢材供需结构持续改善，因此钢价下方支撑仍强。但焦煤供应增长的预期走强，受情绪影响短期煤焦可能承压，整体钢价可能维持震荡的走势。
双焦
双焦：预计下行空间有限，可考虑择机试多
1.Mysteel煤焦：21日进口蒙古国炼焦煤市场涨跌互现。期货盘面小幅波动，口岸贸易企业报价有所松动，下游企业对高价蒙煤接受能力不足，市场成交氛围依旧冷清，国内焦炭一轮提涨博弈暂未落地，终端焦钢企业刚需采购为主，上下游企业对后市煤价多持观望态度。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1600，蒙5#精煤1897，蒙4#原煤1640，蒙3#精煤1700，1/3焦原煤1190；河北唐山：蒙5#精煤2040；塔克什肯口岸：新北主焦精煤1680；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。(单位：元/吨)(Mysteel)
2.【中国煤炭（850105）资源网】产地焦煤简评：山西临汾地区煤矿复产节奏加快，部分因事故及检查影响停产的煤矿相继恢复，另外个别前期因季度任务完成的煤矿预计于近几日复产。中国煤炭（850105）资源网统计，截止10月21日临汾地区停产煤矿合计2座，相比昨日减少2座，相比5月25日减少20座。目前临汾地区合计停产产能为150万吨，相比昨日减少210万吨，较5月25日下降2480万吨，停产煤种主要为主焦煤及肥煤。(中国煤炭（850105）资源网)
近两日双焦盘面震荡运行，市场分歧较大。当前焦煤期货处于深度贴水状态，已经提前部分计价了供给恢复的利空预期，预计继续向下空间比较有限。同时，蒙煤通关及山西煤矿复产进度依然存在不确定性，而焦煤盘面极易受资金情绪、交易逻辑切换影响，容易出现典型的脉冲式行情，节奏趋势切换极快。焦炭无独立逻辑，跟随焦煤为主。关注蒙煤通关恢复情况及山西煤矿复产进度。
1.单边：当前市场预期偏空，但市场已交易该逻辑，谨慎者建议空单可部分止盈，追空需谨慎；风险偏好高者，可考虑择机试多。焦炭无独立逻辑，跟随焦煤为主。
2.套利：焦煤1/5月差正套可继续持有。
3.期权：逢低尝试买入看涨/熔断累购。
铁矿
1.澳大利亚矿业公司福德士河(Fortescue)发布2026年第三季度(2027澳大利亚财年一季度)运营报告。三季度福德士河铁矿石产量达4880万吨，环比下降8%，同比下降4%。
2.中指研究院：今年前三季度，北京二手住宅网签137229套，同比增长5.1%，成交规模为2022年以来同期最高；上海二手住宅网签191563套，同比增长15.5%，三季度以来，单月成交规模连续三个月创近五年同期新高。
夜盘铁矿价格小幅下跌。前期铁矿石价格较快回落，国内铁矿石期货价格创两年以来新低，新加坡铁矿石掉期跌破90美金，市场预期偏弱和资金主导这波下跌。供应端，9月份进口铁矿同比下降超600万吨，但供应宽松格局暂未改变；需求端，四季度铁矿基本面有望出现较为积极的迹象，核心在于海外需求后置加快释放、以及国内制造业用钢持续好转。具体来看，近期国内制造业用钢环比持续好转，三季度可能是国内用钢需求最差的一个季度；同时9月份国内出口持续超预期，铁元素直接净出口与间接出口持续贡献增量。整体来看，当前矿价底部市场博弈有所加大，但进一步下跌空间可能不大，矿价有望呈现底部震荡走势。
铁合金
1.宁夏某硅铁企业检修1*25500KVA矿热炉，影响日产80吨，预计检修15天左右。
2.国家统计局最新数据显示，2026年9月，中国钢筋产量1299.3万吨，同比降12.6%；1-9月累计产量12653.3万吨，同比降12.0%。
硅铁方面，21日现货价格整体平稳。供应端，宁夏部分企业新增检修，样本内企业产量小幅下降，预计未来产量稳中有降。需求方面，咨询机构数据显示，钢材表需继续季节性修复，但总体表现一般，钢厂利润仍处于低位，高炉生铁产量小幅下降。成本端方面，煤炭（850105）保供预期继续增强，但动力煤现货延续强势，兰炭价格暂时平稳。总体来看，基本面呈现供需双降格局，目前估值水平不高，跟随整体市场调整时，逢低可作为多头配置。
锰硅方面，21日锰矿现货稳中偏强，天津港（600717）半碳酸上涨0.2元/吨度，锰硅现货整体平稳。供应端方面，样本内产量小幅增加，合金厂利润处于低位，未来产量预计以稳为主。需求端，钢材表需季节性修复，但总体表现一般，钢厂利润仍处于低位，高炉生铁产量小幅下降。成本方面，港口锰矿库存继续上行，港口现货低位震荡，但锰矿海运费维持高位，海外主流矿山11月报价以小幅上调为主。总体来看，基本面供需双增，但锰矿成本支撑不远，底部仍有支撑。
1.单边：逢低作为多头配置。
贵金属
贵金属：油价持续高位运行贵金属弱势震荡
贵金属（881169）市场：外盘，贵金属（881169）短线走弱，截至今日上午8点，伦敦金交投于4125.31美元附近；伦敦银交投于57.45美元附近；伦敦铂交投于1613.93美元附近；伦敦钯交投于1083.01美元附近。
1.美国向中东增派第三艘航母及约1万名士兵，以色列加紧制定针对伊朗的打击方案，伊朗外长则警告新一轮战争可能爆发。尽管特朗普反对在中期选举前重启战事，以色列的军事演练与战备升级仍在持续。随着美以伊对峙加剧，地区冲突升级风险上升，布油突破110美元、美油站上100美元，能源（850101）市场正面临新的冲击。
2.特朗普中选前再出招压油价：美国拟出借三分之一取暖油储备。美国能源（850101）部计划最多出借31.5万桶取暖油，约占东北部紧急取暖油储备的三分之一，预计11月13日前完成交付。能源（850101）部人士称，政府将评估是否有必要进一步动用储备。
3.马克龙中东行锁定柴油供应，法国每月额外获近30万吨，沙特承诺需要多久供多久。沙特同意每月向法国额外供应9.5万吨柴油，阿联酋和巴林将每月各额外供油10万吨，法国能源（850101）巨头道达尔（TTE）参与落实；新增供应的持续时间仍有待明确。马克龙9月曾表示，法国需要准备动用“军事手段”应对国际危机，强调将尽一切努力重开霍尔木兹海峡，不排除可能为遏制油价飙升下调燃油税。
油价持续高位运行，美再通胀风险持续，偏鹰信号压制无息资产估值。地缘方面，美伊停火谈判进展反复，若局势缓和则油价回落、通胀预期降温，减轻黄金宏观压力；若冲突再度升级，油价冲高将强化紧缩预期。
铜
铜：铜价高位盘整
1.期货：主力合约沪铜2611收盘于109570元/吨，涨幅0.16%，沪铜指数增仓1865手至52.3万手。
2.lme库存增加11475吨到24.5万吨，comex库存增加200短吨到79.2万短吨。
1.2026年9月，我国进口铜废料及碎料23.66万实物吨，环比增加33.37%，同比增加28.54%。2026年1-9月累计进口量达236.62万实物吨，累计同比增长10.35%。
2.智利海关公布的数据显示，2026年9月份智利电解铜出口总量为12.19万吨，环比增加24.94%，同比增加4.44%。其中，出口至美国75,311吨，占出口总量的61.76%，环比增加38.38%，同比增加66.51%。智利9月铜矿石和精矿出口量为925,599吨，当月对中国出口铜矿石和精矿580,781吨。
4.智利国家铜业公司(Codelco)已在本周与部分欧洲客户的谈判中将2027年度电解铜长单溢价设定为350美元/吨，较2026年长单溢价325美元/吨抬升25美元/吨，涨幅7.69%，创历史新高。
SpaceX（SPCX）盈利大幅超预期、超微电脑（SMCI）(SMCI)业绩指引上调，缓解了市场对AI巨额资本开支回报的担忧。厄尔尼诺已经确认为超强级别，矿端风险依然严峻，加工费跌至-241.51美元/吨，且含税废铜供应不足，冶炼厂减产预期增强。9月30日美国并未就铜232关税发布任何消息，市场继续等待2027年1月1日的关税最后加征时间节点，美国10月周度进口量仍处于高位。10月21日为LME集中交割日，交仓11475吨，而且和前两天集中交在美国不同，韩国、美国、荷兰等均有交仓，集中交仓后LME升水回落。整体来看铜的基本面偏强，但宏观扰动增加，高利率高油价限制铜的上方空间，主要运行区间为107000-112000元/吨。
1.单边：观望，区间下沿回补多头仓位。
氧化铝
氧化铝：出口窗口打开供应压力仍在
1.10月17日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格391.25美元/吨，较10月9日成交价格上涨4.25美元，11月船期。广西出口窗口打开。
2.10月19日新疆某铝厂招标采购10000吨氧化铝现货，主流中标到厂价格2960元/吨左右。较上期基本持平。
3.据海关总署公布数据显示，2026年9月中国氧化铝进口量6.97万吨，出口量23.8万吨，净出口16.83万吨。2026年1-9月中国累计进口氧化铝306.2万吨。
1.单边：承压运行
电解铝
电解铝：中东局势扰动价格国内持续去库
1.阿联酋环球铝业Al Taweelah冶炼厂1262个电解槽中已有631个完成修复并重启，复产比例达50%。Al Taweelah氧化铝厂目前以约50%产能运行。
2.10月20日周二，卡塔尔媒体获悉，卡塔尔与巴基斯坦向美国和伊朗提交了一份妥协提案，并获美伊初步认可。彭博社提到，一则未经证实的报道称，旨在达成协议、结束美伊战事的谈判最快本周就可能取得突破。然而不到一小时后，据彭博援引参与谈判的外交官消息，伊朗与美国的谈判仍在继续，但“即将达成协议”的说法不属实。
3.国家发展改革委国民经济综合司副司长左刚20日在新闻发布会上表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案，并将加快推动印发实施。下一步国家发展改革委将会同有关部门以更大力度更实举措有效扩大内需。
10月加息预期降温后，中东局势明显扰动市场，叠加明年全球铝转为过剩的预期压制远月价格。近月因去库预期维持back结构。强现实与弱预期格局下，铝价波动扩大。
1.单边：震荡反弹
铸造铝合金：现货价格坚挺基差扩大至千元
1.10月20日周二，卡塔尔媒体获悉，卡塔尔与巴基斯坦向美国和伊朗提交了一份妥协提案，并获美伊初步认可。彭博社提到，一则未经证实的报道称，旨在达成协议、结束美伊战事的谈判最快本周就可能取得突破。然而不到一小时后，据彭博援引参与谈判的外交官消息，伊朗与美国的谈判仍在继续，但“即将达成协议”的说法不属实。
中东局势扰动市场，高油价持续压制经济预期，持续关注中东进展。基本面含税废铝资源偏紧格局未改，精废差持续维持窄幅区间，铸造铝合金基差扩大至千元水平，仓单预计持续下降。但近期沪铝月差快速走扩，AD-AL价差暂时观望。
1.单边：震荡反弹
2.套利：月差正套
锌
1.期货情况：隔夜LME锌价涨0.43%至3757美元吨；沪锌主力涨0.59%至25700元/吨，沪锌指数持仓增加1369手至22.13万手
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25625~25725元/吨；昨日上午盘面锌价小幅走高，下游观望情绪浓厚，现货成交依旧按需，整体现货交投表现清淡，市场报价存在一定分歧，部分持货商下调现货报价。
1.根据最新海关数据显示，2026年9月进口锌精矿41.90万吨(实物吨)，9月环比降低1.39%，同比降低17.08%，1-9月累计锌精矿进口量为403.12万吨(实物吨)，累计同比增加0.58%。
2.根据海关数据显示，9月精炼锌出口7.04万吨，环比增加3万吨，其中主要是一般贸易出口(占比95%)，出口前三的地区是中国香港、新加坡、中国台湾；9月精炼锌进口0.06万吨，环比减少0.18万吨，其中进口前三的国家是澳大利亚、日本、印度。因进口窗口持续关闭，精炼锌进口量大幅缩小。
3.据最新海关数据显示，镀锌板方面，2026年9月镀锌板出口量为119.23万吨，环比增加21.32%，同比降低2.77%。2026年1-9月累计镀锌板出口量为998.16万吨，累计同比降低4.43%。
4.据SMM沟通了解，截至本周一(10月19日)，SMM七地锌锭库存总量为20.02万吨，较10月12日减少0.63万吨，较10月15日减少0.19万吨，国内库存减少。周末华东及华南地区下游陆续提货，带动上海、广东库存继续减少；天津周末到货增多，库存走高。
近期受宏观因素影响，锌价反复。基本面来看，国内冶炼成本对锌价虽有一定支撑，但消费（883434）疲软且供应持稳，锌价缺乏上行动力。海外隐性库存显性化，结构性风险消退。锌价或维持区间震荡，可围绕25200-26800元/吨区间高抛低吸。
4.风险提示：警惕宏观扰动对锌价影响。
铅
1.期货情况：隔夜LME铅价涨0.29%至1903.5美元/吨，沪铅主力合约涨0.09%至16135元/吨，沪铅指数持仓减少5017手至13.56万手。
2.现货市场：昨日上海地区驰宏铅报16405-16435元/吨，对沪铅2611合约升水200元/吨。沪铅延续盘整态势，而现货市场流通货源进一步收紧，持货商挺价报价，尤其是电解铅炼厂厂提货源，部分报价升水拉高，主流产地报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。再生铅方面，地域性供应偏紧，炼厂挺价升水出货，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂。下游企业按需采购，少数开始预定11月货源，或是采购再生铅，亦有谨慎观望者，散单市场成交地域性好转。
1.根据海关数据显示，9月铅精矿进口11.97万实物吨，环比增加3.26万实物吨或37.42%，同比下降20.47%，1-9月铅精矿累计进口102.6万实物吨，累计同比下降4.84%，其中进口前三的国家是秘鲁2.12万实物吨(17.72%)、澳大利亚1.75万实物吨(14.65%)、美国1.5万实物吨(12.5%)。
2.据海关数据，2026年9月，中国精铅进口量为9602吨，铅合金进口量为23376吨，1-9月份精铅及铅材合计进口量为390157吨，累计同比上升219.94%；2026年9月，中国精铅出口量为512吨，环比增加32.77%，同比下滑65.56%；1-9月份精铅及铅材合计出口量为35325吨，累计同比下滑25.12%。
3.据SMM了解，截至10月19日，SMM铅锭五地社会库存总量4.61万吨，较10月8日减少0.43万吨，较10月12日减少0.45万吨
基本面来看，国内冶炼厂检修与复产共存，但复产节奏不及预期，部分地区出现供需错配现象。需求端，节后下游积极采购，带动国内社会库存明显去化。需要关注的是，当前下游原料库存有所提升，若铅价上行，或抑制采购情绪。短期来看，基本面多空因素共存，预计铅价维持区间震荡。
镍
镍：关注减产传闻落地情况
隔夜LME镍价上涨572至16234美元/吨，LME镍库存持平于280866吨，LME镍0-3升贴水-197.36/吨。
1.近日，加拿大矿企谢里特国际(Sherritt International（IGIC）)宣布，已获得美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)的罕见授权，允许向其古巴莫阿(Moa)镍矿项目运送燃料、燃油和硫磺。这是该公司为重启生产并获得财务救助迈出的关键一步。不过，当前的许可证尚未授权其恢复采矿和加工生产，Sherritt仍在寻求后续紧急许可及长期融资支持。目前，该公司正与包括嘉能可(Glencore)在内的竞争财团，就控股权收购及债务重组进行激烈博弈。(Mysteel)
2.10月21日(周三)，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2026年8月，全球精炼镍产量为32.54万吨，消费（883434）量为29.96万吨，供应过剩2.58万吨。2026年1-8月，全球精炼镍产量为250.94万吨，消费（883434）量为240.52万吨，供应过剩10.41万吨。2026年8月，全球镍矿产量为36.73万吨，2026年1-8月，全球镍矿产量为277.27万吨。
3.容百科技（688005）公告，韩国JS Old、韩国JS New拟分别与实控人关联方韩国AKB签署租赁合同，出租忠州工厂及相关生产资产，对应高镍三元正极材料产能合计6.7万吨/年。韩国JS Old另拟向韩国AKB转让4件韩国专利及制度文件模板。本次关联交易金额上限合计约23.7亿元，尚需股东会审议。(华尔街见闻)
受印尼减产传闻刺激，隔夜镍价大幅拉涨，空头减仓推动盘面修复。现货同步上调。基本面看MHP成本倒挂，减产具备可行性。若减产确定有望进一步传导致电积镍供给收缩；但镍铁、冰镍尚有利润，主动减产概率偏低。镍价靠近前低，低位做空盈亏比不佳。不过全球镍库存仍高，行情需要减产落地验证。传闻若证伪易引发回调，不建议追高。操作可等待反弹出现套保空间后择机沽空，关注上方阻力位。持续跟踪印尼联合减产落地情况。
1.单边：空头减仓离场盘面反弹，关注上方阻力位。
不锈钢
不锈钢：随镍价震荡
1.重庆市涪陵区生态环境局正式印发《渝(涪)环准〔2026〕68号》批复，原则同意重庆青拓新材料有限公司不锈钢冷轧及深加工配套项目一期环评文件。项目落子涪陵经开区，总占地约26.65万平方米，将建设1座冷轧车间及1条不锈钢冷轧生产线，同步配建储运、公辅与环保工程，达产后可年产精密不锈钢冷轧卷70万吨。(51bxg)
隔夜镍价大幅拉涨，带动不锈钢价格上涨2.11%，叠加市场处于传统需求旺季，市场信心提振。镍铁报价止跌小幅回升，成本端企稳。受盘面影响，现货贸易商暂停低价甩货、转为观望。上周不锈钢社会库存开启去库，但旺季下游需求兑现不及预期，隐性库存压力仍大。钢厂下调10月排产，原料采购仅维持刚需补库，整体供需两弱。后续重点跟踪库存去化持续性以及印尼联合减产落地情况。
1.单边：随镍价震荡。
工业硅
工业硅：回调充分后逢低刷多单
海关数据显示，9月我国工业硅产品出口总量60764吨，同比减少9469吨，下降13.48%；环比减少12297吨，下降16.83%。2026年1-9月累计出口量569804吨，同比增加8218吨，上升1.46%。
需求方面，多晶硅企业已达成减产共识，本月开始逐步减产。供应方面，大厂10月暂无复产计划，云南、四川部分硅厂已开始减产，预计10月工业硅产量可降低至30万吨附近，维持去库趋势。当前中游库存偏低且成本抬升，工业硅或难出现期现负反馈。大厂外购电成本超过8500元/吨，即便按照421定价，12合约价格亦难跌破8600元/吨。市场传言大厂东部产区两复产10台矿热炉，若按计划复产，工业硅月度产量增加2万吨左右，11、12月工业硅降由去库转为供需平衡。从策略上看，在大厂实际复产以上，中游低库存降托底期货价格，预计2612合约价格区间(8400,9000)，回调充分可刷多单。
1.单边:逢低刷多单，12合约价格区间参考(8400,9000)。
2.期权：暂无。
多晶硅
多晶硅：盘面再度破位，短期观望
海关数据显示，2026年9月中国多晶硅进口量1750.35吨，同比增加35.50%，环比增加151.81%。2026年19月进口总量为11020.91吨，累计同比减少24.91%。2026年9月多晶硅主要进口来源为德国、日本等。2026年9月中国多晶硅出口量2873.72吨，同比增加33.69%，环比减少15.19%。2026年19月出口总量20354.77吨，累计同比增加9.04%，出口流向越南、泰国、荷兰、韩国等。
10月份部分企业逐步减产，预计10月多晶硅产量降低至9万吨附近。市场传言低价现货成交，但该信息是否真实尚未被验证。若低价成交为真，市场可能预期厂家不低于成本销售的原则被打破，重回低价出货格局，此乃盘面价格再度下跌的核心原因。展望后市，厂家是否低价成交尚未被证实，若该信息为假，盘面深度贴水的状态下，追空性价比较低。短期暂观望，等待明确的现货成交指引。
1.单边:短期观望。
碳酸锂
碳酸锂：需求下修拖累锂价下行
1.10月21日(周三)，智利矿业部长Daniel Mas表示，智利计划明年再发布五个锂项目的招标，作为在十年内将这种电池金属产量提升一倍以上努力的一部分。Mas称，这些开发项目可能有助于在五到十年内将智利锂产量从每年约30万吨提高至70万吨。(文华财经)
2.咨询公司Aleph Energy（ELPC）发布报告称，阿根廷计划在未来五年内将锂产量翻一番以上，从2026年的约14万吨碳酸锂当量(LCE)增至2031年的超过35万吨。(文华财经)
3.阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷9月出口碳酸锂10,611.01吨，当月对中国出口碳酸锂8,445.01吨。(文华财经)
4.对于产能利用率的问题，宁德时代（300750）回应称，上半年公司产能利用率非常饱和。近年来公司根据市场需求加快产能建设进度，随着今年产能的陆续投产，产能紧张程度有所缓解。但市场需求也在持续增长，整体而言，接下来产能利用率仍将处于较高水平，保持较健康的状态。(证券时报网)
昨日大东时代给出的11月电池排产环比下降5%，有更悲观的预期认为12月至次年2月排产仍将环比更大幅度下降，钢联库存去化速度显著放缓，叠加宁德时代（300750）股价大跌，打击市场对锂电行业信心。但进入10万以下，市场开始关注矿山成本，下跌阻力增加，现货依然偏紧也对交割月合约形成一定支撑。10万以下追空风险增强，谨慎对待。
1.单边：震荡走弱，但空单需谨慎。
锡
锡：科技调整回暖，现货偏紧支撑锡价
1.期货市场：主力合约沪锡2611收于386270元/吨，上涨440元/吨或0.11%；沪锡持仓增加365手至7.4万手。
2.库存：昨日LME锡库存增加220吨或5.45%至4255吨。上周五锡锭社会库存为7770吨，周度减少980吨。
1.Meta（META） Platforms上调了资本支出预期。Meta（META）周三公布季度财报时表示，2026年资本支出预计将达到1350亿至1450亿美元，此前预测区间为1300亿至1350亿美元。三季度营收为646亿美元，高于市场预期的633.34亿美元，Meta（META）还预计，其第四季度营收将达到730亿至760亿美元，分析师此前的平均预期为736亿美元。
2.据海关总署最新数据，2026年9月中国进口锡矿砂及精矿实物量21602.54吨，环比上升11.75%，同比上升148.23%。中国9月从缅甸进口锡矿砂及其精矿5,506.15吨，环比下降25.55%，同比上升75.52%。中国9月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿4,481.17吨，环比上升19.09%，同比上升273.64%。
3.据海关总署最新数据，2026年9月中国未锻轧非合金锡(锡锭)进口3890.24吨，出口1318.76吨，折合净进口约2571.48吨。
AI板块抛售情绪阶段性暂缓，但中东地缘风险仍持续扰动。基本面，供应端缅甸佤邦长期禁矿叠加国内冶炼厂检修，形成持续的供给刚性约束，上期所锡仓单去化加速，截至昨日仓单回落至2426吨，环比上周减少1110吨，交割品收紧幅度超市场预期。同时当前沪伦比价下精炼锡进口持续亏损，海外进口现货有限，国内现货供给弹性进一步收窄。需求端传统旺季兑现不及预期，“金九”旺季表现偏弱，“银十”需求仍有待验证。后续重点关注印尼RKAB标准窗口提交相关政策变动对供给端的潜在影响。
1.单边：超预期季报提振美股科技，基本面现货偏紧支撑锡价。
蛋白粕
蛋白粕：市场变动有限价格压力增加
CBOT大豆（885810）指数下跌0.28%至1261.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.29%至346.7美金/短吨。
1.USDA出口销售报告数据前瞻：据外媒调查的交易商预期值，截至2026年10月15日当周：预计美国2026/27市场年度大豆（885810）出口净销售为180-300万吨，2027/28市场年度大豆（885810）出口净销售为0-2.5万吨。预计美国2026/27市场年度豆粕出口净销售为25-65万吨，2027/28市场年度豆粕出口净销售为0万吨。
2.USDA：民间出口商报告向中国出口销售13.4万吨大豆（885810），向西班牙出口销售16.5万吨大豆（885810），均于2026/2027年度交付。
3.IGC：数据显示，10月20日，巴西大豆（885810）出口价格为每吨513美元，美国大豆（885810）出口价格为503美元。
4.我的农产品（850200）：截止10月16日当周，国内大豆（885810）压榨量222.34万吨，开机率为60.35%。国内大豆（885810）库存843.01万吨，较上周减少约19.17万吨，减幅2.22%，同比去年增加74.31万吨，增幅9.67%。豆粕库存109.6万吨，较上周增加约0.52万吨，增幅0.48%，同比去年增加11.98吨，增幅12.27%。
美豆收获推进顺利，并且大豆（885810）出口进度放缓，南美短期天气也在逐步好转。美豆近端呈现出比较明显的压力，但整体低库存状况仍然存在，预计下方深度整体有限。国内近端供应压力较大，库存维持高位运行，不过后续大豆（885810）到港可能开始减少，并且压榨利润亏损，供应压力有所好转且成本有所上升，预计价格支撑仍然存在。国内菜粕需求整体表现良好，近端买船消息带动盘面大幅下行，但后续随着豆粕供应收紧，预计菜粕需求可能继续维持良好，下行深度可能有限，主要跟随豆粕运行为主。
1.单边：近期市场缺乏利好驱动，但下行深度可能也比较有限，观望。
白糖
外糖价格震荡，ICE美糖主力合约较上一交易日跌0.03(-0.15%)至20.47美分/磅。伦白糖上一交易日价格震荡下跌，主力合约跌2.9(-0.53%)至543.8美元/吨。
1.据巴西对外贸易秘书处(Secex)出口数据显示，巴西10月前三周出口糖和糖蜜173.84万吨，日均出口量为15.80万吨，较2025年10月全月日均出口量18.92万吨减少16%。
2.Green Pool（POOL） Commodities预测，全球糖市供应短缺量将增至628万吨，较此前预估多300万吨。该机构将修正归因于巴西、印度和欧盟等主要产糖区产量不佳，全球农业正受厄尔尼诺天气异常影响。巴西中南部收成远低于早期预测，持续厄尔尼诺带来过量降雨，损害作物。9月下旬甘蔗压榨量因降雨再次低于正常水平，使全球最大出口国累计糖产量同比降14%。Green Pool（POOL）将巴西中南部糖产量预估下调60万吨至3730万吨；因欧洲夏季炎热干燥，将欧盟糖产量预估下调22.8万吨至1244万吨，并称仍可能进一步下行。印度政府为应对本地供应不足而提前加工新作物，但甘蔗未达最佳收割压榨时点，预计造成30万至40万吨产量损失。季风最后一个月表现不佳，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦降雨远低于常态，农业用水水库供应可能受限。
3.根据国家统计局信息显示，2026年9月，我国乳制品产量292.8万吨，同比增长6.2%；1-9月，乳制品产量2310.5万吨，同比增长6.2%。2026年9月，我国饮料产量1520.2万吨，同比下降2.1%；1-9月，饮料产量13946.2万吨，同比下降0.6%。
4.据国家统计局最新发布的公开数据，2026年9月份我国成品糖产量达到46.2万吨，同比下降9.1%；1-9月份我国成品糖合计产量为1268.1万吨，同比增长19.2%。
国际方面，外糖基本面偏强，首先今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次巴西糖产大概率低于预期，由于巴西中南部由于降雨拖慢了收割进度并中断了部分糖厂的压榨作业，根据外巴西农业部数据，截至9月中旬，巴西主产区2026/27榨季累计压榨甘蔗4.4371亿吨，同比下降1.5%，累计生产食糖2607万吨，同比下降14.4%。印度政府近期宣布停止采购以食糖及主要甘蔗原料生产的乙醇，预计新榨季甘蔗制乙醇量将大幅减少以缓解白糖的供应缺口，受其影响国际糖价短期走势预计将有所调整。
国内糖基本面弱于国外，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有大幅增产预期。但是8、9月广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增加，且近期广西和云南干旱情况有所加剧给市场下方以较强支撑，预计郑糖价格震荡。
1.单边：国际糖价预计价格震荡。郑糖价格短期震荡，建议区间操作对待，短期内建议低多高平。
CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.14%至65.95美元/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.17%至4776林吉特/吨。
1.据外媒报道，尽管整体播种面积增加，且中央邦和拉贾斯坦邦产量因单产提高而强劲反弹，印度2026年夏播季大豆（885810）产量仍预计下降约2.11%，至1079.3万吨。印度大豆（885810）加工商协会(SOPA)发布了首份作物预估，称产量预计较去年的1102.5万吨减少23.3万吨。该行业协会估计，2026年夏播季播种面积增长5%，达到1177.3万公顷，而收获面积预计为1099.8万公顷。SOPA的作物面积预估略低于农业部的1231.6万公顷预估。
2.美国农业部(USDA)公布数据，民间出口商报告向中国出口销售13.4万吨大豆（885810），向墨西哥出口销售16.5万吨大豆（885810），均于2026/2027年度交付。
3.南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026年10月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加0.48%，出油率环比上月同期减少0.19%，产量环比上月同期减少0.52%。
近期受马棕高库存持续，国内到港压力较大，需求偏弱，库存高位运行等，棕榈油在弱现实下下跌较多。后期随着产地将逐渐进入传统减产季，马棕或将出现减产去库，基本面有望边际改善，不过高基数下预计马棕高库存还将持续。目前大豆（885810）供应充足,油厂压榨量预计维持高位，豆油库存处于同期高位水平，国内弱的基本面短期难以改变,但成本端对于豆油仍存在较强支撑。菜油库存为国内三大油脂中库存略偏低的品种,现货基差维持高位。
2.套利：菜油15反套。
玉米/玉米淀粉：现货短期企稳，玉米期货底部反弹
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货外盘反弹，美玉米（885811）12月主力合约反弹0.5%，收盘为464.5美分/蒲。
1.据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米（885811）期货收盘互有涨跌，其中基准期约收高0.5%，主要受到尾盘技术买盘的推动。
2.本周(2026年10月15日-10月21日)全国玉米（885811）加工总量为66.36万吨，较上周升高0.11万吨；周度全国玉米（885811）淀粉产量为33.88万吨，较上周产量升高0.07万吨；周度开机率为58.91%，较上周升高0.12%。
3.截至10月21日，全国玉米（885811）淀粉企业淀粉库存总量136.6万吨，较上周下降0.20万吨，周降幅0.15%，月增幅1.71%；年同比增幅19.82%。
4.据Mysteel农产品（850200）调研显示，2026年10月15日至10月21日，全国149家主要玉米（885811）深加工企业共消耗玉米（885811）136.74万吨，环比上周增加1.67万吨。
5.10月22日北港收购价价为690容重15水分价格为2130元/吨附近，价格稳定，东北产区玉米（885811）企稳，华北产区玉米（885811）现货上涨。
美玉米（885811）开始企稳反弹，新季玉米（885811）产量仍低于去年，美玉米（885811）预计下跌空间有限。东北产区玉米（885811）企稳，港口价格稳定。华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）现货上涨，小麦价格偏强，华北玉米（885811）与东北玉米（885811）价差扩大。短期华北玉米（885811）上量减少，玉米（885811）偏强，但东北玉米（885811）大量上市，玉米（885811）现货偏弱，01玉米（885811）窄幅震荡，中长期盘面仍会底部震荡。
1.单边：外盘12玉米（885811）企稳后短多。01玉米（885811）震荡思路。
生猪
1.生猪价格：生猪价格呈现下跌表现。其中东北地区9.4-9.55元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华北地区9.4-9.8元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华东地区9.77-9.8元/公斤，持平；华中地区9.5-9.6元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；西南地区9.2-9.5元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤；华南地区9.5-10.95元/公斤，持平至下跌约0.1元/公斤。
2.仔猪母猪价格：截止10月20日当周，7公斤仔猪价格101元/头，下跌4元/头。15公斤仔猪价200元/头，下跌4元/头。50公斤母猪价格1279元/头，下跌2元/头。
3.农业农村部：10月20日“农产品（850200）批发价格200指数”为111.78，下降0.55个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.39，下降0.65个点。全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为15.85元/公斤，上升0.7%。
1.单边：建议观望为主。
2.套利：LH1-3正套。
花生
1.全国花生通货米均价7936元/吨，下跌37元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米主流价格3.75-3.9元/斤不等、8筛精米4.2-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.7-4.35元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4-4.1元/斤、8筛精米4.25-4.35元/斤，花育23通货米4-4.1元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂一级油料米均价7575元/吨、稳定，山东均价7544元/吨、稳定，全国各油厂一级油料米合同报价6900-7550元/吨不等，基本稳定，以质论价。
3.花生油方面，受进口毛油价格上涨提振，部分工厂报价上调，国内一级普通花生油报价14425元/吨、涨37元/吨，实际成交欠佳，山东小榨浓香型花生油市场报价为16183元/吨、持平，普通型花生油价格14450元/吨、持平，老客户实单有议价空间。
花生现货稳定，河南花生继续回落，东北花生价格稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作河南花生3.9元/斤附近，花生陆续上市，价格回落。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易花生陆续上市，但新季花生种植成本较高，后期油厂陆续收购，12花生底部震荡。
3.期权：逢低卖出PK612-P-7700期权。
鸡蛋
鸡蛋：鸡蛋现货价格上涨
1.今日全国主流褐蛋价格有涨有稳，今日北京各大市场鸡蛋价格箱维持稳定，北京主流参考价173元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价173元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格173元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以涨为主、河北价格以文为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
首先，鸡蛋供应量增加，由于近半年时间养殖利润非常好，所以补栏积极性从3月份就维持同期高位，而淘汰积极性较低，导致蛋鸡的在产存栏量不断增加，鸡蛋供应量也持续增加，大幅缓解了上半年缺鸡蛋的压力；其次需求端今年表现较弱，中秋和国庆需求表现一般，鸡蛋现货价格从中秋节前高点大幅回落，主产区邯郸地区价格大幅下跌；最后大宗商品整体偏空且近期生鲜品大幅下跌也带动了鸡蛋的走低。但是考虑目前部分产区鸡蛋现货价格已经企稳上涨，因此从基本面角度来看鸡蛋期货价格已经跌至低位，预计继续下跌空间不大。
1.单边：考虑现货价格企稳上涨，预计鸡蛋12月合约大概率也将在低位震荡。
苹果
苹果：短期情绪缓和盘面价格反弹
2.钢联：全国苹果（AAPL）各产区晚富士情况尚可，新季晚富士交易陆续上量，整体价格表现偏稳，一般通货价格回落0.2元/斤左右。周末山东及辽宁大风致部分苹果（AAPL）落果及枝磨。陕西产区好货订购尚可，统货成交一般，价格两极分化；山东产区毕郭市场有所上量，栖霞及蓬莱零星开始收购。目前西部产区好货订购进度较快，果农陆续入库，短期需关注西部及山东大量上市后价格走势和客商收购心态。
3.钢联：10月21日，陕西洛川产区地面货源继续交易，冰雹果货源走货一般，部分果农自行入库。其中70.0-3.3元/斤，70#起步统货价格为2.5-2.8元/斤。冰雹果价格混乱，区间在1.8-2.5元/斤，具体以质论价。10月21日，山东栖霞产区晚富士苹果（AAPL）陆续设点收货，要货客商较前有所增加。当前条拉片80#一二级价格在2.6-3元/斤附近，80#统货价格在2-2.3元/斤附近，交易遵循以质论价原则。
今年苹果（AAPL）产量大增且质量尚可，而需求端表现较弱，供需层面偏弱。但是到目前为止晚熟富士现货价格相对较好，西部区域特别是甘肃地区价格好，报价高于市场预期价格。现货价格高会导致客商收购谨慎，采购量较低，价格高同时也限制了下游终端消费（883434）。而今年客商收购不积极大概率会导致果农被动入库增加。因此今年苹果（AAPL）产量高，短期客商采购积极性弱，果农被动入库量会比较高，将供应压力后移，从而给1月合约价格以压力。此外最近大宗商品中生鲜品整体偏弱，跌幅较大，红枣价格更是不断下跌，生鲜品的下跌也给苹果（AAPL）市场以压力，因此1月合约价格下跌走势。但是目前苹果（AAPL）价格已经跌至较低位且未来苹果（AAPL）的供应量要看11月份的苹果（AAPL）冷库入库数据，因此未来供应端仍存在一定的变数，建议谨慎看空。短期生鲜品期货下跌情绪缓和，价格反弹震荡。
1.单边：1月合约价格跌至低位，短期价格出现反弹震荡。
棉花-棉纱：新棉大量收购棉价偏弱震荡
上一交易日外盘主力合约价格上涨，主力合约涨1(1.24%)至80.92美分/磅。
1.10月21日(周三)，2025/26年度巴西棉花产量增加有助于提升国际市场棉花供应，使得巴西棉花出口存在刷新纪录的可能性。巴西棉花出口商协会(Anea)表示，预计巴西2025/26年度皮棉产量将达到427.1万吨，较8月预估上调9.3万吨，上调幅度2.2%。
2.洲际交易所（ICE）(ICE)公布数据显示，截至10月20日，ICE可交割的2号期棉合约库存为16,618包，与前一交易日持平。
