消息面
10月22日当周，烧碱企业库存录得54.88万吨，较上一周增加0.02万吨，增加幅度达0.04%；最近一个月，烧碱企业库存累计增加3.31万吨，增加幅度为6.42%。
2026年1-9月烧碱出口总量约343.2万吨，同比增加10.8%，整体呈现“前稳后弱”态势，在二三季度随着国外复产，新订单较一季度减弱，出口整体难以对冲国内需求缺口。
2026年10月21日氯碱（884023）现金流14元/吨。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自10月22日起下调10元/吨，执行出厂560元/吨。
机构观点
国元期货：
烧碱本轮下跌并非单一利空所致，而是"供应增量预期+需求弹性不足+库存高位"这一基本面组合的集中体现。在新增产能释放周期（883436）尚未结束、需求端缺乏明显增量驱动的背景下，价格重心下移或有持续性。建议投资者理性参与，密切关注装置投产进度、库存变化及下游利润修复情况。
财信期货：
烧碱开工虽显著回落，但库存下降力度不大，液碱难改弱稳格局，近期烧碱减仓反弹后再度变为增仓下跌，短期或保持震荡偏空思路。
