【导语】因高成本和现货供应缩量影响，10月ABS市场波动中上涨，场内普通料现货资源不多，空单操作较为谨慎。成本强势叠加厂家延续控产操作预期之下，11月ABS市场或高位偏强波动。
10月以来因成本和供应扰动，ABS市场持续偏强波动，价格不断试探下半年高点。期间地缘溢价之下，原油价格波动中上探，国内能化类大宗商品底部支撑偏强，ABS主原料苯乙烯受港口库存低位以及纯苯强势双重影响，呈现高位运行走势。原油和苯乙烯价格居高，ABS成本托底效力持续提升。供应端因行业深度亏损，厂家坚持控产策略，行业供应缺乏增量空间，此外年底吉化揭阳装置检修叠加9月下旬部分贸易商预售，普通料现货供应量收缩，业者多无做空动能，场内成交集中于刚需为主。截至10月23日国产料主流价格至12200-13100元/吨,低端较9月末上涨900元/吨，高端较9月末上涨700元/吨。
图1中国ABS市场价格走势
数据来源：中华人民共和国海关总署
上游价格中枢上移行业持续亏损
进入10月上游成本曲折上行，其中苯乙烯相对偏强，丁二烯和丙烯腈价格虽有冲高回落，但整体成本涨后回落空间有限，月内ABS亏损压力未有明显缓解，据统计10月以来ABS理论亏损达到1469元/吨，较9月份理论亏损均值(1394元/吨)增加约35.38%。4月以来ABS行业近半年平均亏损达到历史以来的极值，行业进入深度亏损，厂家成本压力持续加重。减亏目标下，10月ABS厂家挺价意向明显上升。
图2ABS成本利润对比图
数据来源：中华人民共和国海关总署
成本和检修影响ABS厂家产量无明显增量
因高成本以及需求预期偏弱影响，10月多数厂家维持控产节奏，但出于市场份额等考虑，10-11月产量其实也几无明显下降空间。12月因吉化揭阳检修，行业产量或明显下滑。吉化揭阳60万吨/年ABS装置计划12月上旬至2月上旬检修约60天。此外吉林石化、荣盛石化（002493）、吉化揭阳10月计划产量较9月分别增加小幅增加。LG甬兴和LG惠州小幅减产。此外其他部分企业也有小幅增产或减产。月内因贸易商部分预售叠加年底大检修，石化有预留库存操作，ABS普通料现货可售资源减少，对现货价格有一定支撑效力。
季节性旺季未能落地需求整体偏弱
主力下游家电和空调（884113）内销数据不乐观，10月ABS下游需求整体缺乏强劲的增量支撑，市场交投集中于刚需，需求端对ABS行情的支撑力度有限。其中大家电领域对ABS的采购以弱刚需为主。月内部分出口面包机、咖啡机、多士炉为主的大型小家电（881173）企业开工负荷6-6.5成。玩具和出口小家电（881173）订单集中生产期即将收尾，部分下游工厂成本传导受阻，ABS价格上涨后，实际多无追高意向，谨慎控制补货节奏。
成本和供应扰动下月市场或延续高位偏强波动
预计下月ABS市场价格或偏强波动，中枢预计小幅上移。市场仍以成本驱动为主。以下主要梳理下，主要原料价格预期。
中东局势依然紧张，沙特再次遇袭，且看不到缓和的迹象，且美国和伊朗之间和谈波折。临以色列选举，警惕周末市场异动，因为在选举之前，伊朗和以色列关系紧张，市场传出伊朗可能袭击以色列的消息，影响选举结果，这都导致油价延续震荡偏强的行情判断。
直接原料来看，预计中短线苯乙烯市场或先扬后抑，重心上移。近期车货到港或有增多，提货维持刚性，库存维持低位。主力下游三S开工均环比小幅提升，消费（883434）存继续改善预期。原油或震荡中偏强，纯苯或高位运行，整体成本端支撑仍强。低库存、需求改善及成本支撑下，苯乙烯价格仍有偏强运行基础；但随着纸货交割结束及供应环比增加预期逐步兑现，市场或转向交易供应增多逻辑，价格承压。近期丙烯腈价格或跌后震荡。行业产量预期增多；下游部分领域需求一般，下游主力领域开工暂无明显调整预期。丙烯腈价格下行通道打开，小领域对原料现货或刚需采购，整体需求相对一般；主要原料丙烯均价预期维持相对高位，对丙烯腈价格支撑作用仍存。而国内丁二烯市场窄幅偏强调整概率较大。外销厂家多数出货压力不大，原油价格延续高位，短期内整体供应端支撑或仍存。下游顺丁橡胶部分装置负荷陆续提升，刚需或对丁二烯价格存支撑，其余下游或延续刚需补货，买涨不买跌情绪或刺激部分买盘积极性。加上目前原油价格高位，卖盘低出意愿或明显减弱。
综上，预计下月ABS市场或高位偏强波动，价格不乏有小幅探涨空间。地缘风险未有降温迹象，成本高位波动预期之下，对ABS托底支撑尚存。普通料现货资源偏少，临近10月底可售资源进一步收缩，中高端料供应量尚可，牌号之间略有分化。不过多数厂家控产，供需双弱趋势下，对价格驱动力不足。预计11月ABS市场仍将围绕成本波动运行，底部支撑力偏强。
