[导语]10月份，乙醇产业链表现出明显的价格分化态势。上游方面，玉米（885811）新粮上市，供应量增加，价格回落降低了玉米（885811）乙醇的生产成本，而木薯乙醇则因原料短缺继续亏损。中游乙醇市场中，95%乙醇涨幅显著，无水乙醇次之，燃料乙醇价格回落。下游化工（850102）品如醋酸乙酯受需求和成本双重因素推动价格上涨。展望11月，产业链价格走势将更多地受到需求驱动，不同产品间的价格表现将更加分化。
备注：本月均价取价日期为10月8日至10月28日
上游：10月上游原料农产品价格回落，化工品月均价表现上涨
10月乙醇原料价格走势两极分化。玉米（885811）新粮继续上市，供应量增加另外饲料需求偏弱，东北玉米（885811）价格回落，一定程度上缓解了玉米（885811）乙醇企业的成本压力，另外叠加乙醇价格上涨等因素影响，玉米（885811）乙醇主要产区黑龙江、河南等均处于生产有利可图状态。根据卓创资讯（301299）数据统计，2026年10月8日至29日黑龙江地区玉米（885811）乙醇利润191.03元/吨，扭转9月亏损状态。原料木薯干新货尚未供应，陈货供应量少，价格波动较有限，木薯乙醇尽管价格上涨，但生产仍处于亏损状态，企业生产积极性低。根据卓创资讯（301299）的数据统计，2026年10月8日至29日苏北地区木薯乙醇亏损127.23元/吨，较上月亏损减少209.08元/吨。江苏甲醇10月自高位回落，但月均价环比9月上涨，推高了煤制乙醇生产成本。
中游：区域价差显著，各规格稳中偏强
乙醇不同规格型号表现分化，95%乙醇涨幅最大，无水乙醇次之，燃料乙醇价格回落。95%乙醇涨幅大主要受三方面因素支撑，一是9月发酵乙醇经济性大于合成乙醇，下游转向发酵乙醇采购，并有买盘逢低建仓。二是因在9月少量大厂预售10月货源导致10月现货并不宽裕。三是10月化工（850102）对发酵乙醇采购继续，需求尚可。燃料乙醇价格回落一方面是国庆假期结束后汽油回归日常通勤需求，采购需求不及9月下半月，另一方面玉米（885811）下跌导致东北燃料乙醇成本下降且10月东北燃料乙醇产量仍大。
下游：化工衍生品大幅拉涨，高油价护航
下游需求是拉动产业链景气的核心引擎，10月乙醇下游化工（850102）品大多价格上涨。以主要下游醋酸乙酯情况来看，价格上涨更多受另一原料醋酸的支撑以及需求影响。10月多数时间醋酸价格表现强势，另外醋酸乙酯部分下游企业集中补货，加之出口市场需求影响，10月醋酸乙酯月均价高于9月。汽油价格也处于高位运行，国际原油价格的高位运行，使得国内成品油价格中枢居高不下，高油价对于实行乙醇汽油的区域也提升了燃料乙醇的掺混经济性。
11月产业链不同产品价格走势或延续分化
11月来看，产业链中、下游产品整体定价逻辑正由“成本驱动”向“需求驱动”过渡，但影响程度不一，价格可能表现各异。上游玉米（885811）东北全境价格过渡至新作，中旬后随收割进入尾声，气温下降，基层惜售情绪对市场供应量影响提升，市场供应或小幅缩量，成本端对价格的支撑提升，但需求端对高位价格依旧有抑制作用，价格仅有窄幅上行空间。乙醇不同区域不同品种或走势不一。发酵乙醇主产区东北或延续偏强气氛，因大厂目前合同已经持续至11月下旬或月底，现货紧张，东北地区玉米（885811）乙醇价格上半月或上涨。但下游化工（850102）品盈利下降并且出货放缓库存增加，对原料采购节奏放缓，并且在煤制乙醇价格竞争力大于发酵乙醇情况下，化工（850102）下游对煤制乙醇采购积极性增加，并影响华东周边区域，预计华东价格高位难再涨，低端价格或有松动可能。下游醋酸乙酯市场整体趋势偏弱。成本端醋酸行情存在回落预期，对乙酯的成本托举力度持续弱化；需求端下游涂料、油墨等行业逐步转入传统淡季，终端常规刚需跟进不足。
