【现货】
昨日盘面偏弱运行。唐山钢坯-10至2920元/吨。上海螺纹成交价-20至3050元/吨，螺纹夜盘基差54元/吨；上海热卷价格维稳0在3210元每吨，热卷夜盘基差43元/吨。
【成本和利润】
铁矿供应偏宽松，库存高位运行。近期铁矿石发运持续高位，到港量增加，库存环比累库。前期海运费上涨支撑铁矿价格，近期随着原油下跌，运费或有拐头预期，铁矿重回弱势趋势。焦煤现实维持低库存，高基差格局；但9.18三部委保供预期影响焦煤价格下跌。近期成本端对钢材支撑偏弱，叠加钢材需求改善程度不大，钢厂利润难以持续改善；只是在盈利率极低的情况下，成本端下移，或影响钢厂利润有所修复。
【供应】
10月处于传统旺季，一般钢厂产量维持高位，但今年受生产亏损和弱需求影响，产量迟迟未增长。虽然总量减量，但结构上螺纹和热卷两个品种材季节性回升。本周日均铁水产量-0.4万吨至231.9万吨；五大材周产量环比+5.7万吨至797.8万吨，螺纹钢+6.5万吨至181.2万吨；热卷产量+2万吨至288万吨。
【需求】
今年钢厂需求同比下降，其中制造业需求和建筑业需求K型分化；出口和内需也呈现分化现象。环比看，国庆假期后两周表需回升幅度有限，保持同比下降状态。本周五大材表观需求环比+16.6万吨至841万吨；其中螺纹表需+5万吨至206万吨；热卷表需+6.4万吨至295.6万吨.【库存】当前减产去库，产量低于表需。本周五大材库存-43万吨至1404.8万吨。其中螺纹-25万吨至497万吨；热卷-7.5万吨至428万吨。
【观点】
特朗普中期选举失利，美伊战争缓和预期影响原油下跌，同时国内市场情绪好转，黑色金属止跌走强，夜盘延续强势。黑色产业（850104）链呈现原料强，钢材弱结构，主要受品种波动率影响。总供需面看，钢材减产背景下，库存压力不大。产业端主要矛盾在焦煤供应端，在价格低位，市场情绪好转，不排除短期有反弹走势，建议空单离场暂观望。可关注远月合约卷螺价差走扩机会。
【操作建议】空单离场
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