黄金韧性强白银压力大

周五(11月06)欧盘时段，现货白银价格下跌，目前交投报51.48美元/盎司，跌幅0.43%，今日银价开盘报51.70美元/盎司，最高上探50.86美元/盎司，最低触及49.09美元/盎司。

世行最新展望：金银2027至2028年逐步回调，仍处历史高位

世界银行10月《大宗商品市场展望》显示，黄金、白银价格在2026年大涨后，预计2027至2028年将逐步回落，但整体仍将维持在历史高位，2026年那种暴涨、剧烈震荡的行情较难重演。

相比今年4月版本，本次预测略偏谨慎。世行预计2026年黄金均价为4600美元/盎司，较2025年上涨33.6%;2027年回落7.6%至4250美元/盎司，2028年再下行5.9%至4000美元/盎司。

白银今年表现强于黄金，全年均价预计70美元/盎司，涨幅接近76%;2027年跌至62美元/盎司，2028年进一步回落至58美元/盎司。

整体贵金属（881169）指数今年预计上涨近40%，随后两年连续回落，但仍远高于2015至2019年均值。

黄金支撑主要来自投资需求和央行购金。2026年上半年，这两类需求合计约占全球黄金需求的一半;虽然未来两年增速可能放缓，但仍会形成较稳固底部。不过，高价抑制了首饰消费（883434），首饰需求自2023年以来持续走弱;供给端金矿增量有限，高价则会带动回收金增加。

白银受工业需求影响更明显。光伏行业尝试用铜替代白银、提升工艺效率，可能压制白银消费（883434）;首饰和银器需求也受高价拖累。电子、算力中心、汽车和电力基建等领域需求仍在增长，但仅能提供有限支撑。随着矿山产量小幅增加、回收量提升，白银供需紧张格局预计逐步缓解。

世行认为，金银价格预测的上行与下行风险基本平衡。若地缘局势升级、市场波动加大、央行购金超预期，价格可能高于基准预测;最大利空风险则来自美联储等主要央行持续收紧货币政策，高利率和强势美元会削弱无息资产吸引力。

此外，全球经济走弱可能冲击白银工业需求，获利了结和去杠杆也可能放大抛售压力。

从更广泛市场看，受能源（850101）供给扰动和地缘不确定性影响，今年大宗商品整体价格预计上涨23%，2027年回落7%。中东冲突、厄尔尼诺对农业生产的冲击，仍是两大核心扰动因素。

2026年金银大涨行情大概率进入尾声，未来两年将温和回调。黄金因央行购金托底，韧性更强;白银受光伏替代等因素影响，下行压力更大。对中长期跟踪贵金属（881169）和大宗商品走势而言，地缘局势、美联储政策路径、实际利率与美元走势，仍是决定后续方向的关键变量。