文 | 一德菁英汇
驱动逻辑
美国中期选举落地，民主党掌控两院，市场预期美伊冲突难大幅升级，地缘风险溢价回落；而美股科技股重挫引发避险情绪升温，黄金与美债收益率负相关关系修复，前期压制缓和。
后市观点
贵金属（881169）全面向好需美伊局势实质性缓和、美股科技股负反馈结束，当前下跌尚不足以触发美联储救市，顺风行情未到。配置上继续持有头寸，并关注美伊局势反复及美股科技板块波动风险。
美国中选结果揭晓以来，贵金属（881169）整体走出探底回升的走势，但是板块内部依然有所分化，此前超跌的钯金反弹力度仍不及其他品种，显示其偏空的基本面对价格仍有掣肘。
贵金属的顺风行情何时会到呢？
一、核心驱动逻辑
美国中期选举落地，地缘风险预期出现调整本次中期选举结果为民主党掌控国会两院，共和党选举失利，特朗普面临弹劾风险。市场基于这一选举结果形成一致预期：美伊冲突很难再出现大幅升级，地缘对应的风险溢价边际回落，流动性改善预期驱动本轮贵金属（881169）走出反弹。
避险资产外延扩大，黄金和美债收益率经典负相关关系重新回归民主党胜选相关表态释放之后，美股科技股出现重挫，市场避险情绪随之升温；行情带动美债收益率走低，黄金同步上行，黄金与美债收益率之间此前失效的传统负相关关系得到修复，前期持续压制贵金属（881169）的利空压力有所缓和。
贵金属（881169）全面向好存在硬性前置条件，顺风行情暂未到来。如果想要迎来贵金属（881169）行情全面转好，需要两项现实条件落地：
一是美伊地缘局势取得实质性缓和进展；
二是美股科技股的负反馈行情结束。虽然目前科技股已经出现明显下跌，但短期来看，下跌行情还不足以触发美联储的救市预期，贵金属（881169）的顺风行情当下还没有到来。
二、后市观点
在资产配置层面，现阶段以继续持有头寸为主；在期货交易层面，短期可依托上周五（11月6日）低点试多黄金期货。
需要注意的是：美伊地缘局势如果出现反复，美股科技板块持续波动，二者都会持续扰动贵金属（881169）价格，是后续跟踪贵金属（881169）行情需要持续关注的风险来源。
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