本报讯记者王蓓报道11月3日，世界黄金协会发布2026年三季度《中国黄金（600916）市场回顾与展望》。三季度，中国市场黄金需求(含金饰、金条金币、黄金ETF（518850）及工业用金)总量共计192吨，同比增长12%，环比增长23%。
三季度中国市场黄金ETF（518850）(交易所交易基金)净流入27吨，扭转了二季度的净流出(-22吨)；尽管金条金币投资需求较表现尤为强劲的二季度环比下降26%，但需求保持健康，同比增长7%至79吨；金饰消费（883434）量季节性环比回升30%至66吨，总价值达608亿元，明显高于过去十年552亿元的平均水平。
具体来看，中国市场的金饰需求从二季度的消费（883434）淡季中迎来复苏。此轮回暖主要受季节性因素驱动，但不同月份表现分化明显。7月本就是传统消费（883434）淡季，需求整体低迷；8月金价持续走高，削弱消费（883434）购买力，金饰消费（883434）依旧疲弱。9月市场情况显著好转：金价回落，推动零售商为筹备四季度销售旺季展开备货；同时终端金饰消费（883434）也季节性回暖——金价的回调进一步支撑了消费（883434）。与此同时，9月新品集中上市，以及多场珠宝展会的举办，也拉动了上游环节的需求。
国内金饰市场延续既有发展态势，市场两极分化依然明显。零售渠道整合持续推进，终端库存周转的放缓加大了零售商的经营压力。但硬足金产品，尤其是镶嵌钻石、彩宝与珐琅的复古或时尚的款式，持续受到年轻消费（883434）者青睐。尽管此类产品工费更高，但能够满足消费（883434）者的自我表达与情感价值诉求，且产品克重较轻，对消费（883434）者来说相对更为“钱包友好”。
与此同时，工费较低的大克重金饰也重获市场关注，在9月金价回调期间表现尤为亮眼，受到兼顾投资价值与佩戴审美需求的消费（883434）者追捧。这种分化凸显市场细分程度不断提升：市场涵盖轻量化设计主导款、主打精湛工艺的高端饰品（884141），以及具备投资属性的基础金饰品（884141）类。
展望未来，四季度金饰消费（883434）有望迎来季节性改善。10月初的国庆假期为这一传统销售旺季拉开了良好序幕。节前金价调整，叠加零售商推出折扣等促销活动，刺激消费（883434）者采购，前文提到的产品选择分化特征同样有所显现。
世界黄金协会预计，四季度金饰吨量需求与消费（883434）金额的分化格局仍将延续。若金价不出现大幅波动，叠加进入年底消费（883434）旺季，金饰需求有望进一步提振。硬足金产品及高端古法金系列将继续受到市场青睐。
投资需求方面，三季度国内金条金币投资需求保持旺盛，尽管较强劲的二季度环比回落26%，但前三季度需求已达393吨，创历年同期新高。三季度金条金币投资者的买入决策存在明显的战术考量。7月需求相对低迷；8月随金价上涨，买盘有所升温；9月为本季度需求最高的月份，投资者将金价回调视作更好的入市时机。总体而言，金价出现波动之际，往往会吸引部分中国金条金币投资者行动。
黄金ETF（518850）方面，三季度中国市场黄金ETF（518850）实现净流入约260亿元(约39亿美元)，一举扭转二季度的资金流出态势，为史上第四高的季度净流入表现。截至三季度季末，黄金ETF（518850）资产管理总规模(AUM)环比增长13%，达约2780亿元(约410亿美元)；持仓量增加27吨至304吨，距离2026年3月18日的历史峰值仅相差2吨。
三季度，中国市场黄金ETF（518850）各月均录得资金净流入。吸引投资者重新配置黄金ETF（518850）的核心驱动因素包括：一是金价回调吸引逢低买盘，二是避险需求推动，三是国内投资者持有黄金的机会成本降低，四是央行购金提振投资者增配黄金资产的意愿。
前三季度，中国市场黄金ETF（518850）合计增持56吨，为历史第二高的同期表现；前三季度黄金ETF（518850）资产管理总规模(AUM)增长14%。
展望四季度，世界黄金协会认为，黄金投资需求预计将保持强劲。全球地缘不确定性抬升有望持续利好黄金投资。年末自我犒赏、节日礼赠等季节性因素，也将对实物金条金币的购买需求形成支撑。
