【导语】11月10日马来西亚MPOB公布的最新月度供需数据显示，10月库存及产量均低于市场预期值，对市场有利多提振。受此影响，下午棕榈油应声反弹，豆油在棕榈油带动下也止跌反弹。11月11日美农月度供需报告从成本端利多豆油市场，继续推高豆油价格。国内豆油市场从11月逐步进行进口大豆（885810）油竞价采购，市场供应量相对出现紧缩，油厂挺价意愿强也支撑了豆油反弹底气，预计11月豆油市场或触底反弹。
现货价格止跌反弹
豆油市场进入11月以来，价格持续下滑，直至11月10日，受到棕榈油市场上涨带动，豆油价格止跌反弹，国内一级豆油现货价格为8860元/吨，较前一个工作日上涨30元/吨，幅度0.34%。本次豆油市场能够触底反弹，除了自身有底部支撑外，相关品棕榈油起到了明显促进作用。
图12025-2026年国内豆油现货价格走势
数据来源：卓创资讯
相关品棕榈油及国际大豆提振豆油走高
马来西亚MPOB最新月度供需报告利多棕榈油走高，从相关品角度提振豆油上涨。11月10日，马来西亚棕榈油MPOB供需报告公布，数据显示，10月马来西亚棕榈油产量为215.37万吨，环比提高1.73%，同比提高5.37%，创下历史最高月度产量，低于市场预期值220万吨；10月库存为362.1万吨，环比提高3.16%，同比提高44.38%，创下记录高点，低于市场预期值375万吨；10月出口量为170.87万吨，环比提高55.75%，同比提高1.26%。整体来看，本次报告库存及产量均低于市场预期，对棕榈油价格走高有利多支撑，从相关品角度提振豆油上涨。
图2马来西亚棕榈油月度库存及产量对比
数据来源：MPOB
美农最新月度供需报告从成本端利多豆油价格上涨。根据美农最新月度供需报告数据显示，2026/27年度美豆产量预期45.74亿蒲，10月为45.62亿蒲，分析师预期45.97亿蒲；2026/27年度美豆种植面积8690万英亩，收获面积8590万英亩，10月公布种植面积为8690万英亩、收获面积为8590万英亩；2026/27年度美豆单产预期为53.3蒲式耳/英亩，10月为53.1蒲/英亩，分析师预期53.5蒲/英亩；2026/2027年度美豆出口量预期17.2亿蒲，10月为16.95亿蒲；2026/27年度美豆期末库存3亿蒲，10月为3.15亿蒲，分析师预期3.31亿蒲。本次报告美豆种植及收获面积均未调整，单产和产量小幅上调，但均低于市场预期；压榨维持不变，出口上调2500万蒲，带动总消费（883434）增幅超过供应增幅，期末库存下调1500万蒲至3亿蒲，显著低于分析师预期。另外南美大豆（885810）产量维持不变。整体看，本次报告数据出口需求上调、库存较预期收紧，支撑美豆低位大幅拉升。CBOT大豆（885810）价格自9月下旬以来持续回落，受此报告利多提振，市场出现反弹，CBOT美豆01最高涨至1230美分/蒲附近，涨幅超3%。
图3国内豆油和国际大豆走势对比
数据来源：卓创资讯、CME
相关品原油回落压力大无法提供有力支撑
国际原油方面，近期价格回落，在11月10日，原油跌至两个月来低点，主要因国际局势有望缓和，市场对某地区原油供应可能中断的担忧有些缓解。另外，据美国能源（850101）信息署(EIA)11月10日表示，美国原油产量预计将在2026年连续第四年刷新历史纪录，达到1390万桶/日，高于2025年的1370万桶/日，预计2027年产量将进一步升至1430万桶/日，显示美国仍将保持全球重要原油供应国地位。美国持续增长的产量有助于增加全球石油供应，未来原油价格或继续降温。原油回落压力大，无法给豆油价格提供底部支撑。
图4国际原油和国内豆油走势对比
数据来源：卓创资讯（301299）、CME
利多气氛浓，11月豆油价格或走高
从国际局势及两大供需报告来看，当前国际市场多空消息交织，整体而言偏多气氛略浓。国际局势问题依然是豆油市场重要的影响因素，未来国际原油走势存在较大不确定性，暂时无法利多豆油价格走高。但美国农业部报告及马来西亚MPOB供需报告来看，从成本端及相关品棕榈油依然有促进作用。另外国内市场方面，因11月开始逐步进行转基因大豆（885810）油竞价收购，多数豆油企业挺价气氛浓，豆油在11月或走高为主，但需求不足及原油将限制涨幅，预计11月国内一级豆油现货价格将在8800-9400元/吨区间运行。
