摘要周四(11月12日)欧盘时段，现货黄金价格震荡下跌，最新金价报3971.49美元/盎司，跌幅0.18%，现货黄金开盘报3978.75美元/盎司，最高上探4000.19美元/盎司，最低触及3968.50美元/盎司。
周四(11月12日)欧盘时段，现货黄金价格震荡下跌，最新金价报3971.49美元/盎司，跌幅0.18%，现货黄金开盘报3978.75美元/盎司，最高上探4000.19美元/盎司，最低触及3968.50美元/盎司。
现货黄金近期跌破每盎司4000美元关键心理关口，市场担忧情绪升温。分析师指（399354）出，尽管各国央行持续购金为金价提供长线支撑，但通胀数据超预期引发的美联储紧缩预期、投资需求走弱以及地缘避险情绪降温，正共同对金价构成显著下行压力。
美国CPI数据引爆加息预期，金价快速破位
过去两周，金价在4000美元附近反复争夺，但本轮抛售行情打破了前期的修复格局。现货黄金周二和周三连跌两日，跌幅分别为2.61%和1.12%，收于4032.73美元和3987.69美元。若价格持续站稳在4000美元下方，可能触发新一轮止损平仓。
道明证券大宗商品策略主管巴克.梅莱克表示，在高利率与走强美元的双重压制下，金价有望再度测试3900美元附近支撑。这一看空观点紧随周二公布的美国10月CPI数据——整体CPI环比上涨0.4%(预期0.3%)，核心CPI环比0.3%(预期0.2%)，均大幅高于市场预期。数据公布后，美联储12月加息甚至激进加息50个基点的预期迅速升温。
目前市场已计价下月至少加息25个基点，且合计有接近75个基点的后续紧缩空间。CME美联储观察工具显示，50个基点加息的概率为13.2%。美债收益率上行、持仓成本抬升以及美元重拾涨势，三重因素共同给黄金制造了巨大阻力。
央行购金托底力量有限，多方需求同步走弱
央行购金一直是黄金最重要的多头支柱。今年以来，各国官方部门累计买入黄金675吨，较2025年同期增长6%。但道明证券判断，仅靠央行的配置需求已不足以对冲投资端的走弱。
实物金条、黄金ETF（518850）、期货多头的买盘均出现降温，珠宝消费（883434）需求也保持低迷。多重需求疲软可能将金价困在近期3900至4200美元区间的下沿震荡。
技术面信号转弱，地缘避险红利消退
FOREX市场分析师法瓦德.拉扎克扎达分析指出，金价未能守住反弹成果，技术形态已经转弱。他将3942至4000美元区间划定为核心支撑带，一旦有效跌破，本轮短期反弹行情宣告结束，下行空间将被打开。第一目标位是前期低点3870美元，进一步看3738美元，更深支撑位于3476美元。
地缘层面也不再利好黄金。美伊之间的外交斡旋持续推进，避险买盘逐步消退。风险偏好回暖、地缘不确定性下降，投资者不再追捧黄金这类防御资产，金价走势几乎完全受制于美联储货币政策预期。
从反弹条件来看，黄金需要站稳4106至4140美元的阻力区间，才能重新修复多头趋势，突破后才有机会向4300美元发起冲击。
在超预期通胀数据的冲击下，加息预期重新升温，黄金迎来阶段性调整。虽然央行长线购金构筑了底部缓冲，但投资、珠宝需求偏弱叠加避险情绪回落，多头短期缺少上行动力。接下来美元和美债收益率的波动、美联储官员的表态，都将持续主导金价的方向选择。
