10月废不锈钢价格震荡下行，温州304工业料收于8900元/吨，创2026年以来新低。受“银十”需求落空及高镍铁招标价下调至1020元/镍影响，成本支撑弱化。国内43家钢厂粗钢产量348.43万吨，环比减1.99%。反向开票政策收紧致市场流通受阻。月底废料折合单镍点约980元/镍，经济性优势显现。展望11月，钢厂排产回升叠加政策制约，废料上行驱动力不足，预计维持窄幅震荡。
一、10月废料运行趋势回顾
价格方面：10月废不锈钢价格呈现震荡下行走势。温州地区304工业料较上月月底价格下调550元/吨，环比下调5.8%，截止10月31日温州地区304工业料报至8900元/吨，创2026年以来新低。10月初市场开盘延续9月底水平，随后供需双弱格局下价格逐步回落。核心拖累来自两方面：一是"银十"旺季需求兑现再度落空，不锈钢盘面承压下行；二是高镍铁价格持续走低，青山公布10月高镍铁招标价下调至1020元/镍，较上月再降20元/镍，废料成本端支撑力度进一步弱化。10月中下旬出现短暂企稳反弹，但下旬再度加速下探，月底收于8900元/吨。
供需方面：2026年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量348.43万吨，月环比减少7.09万吨，减幅1.99%，同比减少0.84%；钢厂产量虽有边际收缩，但绝对量仍处高位，且月末部分钢厂受利润驱动有复产/增产预期。废料市场最核心的变量在于反向开票政策的实质性收紧，这导致中小基地缺票问题凸显，钢厂普遍转向含税采购，市场流通受阻，“有价无市”特征明显，商家普遍维持避险低库运行。终端方面，“银十”旺季预期彻底落空，下游终端放弃前置囤货，仅维持刚需随用随采，建筑装饰（881116）、机械制造等终端采购量均不及预期。
二、高镍铁与废不锈钢经济性对比
10月废不锈钢价格震荡走低，按照10月31日温州地区304工业料采购价8900元/吨计算，该价格折合单镍点价格约980元/镍，较高镍铁低约30元/镍，废不锈钢经济性优势由9月底的"基本消失"重新转为"明显显现"。镍铁方面，10月初高镍铁价格延续9月弱势，主流成交在1040-1050元/镍区间，10月中旬青山公布本月高镍铁招标价下调至1020元/镍，较上月再降20元/镍，下旬主流成交1015-1025元/镍。从价差走势看，10月上旬废料折合单镍点略高于镍铁、几无经济性；随着废料价格跌幅明显大于镍铁，价差快速走扩，至10月底废料单镍点价格低于高镍铁。
三、11月下半月展望
10月废不锈钢采购量环比继续小幅回落，总量减少4.6万吨。分系别来看，300系采购量减少2.6万吨，主要受成品现货需求弱势，叠加11月钢厂排产环比回升导致供应压力重新累积，以及反向开票政策对流通效率的持续制约，废料持续上行的核心驱动力明显不足。200系和400系10月废料采购量同步有所走跌。展望11月，镍铁价格消息扰动不断，不锈钢当前处于“镍端消息给弹性但实锤后置、成本底部有效但底部在移动、供给收缩阶段性兑现但增量在回归”的三重拉锯之中，后续需关注终端需求恢复情况及钢厂减产检修的实际落地。
10月社会库存虽连续去化，但核心驱动是“钢厂到货减少+贸易商让利抢跑”的被动去库，而非终端需求的实质性消化。在缺乏需求托底的背景下，叠加11月钢厂排产环比回升导致供应压力重新累积，以及反向开票政策对流通效率的持续制约，废料持续上行的核心驱动力明显不足。预计短期废不锈钢仍将处于情绪与现实拉扯的窄幅震荡期。需关注的风险点：11月钢厂排产回升的兑现情况，警惕供应端过剩对原料价格的负反馈。
