国债:短期可能延续调整

2021-06-09 10:29:32 来源: 建信期货

  建信期货黄雯昕 从业资格号:F3051589

  一、行情回顾

  当日行情:

  国债期货窄幅震荡,长端小幅收涨。10年期主力合约T2109收盘价报97.860元,涨幅0.04%;5年期主力合约TF2109收盘价报99.705元,涨幅0.02%;2年期主力合约TS2109收盘价报100.170元,较昨日持平。

  利率现券:

  银行间主要期限利率现券收益率窄幅变动,十年期活跃券上行幅度在1bp以内。至16:30,10年期国债活跃券200016收益率报3.1375%上行0.26bp,10年期国开活跃券210215收益率报3.54%持平。

  一级市场方面,今日银行间共发行47只利率债,为国开行三期增发债、农发清发两期增发债和42只地方债。国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3566%、2.9468%、3.1902%,全场倍数分别为4.15、6.44、4.59,边际倍数分别为6.06、8.4、3.13。农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.8415%、3.3996%,全场倍数分别为3.61、2.99,边际倍数分别为5.54、1.55。地方债投标倍数多超20倍。今日一级市场需求较旺盛。

  资金市场:

  逆回购地量投放,资金面平稳。Shibor隔夜跌10.6bp报2.1930%,7天期涨1.4bp报2.2670%。银存间质押式回购加权平均利率有所回落,DR001跌12.16bp报2.1876%,DR007跌1.06bp报2.2684%。今日有100亿元逆回购到期,央行开展了100亿元7天逆回购,实现零回笼零投放。

  结论:

  昨日海关总署公布5月外贸数据,出口低于预期,可能源于海外疫情持续走好、供给端不断恢复有关,进口高于预期,很大程度上受到国际大宗商品涨价的影响,其中钢材、农产品的复合增速进一步提升,但原油和煤炭进口的两年复合增速有所走低。

  尽管国内经济在复苏进程上有所波动,但房地产高景气和外部需求仍旺盛,大概将继续支撑我国经济的恢复,且通胀压力可能进一步抬升,央行或将继续维持边际偏紧的政策取向。近期市场已经展现出对于6月地方债供应压力和资金面收敛的忧虑,叠加止盈压力,债市近期面临一定的调整压力。后期关注PPI是否将在年中见顶以及地方债发行节奏不及预期使得市场再度陷入缺资产局面,从而继续支撑债市走强。

  二、行业要闻

  【宏观】财政部部长刘昆作《关于2020年中央决算的报告》称,2021年将27项转移支付整体纳入直达范围,资金总量达2.8万亿元,基本实现中央财政民生补助资金全覆盖,对冲部分阶段性政策“退坡”影响。用好地方政府专项债券,指导地方加强项目储备,适当放宽专项债券发行时间限制,合理把握发行节奏,提高债券资金使用绩效。

  按美元计价,5月我国进出口总值4823.1亿美元,同比增长37.4%,环比下降0.6%,比2019年同期增长24.7%。其中,出口同比增长27.9%,环比基本持平;进口同比增长51.1%,环比下降1.2%;贸易顺差455.3亿美元,同比减少26.5%。

  商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会主任李钢表示,今年推动外贸增长因素会继续发挥作用,但是拉动力已在下降。初步预测,“十四五”期间中国外贸进出口增速大概在3%左右。

  美国财长耶伦表示,美国总统拜登4万亿美元支出计划对美国有利,即使这可能导致通胀上升并最终致使利率上调;如果最终利率水平略微升高,这实际上对美国社会和美联储都有利。

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