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市场空头情绪蔓延，大宗商品大面积下挫；欧线集运大跌8%，4月累计跌幅超40%；纸浆、氧化铝大跌超3%，工业硅、焦煤、原油、多晶硅、菜粕大跌超2%。
大跌8%！欧线集运跌破1300点
持续下挫，今日欧线集运主力合约大跌超8%，价格已经跌破1300点关口，创出近3个月新低；4月份欧线累计跌幅达40%。
据上海航运交易所数据，4月25日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为1260美元/TEU，较上期下跌4.3%。4月25日，上海港出口至地中海基本港市场运价(海运及海运附加费)为2129美元/TEU，较上期下跌1.5%。
对于欧线价格大跌，市场分析认为主要有以下几点原因：
1. 关税扰动，中美高额关税问题未实质性缓解，美国"对等关税"政策导致4月下旬欧线即期运价继续下挫，船司挺价失败，现货市场跌破部分长协运价水平，加剧投资者对宏观经济环境的担忧。
2. 运力过剩，美线富余运力持续调往欧线，4月2日至今共统计8艘美线调配运力，叠加船司控班力度有限，欧线周均运力规模增至29万+TEU。5月下半月周度舱位配置超30万TEU，市场对运力消化能力存疑，供给端压力显著增加。
3. 现货价格持续走弱，SCFI欧线运价指数报1260美元/TEU，环比下降4.26%，且为2023年12月15日以来首次跌破1300美元，反映欧线运输需求持续疲软。5月上半月大柜运价中枢降至1900美元以下，货量仅常规性回升，不足以支撑运价反弹，市场对5-6月运价预期悲观。
广州期货分析称，船司近期线上均价下调，对关税战结束遥遥无期的悲观情绪加剧，美线运力外溢至欧线带来供应过剩压力，市场对于船司5月下旬继续沿用此前低价的预期升温，06合约跌至接近近期SCFI指数水平，部分资金止损离场放大整体波动。短线期价或偏弱震荡，长假期间需求减弱或刺激船公司降价揽货，期价随资金博弈波动，谨慎操作。
此外，申银万国期货表示，现货运价延续弱势，MSK调降第19周报价，大柜由1750美元降至1600美元，PA联盟5月起线下大柜报价也已降至1600美元左右，加剧市场对于5月、6月运价悲观预期，06合约基本跟随现货运价下行，目前已贴水04合约。在货量常规性回升、美线运力外溢、船司控班力度有限再加上关税政策等的扰动下，目前5月上旬大柜运价中枢降至1900美元之下，市场对于5月和6月运价偏悲观。在旺季节点后移后，7月和8月的旺季预期仍存，弱现实下缺乏上行驱动，空间上也较为谨慎。目前博弈点还是在于旺季的表现，市场对于船司提涨已表现钝化，需看到货量旺季拐点的到来，预计短期延续偏弱震荡，旺季节点后移尚未证伪前可继续关注06-08反套。
纸浆期货大跌3%
市场空头情绪蔓延，纸浆期货大跌3%，价格逼近前期低点。
正信期货分析称，昨日纸浆现货市场阔叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，阔叶浆金鱼报价4300元/吨，下跌50元/吨，本色浆、化机浆、非木浆市场价格持稳；白卡纸下跌100元/吨，生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳；生活用纸市场，终端下游需求疲软，部分中小纸企出货状况未有起色，开工率持续低位；双胶纸市场，下游印厂开工水平不高，终端订单跟进不足，用户采买积极性较低；铜版纸市场，停产工厂暂未全面复产，企业库存水平不高，行业供应压力可控；白卡纸市场，大厂保持正常生产，市场供应持续宽松，需求端延续疲软。
总体来看：纸浆现货市货呈现针稳阔弱的分化局面，国内港口库存高压仍存，现货流动性持续恶化，下游原纸市场交投无改观，终端消费（883434）疲软持续压制下游备货积极性，市场“以价换量”现象有所增多；纸浆期货市场近期呈区间震荡调整走势。
此外，南华期货（603093）指出，技术上看，日K线收阴线实体，价格上行力度偏弱，短线重心略偏下移。五一假期临近纸浆主力合约部分持仓向远月移仓，09合约短期空头增仓为主，期货合约价格整体仍偏弱运行。国内纸浆港口库存维持高位，成品纸价格趋弱，纸厂利润预期不佳影响原料采购意愿。纸贸商成交偏淡，需求端弱震荡格局。
光大期货：高库存格局难改，多晶硅再度承压大跌
继上周触底反弹后，本周多晶硅再度回归跌势，今日盘中跌幅超3%，并创出年内新低。终端抢装退坡，组件市场加速降温，下游余料充裕，订单交付期延后，五一节前备货量级走低。此外，考虑到假期关税风波可能带来的潜在干扰，下游接货力度疲弱，新单仍以刚需且小单为主，整体库存增压明显，节前多晶硅或延续弱势运行。
供给方面来看，自2024年3月份以来，多晶硅企业开工率持续下行，到2024年11月开工率跌破50%，2024年12月至今行业开工率基本在35%附近徘徊，对应的月度产量在10万吨左右波动。目前企业的低开工率已经持续了4个月，从生产设备维护角度来看，部分企业有复产需求。另外，5月份之后西南电价将逐步下调，届时头部企业云南、四川工厂可能逐步复产。新产能方面，宁夏晶体新能源（850101）12.5万吨、海东红狮14万吨已建成待投产。因此后续多晶硅的供给压力可能高于一季度，产能过剩问题可能加重。随着抢装需求退潮，硅片及电池片企业开工率将回归至前期低位，叠加前期抢装的透支行为，累库情况或愈发严重。在近月仓单问题解决后，远月合约盘面定价或以成本驱动为主，仍以偏弱思路对待。
【今日关注】
次日4:30 美国至4月25日当周API原油库存
