反内卷行情降温，商品大面积回落调整，碳酸锂跌幅居前！焦煤大跌超10%。此外，纯碱、玻璃、焦炭纷纷跌超7%。

　　【要闻汇总】

　　多家交易所出手警示风险

　　近期，焦煤、碳酸锂、多晶硅、玻璃、纯碱等多个品种连续大幅上涨，部分品种在连续涨停后引发了市场对于空头爆仓的猜测。交易所也频频发函提示风险，并调整部分品种保证金。在交易所不断提示和限仓措施下，国内商品期货7月25日晚迅速降温。近期，在多晶硅、焦煤等品种暴涨后，网上流传着杭州某期货公司多晶硅爆仓的截图。焦煤连续4个涨停，也引发了一些期货大户爆仓的传闻。由于期货有杠杆倍数，有做空的投资者坦言亏惨了。“近期部分品种的连续大涨确实让人意外”，深圳一家期货公司投研人士坦言，“说实话，像多晶硅、焦煤这种涨法我看不太懂，感觉更多是资金的推动，目前风险已经比较大了，投资者不宜再追多。从夜盘的走势来看，周一相关品种必然下跌。”(深圳商报)

　　预告：7月29日10时，农业农村部将就促进农产品消费有关情况举行新闻发布会

　　农业农村部定于2025年7月29日(周二)上午10时在农业农村部新闻发布厅举行新闻发布会，介绍促进农产品消费有关情况，并回答记者提问。

　　陕西地区煤矿陆续复工复产

　　28日陕西地区此前因暴雨天气影响，停止井下生产活动的煤矿陆续复工复产，整体市场煤供应基本稳定。周末两日坑口价格稳中小涨，幅度10-15元/吨。当前高温闷热天气持续，社会用电需求增加，电厂仍保持高负荷运转，叠加最新产地天气情况，预计短期内煤价仍有一定的上涨空间，后市需关注终端补库需求以及天气变化情况。(Mysteel)

　　中钢协：6月我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%

　　2025年6月，我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%，自今年3月以来环比首次出现下降，出口均价687.1美元/吨，较上月小幅下跌1.6%。1-6月，我国累计出口钢材5814.7万吨，同比增长8.9%，出口均价699.3美元/吨，同比下跌10.2%。6月，我国进口钢材47.0万吨，环比下降2.4%，进口均价1712.5美元/吨，环比下跌2.1%。1-6月，我国累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4%，进口均价1686.4美元/吨，同比上涨2.2%。

　　【机构观点】

　　反内卷的风吹到了红枣

　　苹果、红枣早盘快速拉升，红枣盘中一度涨超7%，随后两者迅速走低！红枣涨幅缩窄至3%附近。

　　新湖期货指出，近期商品市场对于“反内卷”逻辑的交易愈演愈烈，交易品种也逐步从光伏衍生至黑色、化工等板块。随着上周五夜间某红枣联合协会发布反内卷声明，称近年来红枣产业内卷现象愈发严重，行业内存在低价恶性竞争现象后，且目前已有3家企业对红枣进行7.5元/公斤进行托底订单收购，反内卷的风也吹到了红枣，盘面于早间大幅拉涨。

　　1. 基本面而言，新作前期由于南疆沙尘暴和高温一定程度上影响到了授粉，头茬花自然坐果率偏低，不过随着枣树进入生理落果阶段，枣农积极进行田园管理浇水、施肥，二三茬坐果相对正常，并未发生大量落果现象，从目前调研反馈来看，新作产量预期较去年丰产有所下滑，但较正常年份产量相近。

　　2. 需求方面，目前下游阶段性补货支撑好货价格稳硬，但整体消费相对平平。库存方面，由于去年旧作红枣丰产明显，当下货源依旧充足，结转库存预计为同期高位，对于枣价将造成一定抑制。

　　3. 综合而言，红枣基本面当下并无太多变量，短期枣价上涨主要跟风于“反内卷”政策预期，以情绪和资金为主导的行情，其持续性和高度存疑，需警惕冲高回落的风险，关注市场整体情绪。 

　　玻璃供需矛盾仍难有实质性缓解，建议理性操作

　　早盘开盘，玻璃纯碱纷纷走低，盘中跌幅超7%。

　　光大期货指出，短期宏观及政策预期给玻璃期货市场提供强力支撑，且玻璃企业持续去库、现货市场高成交也带动现货产业链心态回暖。在宏观及产业情绪不断好转支撑下，预计玻璃期货价格走势仍较为坚挺。但行业大规模产能清退、终端地产全面正增长之前，玻璃供需矛盾仍难有实质性缓解的观点也依旧维持，故玻璃期价可能存在超涨现象，依旧建议理性操作，不建议过分追涨。后续关注产业链对反内卷政策的落实情况、商品市场整体走势、月底重要会议政策及玻璃现货成交持续度。

　　正信期货指出，上周浮法玻璃现货价格重心上移，行业整体去库。其中华北在市场情绪提振下期现商、经销商采购积极性较前期提升，带动库存降幅加大；华东在情绪带动下出货向好，下游加工厂适当补货，带动库存去化。华中多数贸易商、下游加工厂刚需拿货，整体库存下降明显。华南受周边市场情绪带动及部分企业提涨刺激下，产销明显好转，整体库存下降。纯碱行业格局并未明显改善，供应端延续高位，需求端短期受情绪影响有所改善，但库存绝对量依旧偏高。总体来看，短期盘面受宏观情绪影响明显，持续关注企业产销状况及注册仓单情况，短期随着部分品种开始受到监控，市场情绪波动加大，暂时观望等待市场情绪消散。

　　焦煤焦炭回归理性

　　广期所碳酸锂主力合约报73120元/吨，现跌幅为7.98%。焦煤主力合约盘中大跌超10%，最低至1101元/吨。

　　7月25日，根据交易所通知，焦煤期货主力2509合约单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手；碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3000手。

　　南华期货（603093）指出，周五夜盘前大商所发布公告，对焦煤期货单日开仓量进行限制，套保的开仓数量不受影响。夜盘焦煤成交快速放量，开盘短暂上涨后急速下跌，相关工业品期货纷纷暴跌。动态来看，前期进场的投机需求一旦解套，表外库存流出将对现货市场造成冲击，且焦化厂平均原料库存可用天数已增加至10天以上，盘面转跌后焦化厂持观望态度，继续补库的动力不足。此次暴跌给过热的市场浇了一盆冷水，煤焦市场参与者也将逐渐回归理性，继续上涨需要看到超预期宏观政策出台，关注月底政治局会议及中美贸易谈判进展。操作层面，资金博弈剧烈，单边建议观望，套利建议关注焦煤9-1反套。