【观点】南华期货：低硫燃料油受原油拖累下跌
【盘面回顾】截止到夜盘，LU10报3464元/吨，升水新加坡10月纸货0.7美元/吨
【南华观点】7月份短期因欧洲供应大幅减少，供应低位，整体出口萎靡，在需求端方面，整体需求疲软，库存端新加坡累库，短期低硫裂解下跌后企稳，有由于现货较为充裕，裂解低迷，压制盘面价格。
【盘面回顾】BU09收于3511元/吨
【现货表现】山东地炼重交沥青价格3760元/吨
【基本面情况】钢联口径供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-8.5%至34.5%，华东+4.9%至41.3%，中国沥青总的开工率-1.4%至31.7%，山东沥青产量-4.2至18.0万吨，中国产量-2.2万吨至55.8万吨。需求端，中国沥青出货量+0.79万吨至28.03万吨，山东出货-0.67万吨至7.52万吨；库存端，山东社会库存+0.2万吨至13.5万吨和山东炼厂库存+0.2万吨为13.7万吨，中国社会库存+1.5万吨至52.9万吨，中国企业库存-1.9万吨至42.9万吨。
【南华观点】沥青供给端保持平稳态势。而需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放，而主要原因依旧是资金短缺尚未改善，导致短期旺季并没有超预期表现。库存结构上厂库压力较小，社库去库依然偏慢，投机需求走弱，贸易商开始主动降库存，山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差仍然维持高位；目前看需求端仍受降雨影响，整体基本面环比转弱。成本端原油，因受到俄乌冲突缓和态势影响，地缘溢价回吐，缓解了沥青成本端供应偏紧的预期。沥青单边价格弱势回调，月差基差裂解均有一定程度走弱。中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金方面有所缓解，正值“十四五”收尾阶段，项目数量上有一定保证，但旺季并无超预期表现。短期“反内卷”对沥青成本端影响不大，后续关注对沥青产业链具体措施的进展情况。
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