行情表现

日内消息
1、夏季结束后气温逐渐下降，中东地区高硫燃料油需求预计环比转弱
高硫燃料油方面，主要驱动来自地缘政治因素。乌克兰正提高针对俄罗斯能源（850101）设施的无人机（885564）攻击频率，自8月以来接二连三袭击俄罗斯多家炼油厂，导致俄罗斯原油加工量缩减至不足500万桶/日，未来该国高硫燃料油出口量预期随之下降，令市场供应压力有所缓解。下游来看，9月沙特等国发电高峰期仍有支撑，但夏季结束后气温逐渐下降，中东地区高硫燃料油需求预计环比转弱。低硫燃料油方面，国内外现货供应整体保持充裕。中东地区科威特Al-Zour炼厂稳定运行，低硫燃料油出口量处于高位，销往东南亚（513730）市场的货源进一步增长。海关数据显示，8月中国保税船用燃料油出口量为164.32万吨，同比+6%，环比+13%。燃料油前期弱势表现有所改观，高硫裂解价差反弹，LU-FU价差回落，后市逻辑集中在原油端指引、供应端扰动和需求端季节性。(中金财富期货)
2、国产燃料油早间提示
原油暂无消息指引，燃料油交投刚需主导，下游备货操作渐进尾声，市场交投多执行前期合同，炼厂出货节奏不温不火，预计今日燃料油交投保持稳价整理居多。(隆众资讯)

品种基本面
9月26日燃料油期货库存录得182360.00吨，较上一交易日减少29910.00吨。

机构观点
南华期货（603093）：燃料油：裂解企稳

【盘面回顾】截止到夜盘，FU11报3086升水新加坡11月纸货11美元/吨

【产业表现】供给端：进入9月份，俄罗斯高硫出口+57万吨，伊朗高硫出口-3万吨，伊拉克-61万吨，墨西哥出口-0.8万吨，委内瑞拉-6万吨，9月份出口端有所缩量；需求端，在船加注市场，新加坡进口依然高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，9月份中国+-0.7万吨，印度+22.7万吨，美国+79万吨，进料需求稳定，在发电需求方面，沙特进口+3万吨，阿联酋+61万吨，埃及取消进口+5万吨左右，发电需求仍在。库存端，新加坡浮仓库存回升，马来西亚高硫浮仓库存回升，中东浮仓高位库存回落；

【南华观点】9月份燃料油出口继续缩量，在进料需求方面，中国进口持平，印度和美国进口增加，整体进料需求回升，埃及进口在起，沙特和阿联酋进口回升，发电需求尚可，新加坡和马来西亚浮仓库存高位盘整，因现货市场充裕，裂解向上驱动有限。建议观望。

【盘面回顾】截止到夜盘，LU12报3535元/吨，升水新加坡11月纸货11美元/吨

【产业表现】供给端：进入9月份，科威特-13万吨，阿尔及利亚-14万吨，尼日利亚+22万吨，巴西-37万吨，俄罗斯+1.6万吨，9月份出口整体缩量；需求端，8月份新加坡和富查伊拉船用燃料油需求增长，新加坡达到496.5万吨环比增长8.9%，其中低硫占比增长2.4%至52.3%，富查伊拉66.5万立方米，低硫占比上升4%至65%.在船运方面，由于制裁船增多，运费激增，且在美国对伊朗和俄罗斯制裁没有放松之前，运费可能要长期处于高位，有助于提振低硫需求。9月份中国进口-25万吨，日韩进口-12万吨，新加坡-40万吨，马来西亚进口-31万吨；库存端，新加坡库存-260.6万桶；ARA-2.2万吨，舟山+11万吨

【南华观点】9月份虽然丹格特炼厂RFCC检修，尼日利亚供应增加，但巴西和科威特出口缩量，供应整体收窄，在需求端方面，整体需求疲软，库存端新加坡去库、欧洲去库、舟山小幅累库，国内配额充裕，内外走强的驱动有限，短期海外汽柴油裂解坚挺，支撑低硫裂解，但向上驱动有限。

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