【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.09美元/磅；LME铜收于10817美元/吨，涨1.44%；沪铜主力收于86730元/吨，涨1.34%；国际铜收于77140元/吨，涨1.38%。主力收盘后基差为-570元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，基差率为-0.66%。

沪伦比21日为8.06，22日8.08，跨境比值继续回升。

【产业信息】1、23日，上期所铜期货注册仓单36048吨，较前一日减少505吨；上期所铜库存110240吨，较前一日增加550吨；LME铜库存136925吨，增加75吨；LME铜注册仓单126150吨，较前一日减少1425吨，注销仓单10775吨。22日，COMEX铜库存346499吨，较21日增加575吨。

2、10月23日国内市场电解铜现货库存18.98万吨，较16日增0.67万吨，较20日降0.57万吨；上海库存12.08万吨，较16日降1.02万吨，较20日降0.10万吨；广东库存2.21万吨，较16日降0.42万吨，较20日降0.20万吨；江苏库存3.84万吨，较16日增0.10万吨，较20日降0.29万吨。

【南华观点】四中全会及 "十五五"规划，消费（883434）与科技主线受益，央企将推进布局优化调整。虽然没有说到反内卷，但强化需求预期。从需求反推供给，供给强化需求，政策上对铜价还是偏多预期。

【南华策略】夜盘走势高位震荡未突破前高，涨价也偏谨慎。投机者可依托参与88000-89000压力位逢高卖出，突破即止损；回落时可依托85000-86000区间逢低买。

对于需要备货的下游企业，建议采取“卖出看跌期权+逢低买入期货”的组合策略，降低采购成本；对于有成品库存压力的企业，建议做卖看涨期权进行保值。

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