□本报记者 王宇露
今年以来火热的黄金行情，在上周突然“急转直下”。在此背景下，上周黄金股ETF（159562）和黄金ETF（518600）普遍大幅调整。与此同时，铜、稀土（884215）等不同有色金属（1B0819）走势迥异，有色金属（1B0819）正在经历价值重估。机构认为，黄金在创下历史新高后正面临显著的技术性回调压力，需警惕短期波动风险。而对于其他类别的有色金属（1B0819），要结合其属性、供需、政策等多重因素考量。
黄金股ETF和黄金ETF调整
10月20日金价刚刚创下历史新高后，当地时间10月21日，金价突然掉头向下，国际金银大幅收跌，伦敦现货黄金大跌5.31%，报4124.36美元/盎司，盘中一度跌超6%，创自2013年4月以来的最大单日跌幅。
在此背景下，数据显示，上周黄金股ETF（159562）和黄金ETF（518600）普遍大幅调整。在黄金股ETF（159562）方面，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（517400）上周下跌7.60%，领跌全市场ETF。工银中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562）、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）、华安中证沪深港黄金产业股票ETF（159321）周跌幅均超过6%。
在黄金ETF（518600）方面，建信上海金ETF（518860）上周下跌7.41%，位居全市场ETF跌幅第二位。博时黄金ETF（159937）、工银黄金ETF（518600）、易方达黄金ETF（159934）、南方上海金ETF（159834）、中银上海金ETF（518890）等多只黄金ETF（518600）周跌幅超过6%。
对比来看，今年以来，工银中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562）、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）均涨超80%，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（517400）、华安中证沪深港黄金产业股票ETF（159321）均涨超70%；建信上海金ETF（518860）、博时黄金ETF（159937）、工银黄金ETF（518600）、易方达黄金ETF（159934）、南方上海金ETF（159834）、中银上海金ETF（518890）等产品均涨超50%。
谨慎对待黄金波动风险
机构指出，黄金的价格波动反映了市场对全球货币体系的信心变化。当主要央行货币政策出现转向时，黄金往往会成为资金的重要流向。从历史数据来看，黄金在通胀高企、地缘政治风险上升时期通常表现较好，这与其独特的避险属性密切相关。
那么，前期火热的行情为何生变？机构分析认为，引发黄金下跌的主要原因是此前黄金短期涨得太快，资金加速涌入造成的过热现象需要缓解，从而出现技术性回调。
中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）基金经理顾凡丁表示，本次贵金属（881169）市场的波动或是对此前投机和情绪交易推升贵金属（881169）价格的修正，虽然短期或仍处于较高波动状态，但中长期来看，黄金资产在美联储降息周期（883436）、海外通胀风险环境、全球货币体系重塑阶段中的长期配置价值或仍有凸显，短期波动可能并不改变黄金资产的长期相对确定性。因此，国际金价可能会进入一段震荡，且随着市场恢复理性、波动率逐渐回归正常水平，黄金资产长期配置价值或将持续凸显。
兴证全球基金有色研究员刘洋认为，短期来讲，金价确实面临一些技术调整压力，技术指标确实也出现了过热信号。在历史上，这些信号出现之后，往往也出现了一定回调，比如今年4月份的回调约为10%。从中长期来看，这一轮黄金行情还没有走完。很多专业投资机构也上调了黄金的目标价格，至于金价到底能涨到多少，很难给出一个准确答案。
富国基金表示，值得关注的是，黄金在创下历史新高后正面临显著的技术性回调压力。世界黄金协会最新研报指出，虽然投资需求保持强劲，但高位波动风险不容忽视。根据历史数据观察，金价在短期快速上涨幅度达到30%后，往往会出现平均4%的技术性回撤。特别是10月21日黄金单日暴跌，清晰地表明在美联储货币政策预期、地缘政治局势等多重因素影响下，黄金的波动性已显著加剧。
有色金属投资需分类考量
就在黄金“高空跳水”的同时，稀土（884215）价格也上演了一波过山车行情，而被称为“经济晴雨表”的工业金属（881168）铜涨势依然强劲。机构认为，在全球货币体系重构与能源（850101）革命的双重背景下，有色金属（1B0819）正在经历价值重估。那么，有色金属（1B0819）的投资前景究竟如何？
广发基金投顾介绍，有色金属（1B0819）行业主要分为三个细分领域：贵金属（881169）、工业金属（881168）和稀有金属。简单来说，贵金属（881169）具备避险属性，与全球政经局势密切相关，不确定性上升时通常走强；工业金属（881168）具有周期（883436）性，行情主要由供需关系的超预期变化驱动；稀有金属虽体量小，却是高端制造的关键材料，短期走势取决于供需错配，中长期受益于技术发展。
几大种类的有色金属（1B0819）未来应该如何投资？广发基金投顾认为，黄金近期的回调主要源于地缘冲突担忧缓解及部分资金获利了结，从中长期来看，黄金仍具备一定资产配置价值，但高位波动难免；白银后续走势仍面临较多不确定性，与黄金类似，需跟踪地缘局势与美联储动向；铜当前面临“供需双弱”局面，供给端受主要矿山生产中断困扰，需求端受全球经济增长放缓制约；稀土（884215）作为重要战略资源，前景保持乐观。
富国基金表示，有色金属（1B0819）行业涉及地质、政策、国际关系等多重复杂因素，专业机构的研究深度和资源网络，往往能为投资提供更可靠的保障，更建议投资者借助专业工具来布局。
