【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6657（-42）。

【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6530元/吨，华东现货价格为6580元/吨，华南现货价格为6590元/吨。

【基本面】供应端，本期PP开工率为75.94%（-2.28%）。本周计划外停车的装置偏多，其中内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PP一套50万吨装置停车，中景石化两条PP粒料产线停车（共计100万吨），丙烯全部用于PP粉料生产。因此PP短期供应略有缩量。但由于PP产能过于庞大，供应端压力难以得到根本性缓解。需求端，本期下游平均开工率为52.376%（+0.52%）。其中，BOPP开工率为61.41%（+0.22%），CPP开工率为62.01%（+2.48%），无纺布开工率为40.53%（+0.13%），塑编开工率为44.40%（0.14%）。近期PP传统下游情况变化不大，但是在PP先前连续下跌的情况下，下游投机性补库的意愿增强，在国庆节后现货成交情况持续偏好，因此PP下游当前仍存在一定弹性。但是因为上游产能压力过大，导致PP持续呈现供强需弱的格局。库存方面，PP总库存环比下降6.08%。上游库存中，两油库存环比下降5.39%，煤化工（884281）库存下降10.39%，地方炼厂库存下降5.48%，PDH库存上升3.62%。中游库存中，贸易商库存环比下降7.80%，港口库存下降1.62%。

【观点】原油在连续多日上涨过后，近日情绪有所转弱，聚烯烃跟随原油小幅下跌。当前聚烯烃自身基本面的驱动偏弱，成本端和宏观变化主导聚烯烃波动。从基本面来看，供给端，PP部分装置预计月底重启，叠加广西石化40万吨新装置的投产，PP供应压力较大。而在需求方面，虽然近期盘面的波动带动了部分投机性补库意愿，但是在今年下游“旺季不旺”的态势中，需求端总体驱动不足，基差持续偏弱，难以对PP形成有效支撑。由于PP产能增长较快，而需求增量不足以消化供应压力，市场持续处于“供强需弱”的格局之中。在当前宏观扰动较多的环境下，PP价格上行受制于供需压力，下行则受成本端支撑，整体波动幅度相对有限，预计宽幅震荡格局仍将延续。

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