【盘面回顾】昨日钢材震荡

【信息整理】2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费（883434）品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费（883434）品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜（886085）、智能家居（885478）等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，

【核心逻辑】基本面方面，成材自身的矛盾基本面不大，整体维持减产和去库的趋势，上周热卷的消费（883434）量环比边际改善明显，但不排除可能是在出口管制生效前的抢出口行为，还需关注后续的需求的持续性。供应端由于高炉和电炉的利润近期回升较多，成材减产的力度可能减弱，上周螺纹和热卷的产量均小幅增加，但终端需求萎靡，工地陆续停工，北方已经进入季节性淡季，螺纹需求降速虽放缓但仍处于低位，若螺纹产量继续增加而消费（883434）并无起色，螺纹钢未来去库趋势可能放缓。铁水产量上周环比微增，但是否见底还需观察，铁水产量的微增支撑了铁矿价格的强势，目前铁矿港口库存继续累库，铁矿上方亦有压力，但结构上钢厂库存相较于往年偏低，有补库需求的支撑，铁矿价格可能区间震荡。焦煤矿山库存和港口库存维持累库状态，蒙古通关量维持在高位，蒙古口岸库存也维持累库趋势，整体看焦煤的供应相对宽松，限制焦煤的上涨空间。

【南华观点】近期商品市场偏暖也部分带动了钢材价格的上涨，但受制于现实端的偏弱，钢材价格认为下方受到成本端的支撑，但上方又受到需求逐渐转弱和钢材出口预期可能收紧的压制，钢材价格维持震荡的趋势，螺纹主力合约 2605 的价格区间可能在 2900-3300之间，热卷主力合约2605 的价格区间可能在3000-3400 之间。

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