消息面

1月2日，伦敦金属交易所（LME）：锌注册仓单97925吨。注销仓单8400吨，减少750吨。锌库存106325吨，减少1300吨。

1月2日沪锌期货库存录得69793.00吨，较上一交易日减少3170.00吨。

2025年12月精炼锌产量55.21万吨，低于预期，预计2026年1月产量增加至56.94万吨。

机构观点

南华期货（603093）：

宏观上，整体情绪偏暖。基本面上，TC受进口窗口打开影响止跌但是预计会1月保持跌势，不过圣诞假期致贸易商报价较少，短期国内原料供应依旧偏紧。供应端从长线来看偏宽松，进口窗口有望在LME持续交仓下打开，且高锌价压制，下游终端消费（883434）冷淡。库存方面，出口和减产导致国内库存去库对沪锌形成支撑。展望未来，国内库存低位支撑价格，但基本面缺乏上行驱动，区间震荡为主。

广州期货：

展望后市，锌价中长期重心预计逐步上移，但受一季度传统淡季制约，短期上方空间有限，预计节后价格趋于上行后转入区间震荡。