行情表现

品种基本面
1月2日不锈钢期货库存录得47697.00吨，较上一交易日减少191.00吨。

机构观点
南华期货（603093）：镍-不锈钢主力尾盘触及涨停

【盘面回顾】

沪镍主力合约日盘收于147720元/吨，上涨8%。不锈钢主力合约日盘收于13885元/吨，上涨4.99%。

现货市场方面，金川镍现货价格调整为154500元/吨，升水为9250元/吨。SMM电解镍为150150元/吨。进口镍均价调整至145850元/吨。电池级硫酸镍均价为30250元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为-10200元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-11.7%。8-12%高镍生铁出厂价为945元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为2.93%。纯镍上期所库存为45544吨，LME镍库存为255282吨。SMM不锈钢社会库存为872600吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

沪镍盘面日内涨停，不锈钢同样大涨，顺利突破14万压力位，向上试探15万一线。现阶段美国动荡行为下美元走弱整体有色强劲增长，沪镍近期因印尼供给端收缩预期本就存在多头资金，自身偏强节奏下配合有色强态势喜提涨停。基本面近期逻辑仍围绕印尼供给端收缩预期运行，印尼2026年镍矿生产配额（RKAB）削减约34%至2.5亿吨带来一波脉冲上行，印尼各部门发言围绕今年供给收缩计划展开，资金大幅押注生产企业供不应求叙事。印尼淡水河谷（VALE）因RKAB尚未获得审批暂停采矿业务，使得市场对配额实施力度信心加强。现阶段政策面利好，印尼端供给缩减预期抬升底部支撑，叠加宏观层面情绪回暖，短期或偏强运行。但是需要警惕的是印尼收缩供给量的核心是挺价防止镍价下行，目前在配额被充分炒作的情况下镍价成功攀升至高估值区间，产业链利润丰厚，不排除印尼慢节奏超预期发放配额的可能。现货市场对高价货接受意愿同样低迷。不锈钢市场德龙再次上调盘价，青山暂停报价，不锈钢跟随镍价上涨但是现货下游承接能力有限，上下游博弈观望为主流。

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