2025年，尿素行情呈下滑趋势，从期货加权价格来看，最高在1915元/吨，最低在1585元/吨，波幅17.23%。高供应成为既定事实，平均日产量同比高约2万吨，行情波动主要取决于季节性需求以及行业政策的变化。2026年，尿素行业仍处于产能扩张周期（883436），而需求增加有限，预计行情以震荡偏弱为主，价格重心或进一步下移。

需求增速不及供应，供需失衡加剧

2025年，尿素新增产能630万吨，国内最高日产量接近21万吨。2026年，产能扩张速度仍远超需求增速，这成为市场面临的主要矛盾。据统计，2026年国内尿素新增产能将达到607万吨，年产量有望达到7500万吨，同比增长6.56%。库存方面，2025年企业库存多数时间维持在100万吨以上，2026年预估库存压力较2025年更大。从农业需求来看，近几年维持稳中小增态势，2025年在2400万吨左右。从工业需求来看，2026年新增需求或明显低于2025年。复合肥（884035）方面，2026年计划新增产能380万吨，以此折算，最大尿素需求增量为114万吨；三聚氰胺方面，2026年计划新增产能18万吨，折合尿素最大需求增量为54万吨，电厂、车用、板材将继续维持平稳或略微减少态势。由此推算，2026年尿素需求总量或在6000万吨左右，较2025年增长3.9%，明显低于产量增速。因此，2026年尿素市场供应压力仍然较大。

行业利润尚可，有压缩预期

从利润来看，当前盘面利润仍然处于相对较好水平。按生产成本统计，2025年固定床装置尚未出现亏损现象，新型煤化工（884281）装置利润相比老装置更高。2026年，在高供应延续的情况下，行业利润有一定压缩预期。同时，原料端煤炭（850105）市场或维持相对宽松格局，价格重心有走低可能，这将导致尿素行业成本支撑力度减弱，价格重心下移。

出口政策仍是重要变量

出口政策的变化将是2026年行情走势的重要变量之一。2025年，中国开始施行配额制，全年共发布4轮配额，出口总量在500万吨左右，每轮配额的发布均给行情带来或多或少的影响。2026年，在高供应压力下，国内继续出口的概率相对偏高，尤其是价格越低，配额出台的概率越大。若价格长期在低谷运行，也可能从配额出口转为全面放开。因此，出口政策仍是影响2026年行情走势的重要变量。

综合来看，2026年供应增速将明显高于需求增速，市场延续供过于求态势，预计尿素价格重心将进一步下移，但需关注出口政策的变化对行情的影响。